周一沪深股市全天震荡下跌，沪市大盘在中石化、招行等大市值蓝筹股的领跌下缩量下跌，再度跌破3900点。早盘大盘有所震荡，量能继续萎缩，特别是蓝筹股的低迷表现使得市场更加趋于谨慎，而午后下跌有所加速，形成单边下跌态势，最终沪市收盘跌2.36%，深市跌3.78%。两市成交量仅仅900多亿元。

从政策面上来看，近期国家宏观调控的压力较大，多方缺乏做多的市场环境。从已经公布的6月份市场数据来看，外贸顺差继续保持高速增长，而信贷增速不减，这些都显示经济存在过热的迹象。这也使得市场对于加息的预期更加强烈。当然具体是否加息可能还是要等到CPI数据公布之后。据悉，国家统计局将于7月19日公布上半年GDP、固定资产投资、居民消费价格指数（CPI）等宏观经济数据。预计上半年GDP仍将处于高位，6月份CPI涨幅突破4%的可能性较大。当然也有人预测CPI涨幅在3.4%左右。不过考虑到6月份食品价格上涨依然持续，CPI较5月份的3.4%肯定是要高的。这些经济过热的迹象肯定给央行带来一定的压力，促使其进行一定的宏观调控，避免经济过热和通货膨胀。而加息是首选措施，当然可能还会配合其他的调控措施出台。从资金面来看，近期市场的缩量，显示市场参与的资金明显减少，市场缺乏做多动能。那资金都流入到了一级市场。据最新消息，宁波银行、南京银行、高金食品、蓉胜超微四新股首发网上网下合计冻结资金约20166.63亿元人民币，创下历史新高。毕竟新股申购几乎是无风险的投资，只要资金量够大，能够申购到，那基本都能获得较好的收益。最近上市新股开盘首日涨幅平均都在100%以上。场外资金雄厚显示市场受关注度仍比较高，红筹大盘股的发行可能随即启动。

盘面热点极为零散，缺乏延续性，仅次新股、小盘股、等少数指数翻红，近九成的行业和板块出现了下跌，但平均跌幅基本与大盘保持均衡。板块方面只有玻璃板块表现较好，成为市场唯一的领涨板块，其他像参股金融、酿酒、军工、钢铁、电力都是杀跌的主力。个股普跌，虽然涨停板还有9只个股，不过跌停的更多，而且跌幅超过4%的达600多家。蓝筹指标股中，由于工行、中行等银行股出现横盘整理，中国平安 和中国人寿 两家保险股却出现了连续逆市走高的强劲走势，特别是中国平安呈现出缩量连创股价历史新高的特征，显现出机构对该股的惜售特征。热点板块有化工、环保、能源、航空、有色、建材等板块个股涨幅居前表现活跃。中国人寿、平安保险强劲上涨化解了其它权重股的调整。个股方面以耀皮玻璃、天地科技、恒丰纸业、西飞国际等个股冲击涨停，ST股集体反弹，封基整体休整，权重股走势分化。跌幅榜上跌停个股数量、下跌个股数量与昨天相比变化不大。今日沪深两市的权证4涨12跌，今天整体活跃度仍较弱，没有领涨龙头。

近日股指运行到3900点整数关后迟迟不能形成突破，市场对于后市信心不足，很多投资者处于谨慎观望态度，投资者继续追高意愿不强，也不敢随便介入抄底。毕竟前几次盲目抄底已经使得大量资金严重套牢其中。周一大盘缩量下跌的走势就显示市场明显的观望，市场的承接盘较少。盘中也缺乏持续性的领涨板块，个股活跃度也大幅降低，虽然没有跌停个股，但超过千只个股处于下跌，涨停个股数量也大幅减少，上周表现强势的权重蓝筹纷纷进入修正，从近日K线组合上看，今日沪指Ｋ线低于上根K线，收阴，意味着后市还要下跌。从K线形态上看，大盘5、15、30分钟线顶背离，短线还要下跌探底。而大盘周、月K线上，K线形态及大的均线系统仍保持多头向上，表示大盘长期仍处在牛市上涨趋势中，短线调整后将继续盘升。总体来看，市场仍处于中期震荡格局，短期大盘可能还会延续调整走势。特别是蓝筹股的低迷表现，可能会带动大盘再次探底。考虑到一些个股中报业绩较好，大盘调整的空间依然有限，3600点左右应有支撑。（野村证券/贾健）