股改两周年在即。截至4月20日，沪深两市已完成或者进入改革程序的上市公司共1290家，占应股改上市公司的96%，对应市值占比98%，超过三分之一的省（自治区、直辖市）辖区内公司已经全部股改。有关人士表示，对于尚未进入股改程序的上市公司，有关部门预计将不会出台新的政策措施。

中国证监会主席助理刘新华昨日在出席第二届中国中部投资贸易博览会“利用资本市场改组改造国内企业”国际研讨会时评价说，股改基本完成，为资本市场规范运行奠定了制度基础。股改解决了长期以来影响上市公司规范发展的机制性问题，为完善资本市场功能、推进市场创新发展创造了基础性条件。

数据·仅剩50余家公司还未股改

截至4月20日，1290家公司已完成或进入股改程序，仅剩50余家公司未股改，其中有13家公司为股改方案未获通过。在剩余的50余家未股改公司中，总股本72亿、流通股本7.2亿的上海石化是市值相对最大的公司。

从市值来看，目前沪深应股改公司总市值为104979.3亿元，已股改公司的总市值达102355.6亿元，已股改占比约为98％。除了黑龙江以外，其他省（自治区、直辖市）已股改市值占比均已超过90％。 应股改市值较大的北京、上海、广东，已股改市值占比均已超过95％，其中北京已股改市值占比高达99.9%，未股改公司仅剩一家。黑龙江省的已股改市值占比仅为77％，为各省（自治区、直辖市）中最低。

超过三分之一的省（自治区、直辖市）实现辖区内公司全部股改，已股改家数占比低于90％的目前只有黑龙江和天津。北京、甘肃、广西、河北、河南等9省（自治区、直辖市）未股改公司均只剩1家，未股改公司家数较多的为广东、黑龙江等。

各地股改进程

省(自治区、直辖市) 应股改家数 已股改家数 已股改家数占比（％）

安徽省 45 45 100.00

贵州省 17 17 100.00

江西省 24 24 100.00

辽宁省 47 47 100.00

内蒙古自治区 18 18 100.00

宁夏回族自治区 11 11 100.00

青海省 9 9 100.00

山东省 73 73 100.00

山西省 22 22 100.00

西藏自治区 8 8 100.00

新疆维吾尔自治区 27 27 100.00

江苏省 87 86 98.85

北京 84 83 98.81

上海 135 132 97.78

河北省 34 33 97.06

吉林省 32 31 96.88

河南省 31 30 96.77

浙江省 86 83 96.51

陕西省 24 23 95.83

广西壮族自治区 22 21 95.45

云南省 22 21 95.45

四川省 64 61 95.31

甘肃省 19 18 94.74

广东省 150 141 94.00

湖北省 59 55 93.22

湖南省 44 41 93.18

重庆 28 26 92.86

福建省 43 39 90.70

海南省 20 18 90.00

天津 25 22 88.00

黑龙江省 29 24 82.76

分析·未股改公司多属业绩不良

与去年底公布的统计数据相比，截至4月20日的数据中，已完成或者进入改革程序的上市公司绝对数量减少了11家，降了一个百分点。

据介绍，绝对数和占比下降的原因，一是因为有的股改方案不能保证质量，没有通过审核；二是一些公司中途退出了股改程序。但因这11家公司市值微小，从而在股改市值占比方面几乎没有形成影响，股改对应市值占比仍为98％。

业内专家分析说，剩下的未股改公司，多数都属经营陷入严重困境，业绩不良，股改难度特别巨大的类型。对于这些公司而言，恐怕唯一的股改模式就是重大重组与股改相结合。

据悉，证监会股改办的机构设置一时还不会撤销，对于后续启动股改程序、报送股改方案的上市公司，股改办仍将按照之前程序接收方案，进行审核。

评价·市场信心恢复交易变活跃

“如果说股改第一年主要工作是播种的话，那么股改的第二年就是边播种边收获了。”证券行业有关人士表示。

以“边播种”的角度看来，股改第二年，沪深两市有422家上市公司已完成或进入改革程序，公司家数占比从65％进一步提高到96％，对应市值占比从70％提高到98％。虽然股改公司家数和市值相比股改第一年有所下降，但在已股改公司本身已占多数，股改第二年的工作实现了“年内基本完成”的目标，使市场进入真正的全流通时代，本身就意义重大。

股改收获的最直观体现，就是市场信心的恢复、交易的活跃和估值水平的提高。一年前，上证指数为1400多点，现在，上证指数已经攀升到3700多点；一年前，沪深两市日交易额三、四百亿元，现在，两市日交易额动辄即在2000亿元以上；一年前，两市A股市盈率水平不到20倍，现在这个指标已经翻番。

由于两类股东利益趋向一致，市场彻底摆脱了长期困扰的融资恐惧症，一年来A股首发和再融资总额已经超过3000亿元，有力支持了国民经济建设。

“全流通之后，上市公司大股东更加关心二级市场股价表现，也更愿意把业绩做到上市公司里面，这和股改前是很不一样的。”银河证券一位投行人士表示，去年年报和今年一季报的鲜亮表现，都是这种情况的证明。

同时，由于在股改的同时加强了对上市公司大股东占款等问题的解决力度，长期困扰上市公司的历史遗留问题得到有效解决。另一方面，市场的效率也因股改提高，市场化为导向的证券发行、并购重组和产品创新机制初步形成。

■记者观察

股改提振A股影响力

□本报记者 王丽娜

内地资本市场股权分置改革自实施以来已满两周年，回头一看，股改的确给资本市场带来了许多意想不到的改变。它不仅令持续低迷四年之久的A股市场重拾往日雄风，同时也在改变着香港市场的结构与投资者的投资行为。

“在香港股市开市前，我们会先关注A股市场的表现，然后再判断香港市场当天的走势，并决定自己的投资行为，A股成为港股的风向标，与以前截然相反。”香港一家证券行的研究部主管告诉记者。他说，由于内地股票市场较香港市场早半个小时开市，香港市场的投资者一般在开市前先关注A股市场的走势，看看有无利空消息，哪些板块出现异动等，然后再计划自己的投资行为。而以前，香港投资者首先会看美国股市的走势，对于A股几乎不会特别关注。

记者近日走访了这家证券行的研究部，当日上午9点40分左右内地A股市场出现急剧下跌，香港股市还没有开市时，这里的研究人员首先谈论起导致A股走软的各种利空因素，甚至关注A股大盘的走势。一位研究员当时就告诉记者，如果A股出现急跌，必然会拖累在香港市场上市的中资股走势，而目前恒生指数成份股中含有多只大型中资股，如中移动、国寿、工行与建行等，因此，恒生指数无疑将会受到影响。该研究员表示，根据经验，如果A股市场出现急跌，他会建议中线投资者观望，短线投资者则在香港市场一开盘最好卖出。

该证券行研究部的主管告诉记者，2000年以来内地经济一直保持强劲增长，不过作为经济晴雨表的股票市场却步入了熊市，同时也导致香港市场上的中资股存在被严重低估。他举了一个例子，马钢H股1993年底以2.27港元的发行价上市后，股价一直下跌，1999年1月股价最低跌至0.2港元。当时，他经过研究后认为，马钢股份是一个具有优质资产的上市公司，股价被严重低估。于是，他就在1999年4月开始以0.35港元买入马钢H股。后来的事实正如他所料，马钢H股从2003年开始稳步上扬，于今年1月创下了5.87港元的历史新高，昨日收报5.38港元。

事实上，恒指服务公司以前一直以H股股权并非全流通为理由将H股拒于恒指成份股门外，但是随着在港上市的H股市值与成交量的不断增加，其对香港股市的影响也与日俱增，最终导致恒生指数的代表性逐渐减弱。从去年初开始，股改就不断将H股送入恒指，目前恒生指数成份股中共有5家H股，包括建设银行、中国银行、中国石化、工商银行和中国人寿。而随着越来越多的H股不断加入恒指成份股，H股在香港股市结构中的主导地位也渐趋明朗。 （周翀 周韬）