上周五，新年股市开市后的第二个交易日，央行宣布从2007年1月15日起上调存款准备金率0.5个百分点。这是自去年7月、8月、11月以来的第四次上调，准备金率将升至9.5%。

去年1~9月，我国外汇储备余额已增长1690亿美元，全年增长突破2000亿美元已毫无悬念。外储的激增使得央行被迫投放上万亿元的基础货币，再通过乘数效应放大为更大数量的流动性，加大央行对冲压力。中山大学金融系教授王泽辉指出，去年以来，资本市场过热，股市从年初1000点爬升，冲过1500、2000、2500点等重要关口，各路资本竞相争逐，投机气氛近乎狂热，因此，监管层考虑限制大规模资金流入市场。

王泽辉指出，由于银行去年放贷均超额，年初又是放贷高峰，特别是工行、中行等大型银行2006年末期上市进行了巨额融资，放贷动机强烈。在新年开局，央行希望抑制信贷过快增长，防止经济过热。

据了解，从2006年初到今年初，我国已连续4次上调存款准备金率，累计上调2个百分点，存款准备金率执行9.5%的标准。初步预计，这次0.5个百分点的幅度将冻结商业银行资金约2000亿元。雷曼兄弟经济学家孙明春预测，央行今年还将有三次上调准备金率的可能，年底将达11%。不过，金融业人士表示，市场对此早有预期，但此举可能“治标不治本”。

广州万联证券研发部总经理黄晓坤认为，流动性泛滥症结在于经济结构不均衡，外向型为主导的结构短期内难改变，贸易顺差持续高企局面无法扭转，央行被动投放基础货币的高压仍存在。

王泽辉则认为，上调存款准备金作用不大，加息将成为趋势。不过央行并不希望频繁加息，担心影响企业赢利、股市投资以及增加市民借贷成本等等，但如果今年1季度通胀抬头，CPI数据提升到3%或环比增速放大，央行将很有可能在二季度加息27个基点。

广发证券金融行业资深研究员余晓宜则指出，提高准备金率对银行有一定的负面作用，但央行是否会使用加息手段，还要看此次提高准备金率后的效果如何，如果并不理想，不排除加息可能。另外，多数证券分析人士认为，上调准备金率不会反转整个牛市方向。(袁峰)