本周小麦在周一小幅高开后，无力继续上行拓展空间，国储连续的拍卖在缓和市场供给的同时，也给期价带来压力，郑麦在震荡中收出阴十字星。周二CBOT市场休市，郑麦平开后，选择了小幅下探，周三则继续走低。三根阴线将期价重新打压到中期均线之下，也预示一个完整的冲高回落走势，预计未来将继续维持在前期箱体区间内震荡。今年最后一次临时存储小麦竞价销售交易会于周四结束，68.76万吨中央储备小麦成功投向市场，成交率为68.37%，与前几次相比出现明显下降。此前，国家有关部门为平抑粮油价格，先后六次通过国家级粮食批发市场进行小麦拍卖活动。在周四的交易会上，安徽、河北、山东省粮油批发交易市场以及郑州国家粮食交易中心计划拍卖100.57万吨国家今夏临时存储的小麦，最终共成交68.76万吨，成交率为68.37%，最高成交价1730元/吨，最低成交价为1400元/吨。值得一提的是，本次拍卖成交率出现明显下降，不足七成的成交率是历次拍卖以来最低的，一周之前的第六次竞拍成交率为77.6%。全周持仓呈现递减态势，很明显多方缺少政策面配合，但空方也无力制造出新的熊市格局，减仓成了双方的默契，空头在借回调之际离场。未来一段时间里，价格仍会在平抑粮油价格这个管理层的意愿指导下，呈现盘整的走势，709小麦价格区间大致在1885－1930之间。有决定意义的突破可能会延迟到春节以后。

虽然本周南美各地区的大豆作物生长条件继续保持理想，但受中国在美积极购买大豆等农产品的利多支撑，美豆本周震荡上扬，而由于产区豆农手中的豆源已经不多，后期大豆市场供应量可能偏紧，加之农户也有惜售情绪，各地收购成交仍然清淡，拉动连豆各合约亦呈现大幅上扬的态势，主力合约A0705周一冲高整理，周二至周五大幅上扬，本周豆油各合约亦再度上行，A0705合约全周成交明显放大，持仓量有所增加，A0705本周最高2920，最低2844，报收2911，总持仓222390手，Y0705最高6854，最低6666，报收6812，总持仓35378手。本周南美各地区的大豆作物生长条件继续保持理想，中国在美积极购买大豆等农产品的利多支撑，而由于产区豆农手中的豆源已经不多，后期大豆市场供应量可能偏紧，加之农户也有惜售情绪，各地收购成交仍然清淡等因素成为影响连豆市场走势的主要因素。目前黑龙江地区各油厂及贸易商收购大豆价格基本保持平稳态势，市场成交数量有限。后期大豆价格在这样紧张的供应形势之下，将会有所上涨。本周国内豆粕现货市场价格稳中有升，尽管部分地区报价上涨，但实际的成交价并没有出现涨幅。国内豆油市场的现货供应紧张为卖方挺价的行为提供了一定的依据，但较高的豆油价格并没有得到市场的广泛认可，节日备货迟迟没有展开，市场需求扩大缓慢，元旦之前豆油价格出现较大幅度上涨的可能性较小。从技术角度看，本周大豆的期价呈现震荡上扬的走势,成交较上周明显放大,豆油期价亦呈现震荡盘升的走势，A0705周线收出上攻中阳线，豆价在2800的整数关口价位获得支撑整理三周后再度上行，期价一举突破5、10周均线压力区域，豆价再续升势，目前A0705期价在前期阶段性的头部压力区域2900-2990元/吨仍遇一定压力，但短期内由于豆价已持稳于2900之上，豆价上升空间再度被打开，本周主力多头再度大幅增仓，目前豆农明显惜售、在现货收需求稳步增长的情况下，预计新年后连豆仍将稳步盘升。

本周LME期铜小幅反弹，周三铜价一度冲高6445美元/吨，但是在市场较大的卖盘抛压下，铜价回落，目前铜价最新6395美元/吨。从整周来看，铜价有所止跌，但是上攻动力明显不足。沪铜本周亦呈反弹走势，主力0702合约一周内上涨1330点，周五收于60520元/吨，沪铜的反弹力度明显强于外盘，国内市场的消费买盘对于铜价的支撑力度还是比较强的。国际铜市需求面的疲软依然没有改善，LME铜库存本周延续的增加的态势，目前的库存已经超过18万吨，而现货依然维持贴水状态，这些都表明了现阶段消费疲软的事实。另一方面，近期铜加工费向下有所调整，在印度和韩国的铜冶炼厂接受BHP Billiton公司提出的苛刻条款后，中国冶炼企业的2007年度铜精矿加工费谈判结果也已出台，铜的基准加工费(TC/RC)由2006年的95美元/吨和9.5美分/磅下调至60美元/吨和6美分/磅，比2006年的95/9.5下调了37%，并且首度取消了沿用三十多年的价格分享条款。从某种角度上来讲，加工费的下降意味着铜精矿的供应还是十分的紧张的，而目前世界的经济维持了一个稳定的速度发展，未来对于铜的需求还是会上升的，因此从长远的角度上来看这也将为铜价提供了一定的支撑。短期内铜市偏空的基本面不变，但是长期来看，铜价可能还会有一波上涨行情。

本周沪胶冲高回落，持仓量较为平稳，仅周末出现了减少，这与周末价格的下跌一样，都与长假到来有关。目前市场库存虽未完全消化，但陆续出现的利多冲淡了笼罩胶市达一年的空头色彩，同时，TOCOM市场上多空力量发生变化：四大主力多头持仓比例占20%以上；而四大空头的比例下降到13%左右，这与不久前空头的绝对优势形成鲜明对照。沪胶市场有新多资金强势介入。国内库存也改变了急剧增加的态势，有时还会出现减少。在这些利好刺激下，尽管本周也出现了原油下跌、进口关税下调等利空，但价格还是延续了上周的涨势。天胶涨势尚未完结，应可期待新的高点。周末的回落可以理解为长假前资金的安全操作策略，近日多方日内短多交易频繁也是这种心理的体现。（首创期货/朱杰）