近日市场在连续上扬多日后，出现明显震荡。随着股指攀升，基金经理们对未来可能的政策风险也越来越担忧，但与此对应的却是手中掌管的资金越来越多。到底是买还是不买？基金经理们的分歧正越来越大。

　　看空者：减仓等待回调

　　对于市场可能调整的压力，几乎每个基金经理心中的弦都绷得很紧。

　　“要说不担忧是假的。”一位基金经理表示。

　　另一位基金经理也表示了同样的担忧：“现在看空的人越来越多了。”

　　一些基金经理认为，目前中国经济继续向好、流动性泛滥等因素都是支撑大盘长期走强的因素。“现在主要担心政策风险。”不少基金经理表示。

　　事实上，“5·30”是由于政策出台而引发的大跌，那次遭遇不仅让中小投资者恐慌，也让机构投资者记忆犹新。“现在很多基金都刚建仓或者净值归一，一旦市场大跌导致基金跌破面值，将会对基民带来心理压力。”有基金经理在公司内部讲话中同样表示了类似的担忧。

　　而近期，一些证券类媒体先后发出风险提示，也被市场解读为监管层对市场快速上涨的担忧，而关于“中国A股市值超过日本市场”的报道，更让机构投资者对舆论氛围表示警惕。

　　“周边市场如果继续调整———港股可能会有比较大的调整，我很担心这会对A股有一个心理上的影响。A股的估值没有支撑了，唯一有支撑的大概就是钢铁、金融等非常有限的几个行业。”一位基金公司投资总监如是说。

　　在“贪婪与恐惧”并存的市场氛围中，不少基金选择了调低仓位，谨慎应对。中海分红增利基金经理王雄辉称，基于对市场可能回调的判断，中海分红增利基金在近期的操作上采取谨慎的态度，逐步将一些前期涨幅已达到预期的个股获利了结，降低了仓位。

　　消息人士向早报记者透露，目前不少新基金或类新基金在建仓时，开始将建仓速度放慢，以等待市场回调机会。

　　看多者：坚持顺势而为

　　对于市场可能出现调整的判断，也有一些基金经理不以为然。

　　“人民币升值速度可能加快，在牛市背景下，投资者目前对后市情绪仍较乐观。美国次级债危机的影响暂时告一段落后，A股市场以此为契机短期内可能会出现急速上涨，加速释放积蓄的做多能量。”某基金经理表示道。

　　但该基金经理同时也表示：“由于市场整体市盈率已经高达50倍以上，其中重点公司2008年市盈率也接近30倍，市场难以有大的上涨空间。即使不出台股市调控政策，市场在快速上涨后可能受自身获利回吐因素出现调整。”

　　在这种判断下，一些基金经理选择的操作是“无为而治”。“没有人能猜到高点或者低点在哪里，现在减仓就是理性么？没人能判断短期市场，我们只能顺势而为，时刻注意市场变化。”一位基金经理就“无为”解释道。

　　而在认为大方向不变的情况下，一些基金经理并不愿意降低仓位来躲避调整。一位基金经理在公司内部交流时表示：“在目前市场状况下，我们认为最稳妥的运作方式是‘均衡配置＋顺势而为’。这个方式的前提是，我们必须选择优秀的企业，进行适度集中的投资。”

　　据悉，一些基金经理由于在前期减仓后，发现市场并未出现预期中的大调整，再度将仓位加高。“我的判断是，调整的可能性存在，但调整的幅度不会很大，关键是看持股结构，所以我做了些持股结构调整，卖掉高（估值）的，买入相对低的。”一位减仓后再次加仓的基金经理表示。（肖莉）