近日，财政部负责人针对发行15500亿元特别国债表示，既不会向社会发行，也不会向央行直接发行，而是可能通过某一中间金融机构的置换，增加央行持有的国债规模。申银万国有关人士表示，中间机构只是一个过渡，新的发行方式实质上仍是向人民银行发行，其影响也等同于向人民银行发行。

不直接影响股市资金

近期政策面的消息使股市脆弱。一些人认为，引发国内股市这次大跌的直接原因是财政部拟发行15500亿元特别国债。因为这会收紧流动性，对股市，甚至对地产、钢铁等资金流动性要求高的行业是利空。

复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授接受记者采访时指出，这在很大程度上是一种误解。特别国债的性质有点类似于央行票据，只不过发行主体从央行转为财政部。其实，国家从未规定过央行票据发行的上限，若央行认为流动性过于泛滥，完全可再加大票据发行或吐出国债加大回购力度。

2000亿美元1年内将回流

谢百三指出，发行特别国债，是针对3月中旬我国决定成立国家外汇公司一事的落实，因为我国有约13000多亿美元的外汇储备，其中60%是美元，过去只能去买4%左右收益的美国长期国债，收益甚低。组建国家外汇公司到海外股市投资，可提高这些外汇的收益率，是一种积极的尝试。然而，国家外汇公司投资所需的外汇不能直接从央行拿，而是发行特别国债筹资向央行购买，国债发行未有打压股市之念。

谢百三说，特别国债买的2000亿美元外汇，不出1年，又会从国外流进来。事实上，外汇每天都在源源不断地进来。再者特别国债分批推出，对活动能力很强的资本市场资金几乎不可能有什么影响。

债市将陷入持续低迷

民族证券分析师李力认为，作为10年期以上的中长期国债，特别国债对于饱受打击的债市意味着“利空”，此次获批的发行数量巨大，可能造成未来流动性大幅趋紧，债市在长期内看空，现券市场或将陷入持续低迷。

债券市场人士表示，虽然特别国债短期内不会对债券市场造成重大冲击，但由于央行未来终归还是会向市场抛售长期特别国债，预计债券市场将继续保持弱市调整态势。