理念改变命运 向大师要财富之一
【编者按】
在大牛市的环境下，人人都知道投资股市的好处，但并非人人都能赚到钱，原因就在于他缺少正确的股市投资理念。那么，如何在极短的时间内树立自己正确的投资理念，办法只有一个，就是向国际投资大师学习，学习他们成功的投资理念。
“历史总是会重现的”，这句话放到股市上最为恰当不过。尽管我国股市与国外有所区别，但区别不大，因为市场经济条件下的证券市场不是某一个人或者一部分人能左右的，即便它能左右，其影响和持续时间也是极短的，过后还是由市场来决定自己的走势。因此，这些国际级大师过去曾经历过的各种异常的市场动态，我们已经或即将经历；他们所留下的经验总结将是我们投资取胜的法宝。
以后，每逢周一的《投资宝典》编辑部都会推荐一本国际投资大师的投资理财著作。读大师的书，赚自己的钱！
在进入主题之前，我们首先要明白什么是成长股？什么是优质成长股？简单一点就是成长股是指这样一些公司所发行的股票，它们的销售额和利润额持续增长，而且其速度快于整个国家和本行业的增长。优质成长股则是指那些无论是公司业绩还是市场潜力都非常好的股票。譬如苏宁电器（002024）。假如你在2004年7月21日苏宁电器上市首日以每股收盘价32.7元买入1000股，并一直持有到今年9月21日每股收盘价61.28元卖出，你的33000元将变成1100000多元，3年多的时间里资产净增值33倍。“大部分投资人终其一生，依靠有限的几只股票长时间持有，就可为自己或者后代打下成为巨富的基础”，股神巴菲特几十年的投资经验就完整地印证了这一至理名言。实际上，这句话就是我们今天要介绍的主角——菲利普·A·费舍在几十年前说出来的。
菲利普·A·费舍其人其事
现在让我们来认识一下这位国际投资大师。菲利普·A·费舍是华尔街极受尊重和推崇的投资专家之一，1928年毕业于斯坦福大学商学院，后进入圣弗朗西斯科国安盎格鲁国民银行投资银行部充当证券分析师，开始了自己的投资生涯。在美国股市大崩盘后的1931年，年仅23岁的他就创立了费舍公司，主要从事投资顾问咨询方面的业务，从此走上了一条投资大师的传奇之路，被视为现代投资理论的开路先锋之一。在此后几十年的投资生涯中，费舍成功地发掘出并长期持有了摩托罗拉、德州仪器等大型的超级成长股，不仅使自己获得了巨大的财富，也为他在专业人士的圈子里面赢得了显赫的名声。
作为一流的投资大师，费舍异常低调，在一般投资者中并不知名，但是1959年他的名著《怎样选择成长股》一经出版，立时成为广大投资者必备的教科书，并成为《纽约时报》有史以来登上畅销书排行榜的第一部投资方面著作。“成长股”这一概念也随着该书的畅销而成为投资者耳熟能详的名词，追寻“成长股”的“成长型投资”从此成为美国股市多年的主流投资理念之一。费舍的投资哲学虽然提出已经有数十年了，但《怎样选择成长股》一书仍是投资理财的经典之作。费舍在书中对有关成长股的标准、如何寻找成长股、怎样把握时机获利等一系列重要问题进行了全面而详尽的阐述。早在1999年，该书就被作为投资经典引入我国，由海南出版社和三环出版社联合出版，近年又被其它出版社重新出版。
寻找成长股的15个要点
1、这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力，至少几年内营业额能否大幅成长？
“即使最出色的成长型公司，也不能期望每年的营业额都高于前一年。不应以年为基础判断营业额，而应以好几年为一个单位。有些公司不仅未来几年的成长可望高于正常水准，更长的期间内也可望如此。数十年来始终如一，不断有突出成长率的公司，可以分成两类。由于没有更好的用语，我称其中一类‘幸运且能干’，另一类‘能干所以幸运’。两类公司的管理阶层都必须很能干才行。没有一家公司光靠运气不错而能长期成长。它必须拥有，而且继续拥有杰出的经营才能，否则将无法妥善掌握好运气，并保卫自己的优势竞争地位不受他人侵蚀”。接下来在书中他列举了美国铝业、杜邦、摩托罗拉等公司的实例。几十年后，这三家公司早已成了世界行业巨头，可见当年费舍独到的投资眼光。那么，这样的高成长公司会不会在我国出现？答案是肯定的，但需要你努力发现。
2.为了进一步提高总体销售水平，发现新的产品增长点，管理层是不是决心继续开发新产品或新工艺？
这一点过去在我国的上市公司中关注度不够，但近几年已大有起色，你可以找到这样的心水上市公司。
3.和公司的规模相比，这家公司的研究发展努力，有多大的效果？
费舍认为，企业各项主要营运活动中，以研究开发领域的成本效益差距最大。有些经营良好的公司，花在研究上的每一块钱，最终获得的效益是其他公司的两倍之多。个中原因主要在于新产品和工艺能够突飞猛进，不能再只靠一位天才，而必须结合受过高度训练的工作团队，而且人人各有所长。而我国的投资者过去却很少关注这一点。一些公司上市后不到两年就亏损严重，关键就是没有研发势力。
4、这家公司有没有高人一等的销售组织？
“在这个竞争激烈的年代，即使公司的产品或服务十分出色，但如果不善于行销，销路终有极限。没有销路，企业不可能生存”。在我国这方面的教训很多，比如四川长虹（600839）在当前红火的时候，就忘了这一点，结果在其主要销售商郑州百文出事后，才着手建立自己的销售网络，致使公司错失良机，从市场的龙头股沦为三线股。
5、这家公司的利润率高不高？
费舍提醒投资人，确定导致利润率下降的行为，不只是为取得高成长率所需的行为。“果真如此，则利润率明显欠佳的公司，反而可能是绝佳的投资对象。但除了刻意拉低利润率以进一步加速成长率的公司，希望长期大赚的投资人，最好远离利润率低的公司或边际公司”。
6.这家公司做了什么事来维持或改善利润率？
“购买股票要赚钱，不是看购买当时这家公司有哪些事情普遍为人所知。相反的，能不能赚钱，要看买进股票之后需要知道的事情。因此，对投资人来说，重要的不是过去的利润率，而是将来的利润率”。这是我国投资者中最容易犯错的地方，缺乏长远眼光，将大牛股拱手送人。今年以来，很多投资者没赚到钱，缘由也在此。
7.这家公司的劳资和人事关系是不是很好？
8.这家公司的高级主管关系很好吗？
实际上，买股票就是买上市公司高管的经营管理能力，若高管之间不和或内部权力斗争厉害，这家公司行业前景再好，也不值得投资，尤其在我国，这样的教训不少。
9.公司管理阶层的深度够吗？
“小公司可以做得非常好，而且如果其他因素都合适，则在真正能干的一人管理领导之下，多年内这家公司有可能是很好的投资对象。不过，人的能力毕竟有限，即使是小公司的投资人，也应该预防关键人物不在其位可能带来灾难”。我国不少公司上市前经营状况很好，上市之后反而不如从前，原因多出于此。
10、这家公司的成本分析和会计纪录做得如何？
11、是不是在所处领域有独到之处？
它可以为投资者提供重要线索，以了解此公司相对于竞争者，是不是很突出？
12、这家公司有没有短期或长期的盈余展望？
13、在可预见的将来，这家公司是否会大量发行股票，获取足够的资金，以利公司发展？现有持股人的利益是否因预期中的成长而大幅受损？
14、管理阶层是不是只向投资人报喜不报忧？诸事顺畅时口沫横飞，有问题或叫人失望的事情发生时，则“三缄其口”？
“管理阶层面对这些事情的态度，是投资人十分宝贵的线索。碰到坏事，管理阶层不像碰到好事那样侃侃而谈，‘三缄其口’的重要理由有好几种。他们可能没有锦囊妙计解决难题；管理阶层可能已经心生恐慌；他们可能不觉得对持股人有责任，不认为一时的独断专行有必要向持股人报告。不管是什么样的理由，凡是设法隐匿坏消息的公司，投资人最好不要纳人选股考量对象中”。这里说的涉及到公司的形象和应变能力，都会影响到公司的经营业绩。
15.这家公司管理阶层的诚信正直态度是否毋庸置疑？
管理阶层没诚信就可能导致内幕交易和利益输送等系列损害投资者利益的事情发生，并危及到公司的长远发展。这种公司是没有成长性的。
肺腑之言让你受用终生
在该书中，费舍的一些肺腑之言也能使你茅塞顿开，并受用终生：
1、投资想赚大钱，必须有耐心。换句话说，预测股价会达到什么水准，往往比预测多久才会到达那种水准容易。
2、股票市场本质上具有欺骗投资人的特性。跟随他人当时在做的事去做，或者依据自己内心不可抗拒的呐喊去做，事后往往证明是错的。
3、不要过度强调分散投资。买进一家公司的股票时，如果对那家公司没有充分地了解，可能比分散投资做得不够充分还危险。
4、在股票市场，强健的神经系统比聪明的头脑还重要。莎士比亚可能无意间总结了普通股投资成功的历程：“凡人经历狂风巨浪才有财富。”
5、我一直相信，愚者和智者的主要差别在于，智者能从错误中学习，而愚者则不会。
6、短期的价格波动本质上难以捉摸，不易预测，因此玩抢进杀出的游戏，不可能像长期抱牢正确的股票那样，一而再，再而三，获得庞大的利润。
7、集中全力购买那些失宠的公司。
8、抱牢股票直到：公司的性质从根本发生改变，或者公司成长到某个地步后，成长率不再能够高于整体经济。除非有非常例外的情形，否则不因经济或股市走向的预测而卖出持股，因为这方面的变动太难预测。绝对不要因为短期原因，就卖出手中最具魅力的股票。
9、真正出色的公司，数量相当少。那样的股票往往无法以低廉的价格买到。因此，当遇到有利的价格出现时，应充分掌握时机和情势。资金应该集中在最有利的机会上。
10、卓越的普通股管理，一个基本要素是不盲从当时的金融圈主流意见，也不应只为了反其道而行便排斥当时盛行的看法。贺朝晖
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