本周B股市场震荡下跌,走势没有跟随A股继续上涨。周一沪深B股指数震荡走高，成交量较上一交易日基本持平。个股多数上涨。沪B指收报179.25点，涨0.76%，成交5.07亿元；深B指报513.85点，涨1.27%，成交4.33亿元。从盘面上看，沪市沪普天B、*ST鼎立B涨幅靠前；ST自仪B、ST轻骑B跌幅靠前；深市武锅B、宁通信B涨幅靠前；皖美菱B、深国商B跌幅靠前。周二沪深B股指数震荡收高，成交量较上一交易日基本持平，个股涨跌互现。沪B指收报179.62点，涨0.20%，成交4.64亿元；深B指报519.77点，涨1.15%，成交5.92亿元。从盘面上看，沪市本地地产股有所走强,金桥B股、陆家B股涨幅居前，但涨幅较为限，平均涨幅均在2%左右。深市的明星股当属粤照明B，作为一只老牌绩优股，盘中受A股涨停联动影响。周三沪深B股指数探底回升，成交量较上一交易日明显放大。个股多数下跌。沪B指收报179.18点，跌0.24%，成交5.96亿元；深B指报520.75点，涨0.19%，成交6.91亿元。从盘面上看，沪市宝信、中纺B涨幅靠前；ST轻骑B、金山B跌幅靠前；深市鲁泰B、京东方B；深中冠B、粤华包B跌幅靠前。个股行情已明显发生变化,两市本地股整体表现开始疲弱,深市权重股有所走强,如京东方B、张裕B、万科B等纷纷逆市翻红，而沪市涨幅前列个股特征以补涨为主。周四沪深B股指数走势有所分化深强沪弱明显，成交量较上一交易日有所萎缩。个股多数下跌。沪B指收报176.75点，跌1.36%，成交4.04亿元；深B指报523.68点，涨0.56%，成交6.49亿元。从盘面上看，沪市*ST鼎立B、中铅B涨幅靠前；华源B、三毛B跌幅靠前；深市京东方B涨停；特力B、ST中华B跌幅靠前。周五沪深B股指数震荡收高，成交量较上一交易日基本持平。个股涨跌互现。沪B指收报177.80点，涨0.59%，成交3.15亿元；深B指报523.97点，涨0.05%，成交6.29亿元。从盘面上看，沪市华源B、耀皮B涨幅靠前；*ST鼎立B、联华B跌幅靠前；深市武锅B、飞亚达B涨幅靠前；深赛格B、京东方B跌幅靠前。

本周是整个市场自05年7月份见底以来的第21个月和89周，整个市场成交量的巨放正是这种时间窗口开启导致做空动能释放的结果。政策面上，整个宏观经济面对证券市场的影响以负面为主，连续的上调存款准备金率及加息，说明了今年的宏观经济仍以调控为主。目前最为关心的就是股指期货的推出，从近期消息可以看出，股指期货或将很快实施，管理层似乎一直努力等待一个相对稳定的市场阶段，将股指期货对市场的影响降到最低点。那么股指期货推出时，市场若正好处在一个阶段性的低点，或许这更适合各方面利益。其次就是宏观方面,加息之事落实了但也不能说年内的利空就此结束,以前三个月央行所采取的手段来分析,今年仍是以宏观控制为主,如果还是不能解决流动性过剩问题,相信未来还会采取一系列的调控组合拳,那么这些政策对市场所产生的影响依旧是负面为主,直接反应到后市就可以相象的到是怎样一个结果。

从市场热点上来看，近期A股市场持续走高对B股有所刺激，但市场也积累了较多的泡沫成分，尤其是那些基本面不佳的品种，短线在流动性充裕的背景下市值快速膨胀，已经脱离了基本面的支持, 目前市场的炒做热点依旧是低价股、垃圾股等，这往往是一轮涨势末期的盘面特征。大幅炒做这类股票将迅速积累市场的泡沫，这是一个比较危险的信号。从近期盘面特征来看，此类个股的已明显后继乏力,随着这批三线股的整体上扬，市场风险也在逐渐累积，投资者值得密切留意。当然,市场中也有一些业绩较好的品种目前估值还比较合理。部分绩差股价格超过了内在价值，而一批绩优股股价仍被低估。

06年三季度的二八现象再次出现，但其性质有所改变，这次二八很可能是主力掩护出货的一种方式。实际上，市场在本周一就已经初露顶部迹象，现在越发明显了。指数在严重的杠杆效应下上涨可以误导没有经验的新股民在个股阴跌的危险情况下不断补仓，最终被套。沪综指的大型反弹浪被指标股拉至很少见的反弹比例位，周四的高点短期内很难再次突破，很多个股早在几天前就已经步入了震荡的中期下跌趋势，短期很难再给高位的投资者解套的机会。目前的市场环境特征和96年12月份初很类似。高位的巨量换手，表明公众在大笔买入的同时有特别的资金在不断卖出，其实这种情况在1月份就已经开始了。市场在未来一段时间内继续保持中期向上的可能性已经很低，即便是指数上涨，多数股票也需中线调整。B股指数并没有跟随A股指数继续上涨，短期B股指数180点附近的压力依然明显，A股指数的涨势能否持续，将直接影响到B股市场的选择方向。

从近两周的走势来分析，首先是反弹之时，市场的绝对成交量始终无法得到有效地放大，表面看股指有进一步上行的迹象，但成交量在反弹之时只是略有放大，绝对量能始终是处于年内的一个地量水平，没有得到量能的有效配合，一个得不到量能配合的市场，其上行的空间十分有限，对这样的反弹走势还是需要保持警惕。其次是反弹时，每天都是以小阴或小阳的形式出现，表明市场的心态极为犹豫，不具备做大做高的决心；再次，就是A股市场的表现，近几个交易日，A股再现去年年底的二八走势，主力通过拉抬少数的几只权重股来实现指数的飘红，而大部分个股皆以下跌为主，这种做法有掩护资金撤离的嫌疑。整个市场自05年7月份见底以来，到目前已经运行了21个月和89周，市场在最近或将面临重要时间周期的重要压力，同时股指本轮牛市运行到现在接近重要黄金分位，且主要股数的周ROC和RSI指标均明显呈现顶背离状态，这均预示着一轮快速的回撤将很快到来。从支撑阻力位来看，短期B股指数180点附近的压力依然明显，目前股指已到达重要阻力位，且主要股指的中线技术指标有走坏趋势，这均预示着一轮快速的、幅度较大的回撤将很快到来。A股指数的涨势能否持续，将直接影响到B股市场的选择方向，预计后市可能跟随A股指数再次转入下跌趋势。

从市场运行情况来看，目前B股场仍然处在箱体整理的格局中，自去年下半年以来，上升通道的实质并未发生改变，发生改变的只是上升通道的斜率，今年以来，A股市场在2500-3000点的箱体中反复震荡，但底部在悄然抬高并突破3000点压力位，B股市场的表现则稍弱于A股，主要是由于包含了和境外市场关联更高的因素，但即便如此，B股市场还是呈现出清晰的双底态势，并且有望步A股后尘而站上年内新高，中线前景依然看好，只是短期市场风险仍有待进一步释放，B股指数短期运行在某一小级别的五浪或三浪，若运行的是五浪，股指可能在180点附近出现调整。若运行的是三浪，该阻力位就会被突破，股指有望上试190点。中期看，市场依然运行在150点至190点的大箱体内，投资者可以根据箱体的上轨和下轨进行买卖。该箱体是牛市发展的中继形态，待股指在箱体内上下摆动几次后，市场最终将突破箱体进行中期方向性选择。（东方证券/刘菲）