本周B股市场突破前期平台，继续创出历史新高，完成了06年大牛市行情的完美收官之作。周一沪深B股指数震荡收高涨幅明显落后于A股指数，成交量与上一交易日基本持平，个股多数上涨。沪B指收报126.78点，涨0.66%，成交2.62亿元；深B指报423.14点，涨1.96%，成交3.99亿元。从盘面上看，沪市*ST鼎立B、物贸B涨幅靠前；ST自仪B、阳晨B跌幅靠前；深市小天鹅B、江铃B涨幅靠前；*ST盛润B、*ST中华B跌幅靠前。周二沪深B股指数全天震荡整理收盘涨跌互现，成交量与上一交易日基本持平，个股大多下跌。沪B指收报127.10点，涨0.25%，成交2.60亿元；深B指报422.43点，跌0.17%，成交3.50亿元。从盘面上看，沪市耀皮B、凤凰B涨幅靠前；汇丽B、凌云B跌幅靠前；深市长安B、万科B涨幅靠前；*ST东海B、ST盛润B跌停。周三沪深B股指数单边震荡上扬，成交量较上一交易日有所放大，个股大多上涨。沪B指收报129.07点，涨1.55%，成交3.37亿元；深B指报429.83点，涨1.75%，成交4.03亿元。从盘面上看，沪市华源B、上柴B涨幅靠前；耀皮B、*ST鼎立B跌幅靠前；深市宁通信B、山航B涨幅靠前；深深宝B、深国商B跌幅靠前。周四沪深B股指数冲高回落，成交量与上一交易日有所放大，个股涨跌互现。沪B指收报128.39点，跌0.53%，成交3.69亿元；深B指报425.48点，跌1.01%，成交4.59亿元。从盘面上看，沪市三毛B、海欣B涨幅靠前；上柴B、锦投B跌幅靠前；深市深物业B、*ST盛润B涨幅靠前；晨鸣B、*ST珠江B跌幅靠前。周五沪深B股指数全天单边震荡上扬，成交量与上一交易日基本持平，个股多数上涨。沪B指收报130.12点，涨1.35%，成交3.45亿元；深B指报433.32点，涨1.84%，成交3.97亿元。从盘面上看，沪市凤凰B、九龙山B涨幅靠前；*ST天海B、*ST鼎立B跌幅靠前；深市ST古井B涨停、*ST中华B涨停；宝石B、*ST盛润B跌幅靠前。

从宏观面上分析，各大机构对明年全球证券市场的走势持乐观态度，对“金砖”四国中的中国证券市场则更为乐观，作为同一上市公司的不同股，如AB股现象，其中的价格差异又是吸引资金的一个主要因素。随着股权分置改革的基本完成，而A、B股双轨运行的历史遗留问题的解决措施或将在07年得以实施，相信管理层会积极推动，让被边缘化的B股回归。目前业内较为认同的解决途径是，上市公司根据各自具体情况采取回购B股或者A、B股合并的方式。一旦这一问题得以解决，A、B股之间的显著价差有望成为2007年的一重大套利机会。

从86家A、B股公司最新的价格比来看，经过汇率换算，平均溢价率达到106%，也就是说A、B股公司的A股股价平均要高于B股股价一倍以上，其中溢价率在150%以上的股票有27只，最高的为中国纺机，其A股股价超过其B股4倍。而从机构动向来看，大户也在大规模增仓B股，导致B股零散筹码被大量吸收，那些业绩较好的B股公司被增持的现象最为明显。

需要注意的是，一些纯B股公司目前被境外机构大量增持，B股合并的过程必然会伴随B股价值的不断回归。由于B股在合并前不具有融资功能，所以合并之后的B股价值有望进一步得到提升。

本周美元/人民币在询价交易市场报人民币7.8085元，此前一度跌至7.8080元，这是人民币币值重估以来的最低水平。由于美元预计在2007 年进入新一轮的贬值，人民币对美元将继续升值。这中间起比较关键作用的是中国经济的持续增长，美元自身走势，和来自新掌国会的民主党的压力。美国民主党在经济上立场主要是：降低失业率、贸易保护主义，及其不同于共和党的税收政策和“石油政策”。可以预见，代表中产阶级利益的民主党将会给中国政府施加更大压力，加速人民币升值。自2005 年7 月21 日人民币汇率形成机制改革以来，人民币已升值3.5%左右。一方面由于市场在人民币汇率机制形成中的作用越来越大，市场对人民币加速升值的预期将会影响汇率走势；另一方面，民主党将会通过政治手段实现对中国的经济目的，对人民币升值施加压力，中国政府有可能扩大人民币对美元汇率单日浮动空间。这两方面都会使人民币加速升值。

目前市场热点较为集中,优质类成份股成为主力做多的主战场,由于深B中优质类上市公司比例较大,市场做多氛围较沪市更为浓郁,后市该板块有望轮番走强,助推大盘不断创出新高。目前市场走势良好，股指前期的调整属于正常的技术性回调，目前仍没有中期见顶迹象，后市股指将有高位震荡的要求。个股的活跃度有望上升。对于目前的市场走势，由于指标股存在着较大的杠杆效应使得目前的股指并没有反映市场整体的真实情况。在这种环境下，股指的短期涨跌很大程度上取决于少数股票的走势，那么对市场中期走势的把握则会避免很多因素的盲区。

从外围市场来看，圣诞节后的香港股市涨声一片，香港恒生指数28日突破20000点大关，并收于20002点历史高位。国企指数已攀至万点之上，进而对深B起到极大地示范作用。但打开02年至今的K线图看，该指数的上升或是反映了国际资金对中国经济长期繁荣的信心。国企指数近年来的发展对A股指数起到一定的预示作用。香港股市近期大幅上涨，市场上惊叹与质疑之声都有传出。有观点认为，恒指虽然连续大幅上涨，但大都是与人民币升值及内地概念有关的板块，基本上是健康的；但也有投资者认为，近一段时间国有股的涨幅已经透支了以后的成长前景，市场已累积相当风险，投资者应该提高警惕。

目前市场走势良好，股指前期的调整属于正常的技术性回调，目前仍没有中期见顶迹象，后市股指将有高位震荡的要求。个股的活跃度有望上升。由于指标股存在着较大的杠杆效应使得目前的股指并没有反映市场整体的真实情况。在这种环境下，股指的短期涨跌很大程度上取决于少数股票的走势，那么对市场中期走势的把握则会避免很多因素的盲区。

很多因素造就了这波大盘股行情，目前整个银行体系存在流动性过剩问题，金融风险过度集中于银行体系，政府要促进储蓄向投资的高效转化，推动上市公司并购重组，发展机构投资者。就要发动指标股行情，大盘股的上涨直接反映的就是股指的大涨，创出历史新高对整个社会资金从储蓄向投资起到很大的促进效应。同时大盘股本身的基本面因素也决定了其上涨的可行性，它们的大涨对股市的牛市行情的发展更多的是一种促进作用。

深成份B指近5个月的连续上涨，几乎是没有经历过对获利筹码的清洗过程，完全是依靠资金推动，资金过剩的情形贯穿着整个市场，尤其是进入12月份，指数处在一个拉升的过程，这样的情况不可能长期存在，以前期介入的资金成本看，其获利过于丰厚，一旦市场发生变化，他们实行套现的手法也会非常的极端。中期看，自06年7月份以来整个市场就已经进入了主升阶段，目前处于主升阶段的初期，整个主升行情中有两次较大的调整，市场目前的走势仍没出现较为明显的中短见顶迹象。但从分类指数上看，多数个股却一直没有走出7月份以来的调整格局，市场分化现象显著。相对较能反映市场整体运行情况的B股指数和深综指短期依然面临压力，有震荡调整的要求。

从历史上主升行情发展的规律观察，在主升行情初期阶段，市场总会产生几只大盘权重股持续拉升行情，它们的拉台将为主升行情中后期的市场整体性上升奠定牛市基础。按以往的惯例，市场中有一批资金需要回笼，这也就造成了125点以上不断地涌现出卖盘，对B股市场的操作，应该是以长线的眼光来处理，而其上升空间则是AB股之间的差价，9月份以来，出现过三次回调，分别是10月9 日、11月10日、12月6日，但每次无论是在时间上，还是空间都不甚理想，场外资金害怕踏空而不计成本的进行抢筹，在资金推动的作用下维持着指数的上行。

从技术上看，B股指数受阻于130点一带的阻力区域，短期部分技术指标出现了一定超买和背离迹象。同时，A股市场二八分化现象愈加严重，很多个股在指数上涨的同时进行着中期调整的走势，这或会给强势上涨的大盘股带来压力，造成指数的宽幅震荡。整体上看，市场中期向上趋势依然较为良好，短线B股指数有待突破130点附近的阻力。从市场运行情况来看，深B涨幅前列个股大多以低价股为主,而且深B市场主要依赖权重股来支撑大局，多头占据绝对优势。技术上看，日线MACD、KDJ、RSI、CCI等摆动指标均处于多头强势区内运行，且继续呈向上发散排列，中短线可继续看好。从技术形态上看，B股指数130点一带有较大压力，130点是前期整轮熊市下跌的0.618半对数刻度黄金分位，同时也是2001点3月井喷行情的速度拐点和2003年上半年两个中期反弹的重要顶部，突破这个点位则意味着B股指数中期有望上冲历史高点241点甚至更高，从更深层次的技术形态看，周五沪市收盘已经到达该点位，接下来市场需要时间来验证对此点位突破的有效性。目前整个市场处于主升阶段中，和96-97年那波行情类似，在主升行情的初期阶段，市场会产生几个大市值股票的持续拉升，然后进入主升行情的中后期阶段的整体性上升行情。（东方证券/刘菲）