本周B股大幅反弹。周一沪深两B股市场出现反弹，成交金额方面各有增减，上海方面同比萎缩二成多，为3.98亿，深圳方面放大一成多，为4.47亿。两市的个股由于前几个交易日的连续下跌，纷纷展开反弹属为技术性行为。沪B指以157.14点低开，快速补上该跳空缺口后再度探底，最低至156.35点，在其后的时间内基本围绕着前收盘点位窄幅震荡，收在159.4点。深成份B指以3656.23点低开，快速回补上当日跳空缺口后，再度探底至3642.70点，至此企稳盘升，收在次高点3822.94点，周一深成份B指在创出本次下跌以来的一个新低后，快速展开反弹，阳线实体将前两个交易日的下跌予以收复，但依然受到5日均线的压制，包括市场的成交量，没有得到绝对量上的有效放大。周二沪深B股指数大幅上扬，成交量较上一交易日明显放大。个股普涨。沪B指收报171.84点，涨7.80%，成交9.47亿元；深B指报492.72点，涨7.06%，成交9.33亿元。从盘面上看，纯B股继续受到市场追捧，目前涨停多数是纯B股。沪市凯马B等7家个股涨停；仅*ST联华B一家个股下跌；深市建摩B等八家个股涨停；无一家个股下跌。周三沪深B股指数全天强势震荡收盘小幅上涨，成交量较上一交易日有所萎缩。个股涨跌互现。沪B指收报172.58点，涨0.43%，成交6.95亿元；深B指报497.77点，涨1.02%，成交8.22亿元。从盘面上看，沪市永生B、三毛B涨幅靠前；金山B跌2.83%、开开B，跌幅靠前；深市中集B、飞亚达B涨幅靠前；帝贤B、深国商B跌幅靠前。周四沪深B股指数震荡收高，成交量较上一交易日有所萎缩。个股多数上涨。沪B指收报175.54点，涨1.71%，成交6.51亿元；深B指报501.10点，涨0.67%，成交6.05亿元。从盘面上看，沪市联华B、凌云B涨停；耀皮B涨幅靠前、中铅B跌幅靠前；深市帝贤B、晨鸣B涨幅靠前；京东方B、中集B跌幅靠前。周五沪深B股指数震荡整理，成交量较上一交易日有所萎缩。个股涨跌互现。沪B指收报175.45点，跌0.05%，成交5.18亿元；深B指报498.57点，跌0.51%，成交4.56亿元。从盘面上看，沪市联华B涨停、凌云B涨幅靠前；新城B、振华B跌幅靠前；深市飞亚达B、ST中华B涨幅靠前；万科B、雷伊B跌幅靠前。

本周B股再次强劲反弹，周三日涨幅双双超过7%，周涨幅也双双超过10%，深B指还创出近一年最大周涨幅。周成交额深B股同比放大近10%，而沪B股则同比萎缩约10%。个股方面几乎全线飘红，B股市场再次呈现出极度亢奋状态。B股此轮调整行情先于A股大盘展开,一批优质类个股成为空头集中打压目标，此类品种前期涨幅巨大，短线累积了丰厚的获利盘，而消息面上对地产股板块的利空影响，导致诸如万科B、招商局B、金山B股等个股出现跳水走势，进而影响整个优质类个股深幅回落。但从上周最后两个交易日市况来看，一线股的调整风险已得到充分释放，技术层面具备反弹条件，至于后市反弹高度与深度而需视量能变化情况而定，所谓“跌的越深、弹的越高”，本周深B反弹势头明显强于沪市，预计此一趋势短期内仍将延续。 

在目前人民币依然不能自由兑换的情况下，B股使命不能说已经完成。如果此时解决B股问题，必然要发A股来回购B股，也就是发A股来收人民币，将进一步加大流动性过剩的问题。这与目前宏观调控的方向相反。A、B股合并对B股而言是利好，A、B股合并也是长期趋势，但此前一直不停有相关传言在市场反复出现。每一次传言都伴随着B股市场出现上涨。目前有的A、B股价差达两三倍，不排除有造势和炒作原因，利用资金炒作价差大的B股。但价差大有历史原因，诸如投机成本等等原因。B股投资仍要看个股的业绩。

目前为B股上市公司普遍认可且草案有可能采用的改革思路是：B股股改方案将参照A股成功股改的经验，在近乎统一的原则和法律框架下，各B股上市公司依据自身情况做出自己的股改方案，纯B股公司先开始。其中，现金流好、间接融资能力强、股价被低估的纯B股公司采用先回购再增发A股的方式；其他纯B股公司采用同时增发回购的方式。对于A＋B股公司，按照A、B股价差大小大体上分为两类：第一类是A、B股价差不大，甚至B股高于A股的公司，这类公司的特点是境外股东持有比例大，最简单的解决方式是直接向原B股股东定向增发A股，回购B股注销；第二类是B股改革的难点：A、B股价差超过40％的公司，这部分公司比纯B股公司难度大很多，主要原因是A、B股公司在转股比例设定、定向或非定向增发的A股价格等方面存在诸多困难。

从历史上看，B股市场往往领先A股见顶或止跌，在本轮行情中，B股市场的领先作用也十分明显。以深圳B股指数来看，本轮高点出现在1月23日，领先A股高点5个交易日。本周两市B股指数不仅涨幅显著超越A股，而且，成交量也迅速回升到前期的高位。从比价关系上来看，A、B股倒挂的现象将再次出现。可以说，B股市场的大幅反弹出了极大的激发了市场人气，起到恢复A股市场投资者信心的功效外，一些公司A、B股股价的缩小也会直接反衬出A股市场的投资价值。

由于大盘前期的持续暴跌，使得短期内多头组织有效反攻，不论是本身的自救资金或者是场外资金，都会有一种迫不及待的补仓心理，进而在反弹初期往往就很容易形成振幅非常大的绝地大反击形态。在这种比较强烈的冲动性买入背景下的反攻，其一旦在继续上攻过程中遇到比较难突破的阻力，那么这种力量可能会很快演绎再次套现或杀跌的力量，从市场运行情况来看，当B股反弹行情进入第三个交易日之后，两市B指均已回到下跌前的高位水平，上档抛压也越来越重，市场明显感到上攻动能的后继不足，预计短期内有震荡整理的要求。

本轮上涨以来，量能始终没有有效放大，股指对动能指标的影响也比较弱，后市股指不管是否创出行情新高，小型顶部迹象已经较为明显。市场需要一段时间的休整，向上和向下空间均不大。但对于B股市场，所强调的策略是以长线的眼光对待，出于对其未来的期望，以及其股价相对的偏低，尤其是带A股的B股，作为证券市场同股同价的原则，这种B股在价格与相对应的A股已经折价20%-30%，理论上就存在着无风险套利，一旦B 股市场启动股改，与A股合并的话，那么这种收益也不是不现实的事情。深成份B指除了近期回升速度过快有关之外，市场的成交量似乎也没能得到有效地配合，近两个交易日，量能呈持续的萎缩，在一定程度上也制约了指数的上行，从元旦以来的市场走势来分析，每次到了周末，主力都没有心思拉升股指，不是调整就是下跌，主要原因还是对周末是否会突然加息或者有其他什么利空出台把握不住，因此采取观望的态度以应付不可预测性因素，对B股市场的操作应该长线持有等待股改，那么每次的回调都给出了一个介入的机会，忽略短期的波动。从中长期来看，沪B指从日K线所构成的形态看，短期M头较为明显，此次受朦胧消息影响所出现的跳空缺口处，即142点—145点区域附近。通过这两个点位的分析，基本是集中在145点附近，因此短线在此处获得支撑的可能性较大。B股指数当前一关键阻力位于175点附近，若能够对此位置进行有效突破的话，后市仍可看高一线，下一阻力在180点附近也就是本轮行情的最高点附近。深层次技术形态来看，自2月5日开始的上涨至少应该仍有一个上升波段要走，创出新高的可能性依然很高。B股市场再次在关键点位启稳回升，这将为市场的后市发展产生很好的影响，它的反弹代表着场内自然动力向上的要求，引导了整个市场的止跌回升，股指再创行情新高的可能性进一步增加。但同时B股市场的上涨正如前期所规划的那样，暂时并没有成交量和动能指标的有效配合，如果真是这样，那么即便后市创出新高，则上涨注定也要被未来的下跌所回撤。当然这个过程需要一段时间。从股指上涨时的力度、角度和速度来看，本次上涨还不能断定为一轮创新高行情的开始。从目前来看，后市股指仍有进一步上升空间。从形态上看，很多分类指数还没有达到反弹高度的最低要求，所以目前的上涨仍将会维持一段时间的可能性较大。

从技术上分析，沪B指连续五个交易日的上涨，使得股指再度回到了原来的上升轨道之中，短期均线系统如5日、10日、20日、30 日均线也都在此次反弹中一一得到收复，并由此形成多头排列形态。由于上涨过快，短短四个交易日达到了20 个点，这也就造成了短线上乖离率偏大，因此股指会适当调整以等待均线系统的上行，5日线现在以每日3个点的速度上移，周五B股指数盘中两次受阻于175点一带的压力位。截止到目前该指数已经三次上试175点阻力，预计下周初股指经过短暂震荡整固后有望突破该阻力，上试前期高点181点，需要注意前期高点181点的阻力。（东方证券/刘菲）