一个市场,即使在不到18个月的时间里上涨了200%,即使它的平均市盈率达到约50倍,都不能说明它一定存在泡沫。不过,如果它看起来像一条大鳄,并且像鳄鱼一样龇牙咧嘴,那么,或许最好还是把它当作鳄鱼对待,以防万一。英国《金融时报》中文网今日刊载评论文章称,中国股市已经飙升到一个令人担心的水平。
据报道,连那些囊中羞涩的大学生、家庭主妇和出租车司机,也都一窝蜂扎入股市之中。上证综合指数今年以来已经上涨超过40%。虽然中国央行行长发出了警告,但投资者并不理睬,反而把股价推到一个极度乐观、近乎癫狂的水平。
文章写到,与所有经济体发展早期的经历一样,中国也存在一些结构问题,可能促使资金流入股市。中国没有多少国内债券可供投资,而银行存款利率几乎跟不上通胀步伐。中国居民仅有的现实投资选择,一是流动性很差的房地产,二是股市。因此,股市总是很容易起泡沫。
然而,在泡沫时期,股价高低并不重要。1990年,很多日本股票的市盈率数倍于80年代的水平;2000年,美国纳斯达克市场的市盈率超过了100倍。一旦投资者购买股票的理由仅仅是股价正在上涨,那么,真正重要的就是他们是否有信心将这一过程进行下去。
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