周五大盘再现“黑色星期五”。面对前期高点以及对周末可能出台宏观调控措施的担忧，市场做多动力明显减弱，而抛压逐渐加大。而以中石化、联通等为首的大盘股经过几天的拉升后也出现了调整，银行股也加入杀跌行列，大盘盘中出现跳水，大幅下挫，尾盘反弹也显得较为无力，最终沪综指低见4,024.49点，收盘报4,091.45点，跌3.29%；深成指报13,725.72点，跌3.72%；中小板指报4,730.73点，跌5.26%。两市共成交210亿股，成交金额2,614亿元，较前一交易日成交金额2,531亿元略微放大。

盘面普跌，不包括ST和S股，两市共有200左右的股票跌停；B股、家电、高送转、券商、网络科技、电子信息、农业等板块跌幅居前；指标股多数走低；两市仅有一成左右的个股上涨，保险类股和部分银行股走高，中报业绩预增以及有其它利好消息的个股涨幅居前。 在股指停下持续向上的脚步之后，市场上涨的结构显得更重要。目前来看，一线蓝筹和二线蓝筹在先于股指创出新高之后，虽然一些品种有震荡，但是面临中报预告和卖方下半年推介的机会，后面仍然会跑赢指数。预期基金在三季度左右的扩容，也很可能可以填充钢铁龙头的估值洼地，优势银行，景气的地产行业以及部分价格上涨带动的化工等也都存在机会。

QDII出海，加之未来两个月市场有效供给大幅增加，资金面的不乐观预期给市场造成心理压力， 大盘在冲高乏力的情况下，反手做空，在当前位置短期出现调整，但是整体来看，预期中的4000点上下5-7%幅度的箱体震荡还在继续。技术面上，短期市场上冲4300点后，周三大盘出现了冲高回落的走势，而周四虽然有QDII消息的出台，但市场总体表现依然顽强，表明多方力量依然较强。从技术形态来看，构筑的是一个双顶的走势。4300点也成为目前大盘的一个阻力点位。从短期来看突破该点位还需要时间。一方面是因为4300点成为政府政策的一个调控点，由于政府调控而导致大盘出现“5.30”的暴跌场面还历历在目，机构投资者盲目做多的欲望在这个点位上得到抑制。而且目前加息、上调准备金率等措施还没有出台，如果大盘继续上扬冲击4300点，有可能引发调控政策的出台。而从个股来看，市场的抛压较大也是周五出现大跌的原因所在。在“5.30”暴跌的套牢盘经过反弹后有着较大的抛售意愿，虽然中石化、人寿等大盘股周三周四连续上涨支撑大盘，不过周五还是有不少杀跌盘，最终大盘蓝筹股也无力拉升，反手调整，带动大盘出现大幅下挫。不过从跌幅来看，题材、概念和垃圾股的跌幅普遍超过蓝筹股。即使在下跌阶段，结构性的分化依然存在。(野村证券/贾健)