财政部决定从5月30日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行1%。调整为3%。

此举旨在通过提高交易成本的办法来抑制股市过热，有助于引导投资者理性投资、抑制过度投机，从而促进我国资本市场的长远健康发展。

事实上，针对股市过热，税收政策的调控手段有三：印花税、利息税和资本利得税，其中，前两种均属微调措施，分别从交易成本和机会成本两个角度进行调节。而资本利得税则为猛药，将直接减少股票投资的实际收益。

按照国际惯例和我国相关税种的税负水平，一旦开征资本利得税，其税率将在20%左右。这对股市有可能带来重创，在此方面，中国台湾等地的教训是深刻的，1988年台湾当局宣布征收资本利得税，引发股市暴跌，股指由10000点迅速泻至3000点，后来当局不得不将该税种取消。因此资本利得税出台当慎之又慎，或者说政府应将其雪藏为万不得已时的最后一招。

这样，在提高印花税之后，下一个可以考虑的政策便是取消利息税。1999年，我国为抑制通货紧缩、启动内需开征了利息税。应当说，利息税的开征为鼓励居民消费、消除亚洲金融危机对我国经济的影响发挥了积极作用。

但时过境迁，当前经济基本面已发生了重大变化，通缩变成了通胀，4月份CPI为3%，经济增长也出现由偏快走向过热的苗头。为此，央行已几次加息，目前一年期存款利率为3.06%，但扣掉20%的利息税后仅为约2.4%，这使得央行加息后存款实际利率依旧为负。

近期，大量银行存款转移到了股市，4月份居民存款同比大幅下降了1600多亿元。固然，股权分置改革去除了资本市场发展的制度障碍，上市公司业绩也有大幅提高，这都使股市更具投资价值，但不得不承认，储户实际收益过低也是导致存款搬家的一个重要原因。

因此，取消利息税增加了存款的实际收益，也就抬高了股票投资的机会成本。从央行近几年加息的步调来看，每次均将存款利率上调0.27%。因此，利息税的取消相当于央行加息两次，其调控效果将是显著的。

近年来，我国政府的财力不断增强。今年一季度全国财政收入(不含债务收入)高达1.18万亿元，同比增长26.7%，远远高于GDP的增长速度。这说明，当前取消利息税是有充足的物质基础的。

其实，尽管取消利息税有为股市降温的效果，但其实际意义又远不止于此。近段时间，从猪肉到鸡蛋，我国农副产品的涨价潮已开始蔓延，有的城市出现了排队抢购猪肉的情况。这种局面不仅为各方面关注，总理更是为之揪心，并提出了包括补贴中低收入者、提高其实际收入等多项措施。

而利息税则是对所有存款人，不问青红皂白通砍一刀。须知，我国目前恩格尔系数较高，银行80%以上的储户都是中低收入者，因此，利息税无疑对广大中低收入者的边际影响要远远大于少数高收入者。从这个意义上看，不少学者将其视为“劫贫济富”的政策并不过分。

可见，利息税的取消不仅有利于我国资本市场的健康发展，更意味着对广大中低收入者的补贴，并使他们的实际生活水平得到改善，这对当前和谐社会的构建具有重要意义。(作者为中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇)