“懊悔！！！”孙小姐最近把msn签名档加了三个叹号，以此来形容自己的心情，原因在于她在报纸上偶然瞄到的消息，发现自己年前赎回的ETF基金几个月间竟然涨了60%左右，对比赎回基金之后自己股票池里不到40%的收益，孙小姐心里面泛起的懊悔久久挥之不去。

去年以来，指数型基金的业绩增长在所有基金类别中是最高的一类，但规模增长却与此很不相称。

规模总体呈缩减态势

这或许是相当一部分年初赎回指数型基金的投资者共同的懊悔。今年以来，指数型基金比起主动投资基金涨势更为明显，到4月26日，友邦红利ETF增长75.52%，易方达180ETF增长了75.38%，在股票型基金中名列前茅。但与股票型基金持续营销中一呼百应、份额急剧提升的现状不同，从目前看来，指数型基金颇有“养在深闺人未识”的寂寞之感，甚至一些ETF基金的份额有缩减的趋势。

记者了解到，上证50ETF上市日为64.34亿份，2005年8月最高达到106亿份，目前只剩30亿份左右；深圳100ETF份额由上市日的48.97亿份下降至15.35亿份；深圳中小板ETF由上市日的39.66亿份下降至8.98亿份。而上证红利ETF一季度从期初的22亿份减少为不到10亿份，缩水也超过一半。

投资者难以认同被动投资

一位基金公司工作人员告诉记者，上周股市大调整，上证指数跌了一百多个点时，很少有投资者择时进入指数基金，反而不少个人投资者选择了赎回。事实证明，股指在第二天迅速回升，指数型基金普遍都有3%以上的收益。“从目前看来，投资指数基金的还是以机构为主，目前增持份额的大多是一些成熟投资者，他们分享了去年的大幅增长之后比较认同我们，再追加投资，在今年新的一轮基金规模扩容里面，主动申购的个人投资者比较少。”

而去年买指数型基金的个人投资者，除了误打误撞的，还有就是刚刚接受指数基金概念的一群。投资者肖小姐称，自己买了指数基金完全是听了一位海归朋友的介绍，在去年大盘还在1400点左右的时候，这位朋友鼓动她购买指数型基金，并且告诉她，在美国，数据表明，主动投资的基金长期看很难跑赢被动投资的指数型基金。于是肖小姐将信将疑地买了一些指数基金，到目前，其中一只净值已涨了两倍多，可惜肖小姐在上证指数3000点左右选择了赎回。“我当时认为股市已经见顶了，因此觉得指数基金涨幅不会像前一段时间那么大，没想到赎回之后，大盘还是往上走。”

“目前，指数基金的被动型投资策略在国内投资者中认知度不高，而在国外，被动型投资策略也是非常重要的一种策略。在国外，指数基金是作为一个长期投资工具，有的长达20年，而国内投资者还很难接受长期投资基金的做法。”招商证券基金分析师王丹妮说。

指数型基金艰难前行

目前，指数型基金规模普遍偏小，而目前市场上红红火火的基金持续营销中，也很难看到指数型基金的身影。有人认为，因为管理费不高，基金公司做大指数型基金的动力不足。的确，从费率结构来看，ETF每年的管理费用仅约0.5%，非ETF指数基金则管理费在1%左右，而一般股票型基金的管理费约1.5%。近期也出现了管理费高的股票型基金通过营销反而热卖的情况。王丹妮认为，这不应当成为指数型基金不受重视的原因，指数基金因为被动投资，本身交易成本、管理成本都要低于主动型投资的基金，因此指数型基金尽管管理费收取比例较低，但并不意味着基金公司获得的收益就会相应降低。

不过，一个好的迹象是，目前部分指数基金的持有人结构在悄悄发生变化，个人投资者比例有所增大，相信随着时间的推移，会有更多投资者渐渐领略到指数基金的魅力，加入淘金者的行列中来。

去年以来，指数型基金的业绩增长在所有基金类别中是最高的一类。 (江沂 吴铭）