经过6年的曲折，划拨国有股充实社保基金一事出现转机。各方消息表明，划拨上市公司国有股充实社保基金有了实质性进展，社保基金海外"转持"国有股的模式年内有望在境内得到复制。

需要指出的是，国有股权划拨社保基金与市场上流传的存量国有股减持说法是两码事。前者是指，今后凡国家拥有股份的股份有限公司在境内向公共投资者首次发行和增发股票时，均按照融资额的10%将国有股权划拨给社保基金持有。后者则主要依据国资委、证监会今年出台的《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》进行。

自从2001年暂停国有股境内减持以来，全国社保基金的重要资金来源之一，便是国企海外上市或增发时按融资额的10%股权出售收入。2006年，全国社保基金理事会提出的海外"减持"改"转持"主张获得批准，在香港上市的湖南有色成为社保基金海外"转持"国有股的首例。全国社保基金理事长项怀诚认为，从"减持"改为"转持"，既可以从根本上解决收入欠缴，又能够提高全国社保基金收益水平，还有利于改善国有上市企业的公司治理结构。

当时即有专家提出，社保基金海外"减持"改"转持"工作的启动，有利于社保基金积累直接运营国有股权的经验，并为内地市场划拨上市公司国有股充实社保基金提供借鉴。

然而，境内划拨国有股充实社保基金一事并不像海外"减持"改"转持"那样顺利。早在2003年10月，十六届三中全会明确提出国家要采取多种方式筹集社保基金，包括依法划拨部分国有资产。此后，国务院多次指示要在未来五年内将社保基金规模做大。2004年9月，国务院批准成立了包括国资委、财政部、证监会和社保基金理事会等部门组成的划转工作小组。不过，在划拨的具体方式上存在争议。是划钱还是划股权，不同部门有着不同的考虑。

如今，随着各方对划拨方式基本达成一致，启动划拨时机已经成熟。

专家分析指出，划拨后，就像海外"转持"国有股一样，社保基金可以有两种选择：直接持有股票或售出股票持有现金。如果某公司上市的定价偏高，社保基金可能会直接持有现金；如果判定公司有成长空间，就会持有股票。

不过，应该看到，作为国家战略储备金、老百姓的"养命钱"，全国社保基金有着长期投资的优势，它更多是一个战略投资者。而且，目前我国资本市场的机构投资者绝大部分是证券投资基金，其运作的同质化现象比较严重，在发达的资本市场，则是养老基金扮演着长期机构投资者的角色。由社保基金持有部分上市公司国有股权，无疑将增大社保基金的市场影响力，真正实现机构投资者的长期化。（中国证券报郭凤琳）

社保基金将扩大海外投资国有股减持"一直在研究"

全国社会保障基金理事会副理事长王忠民22日透露，截至今年6月底，全国社保基金总规模按市值计算已经超过4000亿元；今年上半年，实现收益率15.2％，经营收益率达到21.01％。

另据新华社报道，全国社会保障基金理事会投资部主任刘昌林21日在香港举行的"亚洲金融论坛"上表示，目前社保基金的海外投资规模达16亿美元，收益率大约为12％，社保基金希望"不断提高海外投资的金额"，完善海外投资产业。

全国社保基金主要用于弥补今后人口老龄化高峰时期的社会保障需求。自2000年8月份建立以来，社保基金得到了长足的发展，管理规模不断扩大。

从2006年底开始，社保基金开始委托机构在海外投资，目前投资规模达16亿美元。据了解，投资产品主要分四个类别:全球股票(除美国以外)、美国股票、香港地区股票、全球债券。刘昌林透露，四大类产品都有不同的管理人在管理，投资顺利，但仍希望不断开发投资更多类型的新产品。

按照国家有关规定，其海外投资规模不能超过社保基金总额的20％。截至目前，中国社保基金的总规模为4600亿元人民币(约合620亿美元)，主要有四个资金来源:第一，中央财政划拨的超收收入1428亿元；第二，2000年以来的国有股减持资金；第三，彩票收入中每年划拨的80亿至100亿元；第四，社保基金本身的投资收入，近几年这一收入数额越来越大，从开始至今，收入达800多亿元，若按浮动盈亏计算，目前市场上还有1283亿元。

据刘昌林介绍，社保基金把上述资产分为四大投资种类，采用不同的投资策略。这四大种类分别是:投资固定收益领域、直接投资、实业投资以及投资现金等价物。

值得一提的是，对于外界关心的"何时启动减持国企A股补充社保基金"一事，刘昌林说，从停止的那天起有关部门就一直在研究，中央政府责成财政部牵头，国资委、证监会和社保理事会等单位一直在进行研究，"条件成熟之时，就是启动之日。"（东方早报）