投资技巧指南
利空出尽是利好。股市中的这句名言在周五股市中得到了淋漓尽致地展现。沪深大盘一扫阴霾艳阳高照。两市股指在一批指标股创新高的带动下拉出长阳,并一举突破压制半个多月的60日和30日均线,使得市场人气得到有效激发。随之而来的加息以及减少利息税,也被市场认为是调控“靴子”的落地,但股市真的已经走出了震荡箱体了吗?
“靴子”落地就是利好?
放量大涨与常规经济规律不符。著名经济学家左晓蕾在得知宏观调控信息之后,在第一时间接受有关媒体的采访时表示。她表示,股市经常被利空出尽是利好的观点误导,许多人刻意夸大利好,淡化利空,因此做不出正确的判断,按照国际经验,一旦有敏感经济数据出台,股市应该最敏感地反应出来,股市应该下跌或者平稳,而不是放量上涨。
确实,如果把时钟倒拨至7月19日,当国家统计局的新闻发言人宣布上半年的CPI上半年CPI(消费者价格指数)同比上涨了3.2%,其中6月份CPI同比上涨了4.4%,创32个月以来新高的时候,股市在盘中曾经出现大幅下跌,但随后的走势却令市场大跌眼睛,市场则将其解读为高悬在股市头顶的两只“靴子”——加息和减征利息税于昨晚同时落地。特别是从以往的经验来说,每每加息或者准备金率之后,市场总会出现一波上扬行情。但从此次的情况来看,并没有这么简单。
7月20日晚间,两项重要宏观调控举措同时出台:国务院决定自8月15日起,将储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由现行的20%调减为5%;中国人民银行宣布,自7月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。由此,利息税自1999年起恢复征收近八年之久首度调整,存贷款基准利率今年以来三度上调。值得注意的是,活期存款利率也上调了0.09个百分点,这是自2002年2月21日以来的首次调整。减免利息税,由于将增加储蓄收益,等同于加息。同时,由于加息之后的利率为3.33%,扣除5%的利息税,实际收益率为3.1635%,这一数字略低于上半年中国CPI的增长率3.2%。目前“负利率”的情况还没有消除。宏观政策的进一步不确定性,无疑是股市所面临的第一大风险。
个股风险不容小视
政策调控对象是经济不是股市,这无疑是目前市场的共识,但不可否认的是,加息或者调整利息税虽然不会对市场趋势产生直接影响,但可以通过影响相关行业上市公司的盈利预期而影响着A股市场的趋势。
以房地产股为例,在加息背景下,面临着两大压力,一是房地产类上市公司因加息而带来的开发成本的提升,毕竟房地产上市公司一直是高负债经营的企业,加息将大大提升其财务费用。二是加息将抑制房地产市场的需求,毕竟0.27%的利率提升,每30万元的贷款相当于一年多增加810元的贷款利息,对于普通工薪阶层的压力可想而知。值得指出的是,在近期走强的股市中,以万科A为代表的地产板块无疑是非常重要的力量,此次宏观调整之后,这些个股的风险无疑会进一步体现出来,并影响大盘的运行。
市场传闻还能兑现多少
从本轮反弹的周期来看,已经持续了17个交易日,反弹周期面临结束。周五(20日)的放量大涨,并收复了4000点关口,究竟是新资金的进入,还是主力的刻意诱空,目前依然是个谜,但需要注意的是,当天网上传着印花税即将单边收的传闻,一些投资者也认为股市的大幅上扬,与此也有着很大的关系。
结构调整使3900点—4000点的“压力区”变成了“真空带”。许多人对3900点—4000点乃至上方数万亿套牢筹码堆积的巨大压力忧心忡忡,但细加分析,这个“压力区”实际上并不存在,因为160只基金重仓股价位早已突破4000点,而券商概念股、ST股、低价股、题材股普遍跌去30%—40%,其股价实际点位在2600—3100点,与4000点压力相去甚远。从周量水平看,短线难以化解前期套牢盘压力,因为在印花税上调的情况下,前期在4100点至4200点区域形成沉重的套牢盘,要消化这些套牢盘需要时间。目前市场三个热点话题“加息、降利息税,印花税单边征收”,已有两个成为现实。印花税无疑成为了市场关注的焦点。印花税改为只向卖方征收,而不向买方征收的方式,从目前的技术和操作角度来讲,是很容易实现的,这也是市场最为关注的话题,可以预见,在今后股市的运行中,市场传闻究竟能否兑现,也是股市投资中的一大风险。方翔
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