本周深沪指数再创新高铁路、金属、航空股领涨 -- 中国发展门户网

消息面上，最重要的信息应该就是央行年内第五次加息了，但是由于幅度弱于市场预期，市场把此次加息作为利好对待。目前实际储蓄存款利率依然为负，由于物价上涨还将维持，信贷增长依然较快，预计加息仍将继续。对于通货膨胀的调控，后续还有继续上调存款准备金率，发行特别国债等政策出台。针对股市，"港股直通车"问题值得重点关注。当前适度从紧的政策有利于资本市场的健康发展。但是，目前仍然会对流动性产生一定影响，加之目前市场估值不低，短期内股票市场压力也将持续。近期股指虽有可能继续向上拓展空间，但不排除再次下调的出现。

近期资金面处于偏紧状态：新股发行节奏明显加快，北京银行、建行、中海油服发行刚结束，接下来就是神华、中石油等；公司债办法试行一个月以来，长江电力、金地集团、万科等8家上市公司提出发行公司债，拟募集资金超过300亿；特别国债2000亿向市场发行，目前尚有1000亿拟在四季度发行完毕；如果说创业板的推出、国有股二级市场减持等信息对近期市场的影响不构成实质性压力的话，那么央行连续七次上调法定存款准备金率、先后五次加息，对企业造成的压力之大则是不言而喻的，万科在募集100亿资金仅8天后，就计划发行不超过59亿的公司债，对资金的迫切需求可见一斑。虽然每次加息市场都没有停滞过上涨的步伐，但央行为了控制通货膨胀，改变负利率的状况，继续实行从紧的货币政策是可以预期的，尽管政府会考虑市场的承受能力。在实际负利率和股市巨大财富效应的大背景下，有理由相信资金将源源不断地流入到股市，同时从M1指标来看，目前市场的流动性远没有到出现拐点的时候，依然足以支撑目前市场行情的继续稳步向上。而最近美国股市的降息将带来流动性更为泛滥的趋势，资金推动牛市预期更加强烈，近期新股特别是大型股票的发行节奏比较快。最近两周内，建设银行、中海服务、中国神华等相继发行，其中中国神华筹集资金可能高达700亿元，这是A股历史上最大的一次。如此巨量的融资，又发生在央行不断抽紧银根、收缩流动性的现在，对股市来说不可能没有影响。再说，现在沪市股指在 5400 点附近，深市也在 18000 点上方，同时距离国庆长假已经不远，这样的一种特殊状况，对行情运行存在某种制约。显然，此时不顾实际地进行盲目炒作，拉高股指，将面临很大的风险。

为了给股市降温，一系列货币调控措施的负面影响会慢慢有所体现。虽然央行每次升息之后股市都出现上涨，但仔细分析各次升息后的大盘走势，情况还是有很大差别的，总体上来说上涨力度在逐步减少。这次升息之后，尽管大家还是认为行情运行的方向不会有大的改变，但观点明显要比过去谨慎，事实上股市的走势也要比以前更疲弱一点。升息导致股市上涨，这是在特定市场条件下的产物，应该承认这种状况现在仍然还有其存在的基础，但表现在行情力度上的确有逐渐衰减的趋势，这可以认为是多次升息所产生的累加效应逐渐在起作用的结果。从这个角度出发，也就不难看出创新高后的大盘面临一定压力，短期不可避免地会有所调整。

从近期市场的走势分析，随着股指的节节走高，其上升步伐日渐缓慢，这不仅于大盘累计涨幅过大有关，也有消息面有着密切关系。年内第五次加息公布之日，市场不仅不跌，反而大涨，当然我们不能说加息市场就一定要大跌，但从加息本身来看，主要是针对流动性资金过剩、经济增长有过热的迹象而出台的，但作为经济晴雨表的股市也会间接受到负面影响，而当日如此强势，注定不会长久。另外近一段时间以来，新股发行与上市速度明显加快，尤其是大盘股的发行，这会在一定程度上分流场内资金，同时扩容加快也反应出管理层对于股市偏热而采取的降温措施；还有就是媒体关于当前股市投资热的讨论又见诸报端，实际上也是对于目前市场处于高位的一种风险提示。因此消息面整体来说有偏空因素，在此背景下，我行我素的上涨必然会导致将来更大的下跌，而适时的震荡则有利于市场长远的发展。

从涨幅前列的品种中，可以明显的看出场内资金对于相对较小市值个股的追捧力度明显增强。在指标股、蓝筹股等较大市值个股轮流活跃后，中低价小市值个股的补涨要求就显得较为强烈，而且整个市场的量能保持稳定的情况下，小市值个股表现的条件较为成熟。近期有色金属股出现稳步反弹的走势。从行业的基本面来看，在逐渐解决好节能减排的措施之后，有色金属行业的景气度继续维持在高位。而近期以来一些高价的有色金属股出现连续的调整走势，山东黄金、中金黄金等个股近几个交易日明显弱于大盘，主动性调整态势显现。而一些技术形态逐渐走出调整境地的个股品种，却在周四出现大幅突破的行情。中金岭南成功创出新高，铜都铜业出现强烈的主动性买盘推动。从资金流向来看，有色金属股的比价效应将推动部分低中价股向高价股的转化，因此，短线来看，有色金属股将可能出现一定的交易性机会。

就市场的整体运行看，强势的局面仍然维持，热点的此消彼长对市场的稳定扬升起到了关键的作用，提醒投资操作中注重波段。预期市场在高位仍然会有大幅的震荡，但是，短线往下调的空间不大。新股的高密度发行和一级市场收益的提高会对二级市场构成一定的潜在影响，但是，预期在几只大盘股发行、上市前，市场整体运行还是稳定的。周五，公布了中国石油24号上会的消息，预期该股可能要赶在“十一”长假前完成发行。从建设银行、中海油服、中国神华、中国石油等发行节奏、中签率分析和预期上市的点位看，目前参与新股申购的收益不菲。如果大盘股按此速度发行、上市，那么从现在到年底的新股认购的收益可望达到10％以上。而就上证指数看，从现在的5500点到年底再上扬10％，站到6000点上方不是不可能，但是其中要承担很大的政策调控风险。所以在“十一”前后，新股发行密集期，参与新股应该是稳健的获利方式。八月份煤炭价格出现上扬，这一强势板块在调整后仍可以介入；海运价格近一年来也持续走高，海运类企业股票的估值不高，也是中线关注的品种。

技术分析而言，从近日K线组合上看，今日沪指Ｋ线高于上根K线，收小阴，意味着后市方向不明，还要进一步确认。从K线形态上看，大盘5、15分钟线又陷入震荡格局，短线将继续高位震荡；而周、月线上K线形态及均线系统仍多头排列，表示大盘中、长期还处在牛市上涨趋势中，将继续震荡盘升，不因短线调整而改变。9月初5412点近期被突破以后，股指并未出现以往的突破前期高点后的凌厉走势，权重指标股反而出现了调整，而这些权重指标股对股指的影响很大，最终打破僵局还要看这些蓝筹指标股的表现。由于时间临近“十一”，而“十一”长假之后的一周就召开十七大，对于十七大可能有政策支撑的板块，短线上仍然可以谨慎做多，如农牧业，国家近期出台的补贴食用油和奶的补贴政策可以关注，同时应注意市场热点向二线蓝筹股转移的现象。（野村证券/贾健）

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