本周大盘整体呈现先抑后扬的走势。两市在本周均创出新高，但随着股指的节节高升，相应的上行压力也开始逐步增大。本周可以说人气主流板块，如地产、券商板块、机械制造都出现冲高回落走势，虽然市场依然有不少亮点涌现，诸如煤炭、中小板等板块，但由于号召力不强，难以牵引大盘继续攀升，最终在卖盘施压下，本周收出一根带上影线的小阳线。

消息面上，国家税务总局19日下发通知，进一步细化年所得12万元以上自行纳税申报的计算办法，对于股票转让所得，以一个纳税年度内，个人股票转让所得与损失盈亏相抵后的正数为申报所得数额，盈亏相抵为负数的，此项所得按“零”填写。这项政策对市场的产生了一定的负面影响，由于目前的行情对于多数投资者来说仅仅是恢复性上涨，这项通知或会对整个市场情绪产生一定的负面影响。同时亚太股市19日出现大面积下跌行情，其中泰国股市出现了30年以来单日最大跌幅，对A股市场带来一定冲击，不过整体表现相对强劲。

另外，以两税合并为核心的新企业所得税法的法律草案将提交本周日（12月24日）起举行的十届全国人大常委会第二十五次会议审议。这个历时3年，几上几下，屡经曲折的两税合并进程，终于有了初步明朗的结果。也许有的朋友并不了解企业所得税的相关事项，其实简单的说，两税合并的核心方案在于内外资企业均按照25％的税率征收企业所得税，其中老的外资企业享有五年的过渡期照顾。也就是说，一旦法律草案得到通过，那么，内资企业所得税率标准将从33％下降至22％，从而将对包括上市公司在内的内资企业的净利润增长带来积极的预期，两税合并对A股市场是重大利好。

上周，人民币对美元汇率中间价突破7.82，人民币升值预期将促使内外资金进入股市，以实现保值增值，并最终提升股市的资金供应量。同时，近期外贸顺差以接近200亿美元的数量增加，要解决这个问题，或者让储蓄进入金融资本市场，一定程度上形成“泡沫”；或者扩大投资，实体经济吸纳更多流动性。无论资金流向哪个领域，随本币升值股价上涨，为股市上涨提供了长期的驱动力。只要人民币升值预期没有充分释放，外汇储备的大幅增加有可能在短期内加速货币供应速度，充裕的市场流动性将进一步推高股价。而受惠于人民币升值的金融、地产板块强者恒强，工商银行、深万科等纷纷创出新高。这类股票仍是主流资金长期布局的中的关键筹码。其次，外围资金大量涌入。进入11月下旬以来，新入市投资者的日均开户数连创新高，开放式基金的发行规模屡创天量。连续多个超百亿元规模的基金，成为推升股指的关键力量。一些估值较低的二线蓝筹股，如汽车、电力、煤炭、造纸板块等纷纷出现抢筹迹象；而被众多机构看好的消费升级概念，如商业连锁、食品饮料等更是得到了市场的深度挖掘。

本周市场热点全面开花，金融、水泥、地产、商业、白酒、煤炭等板块纷纷走强，这波以人民币升值为大背景的资产重估行情有愈演愈烈之势。作为06年行情的主线，金融、地产股再显英雄本色，由于人民币升值是一个长期趋势，所以这类一线股票是市场的风向标，未来很长时间都是主力继续重点挖掘的对象，市场机会很大。另外，大盘蓝筹权重较大是拉动股指最有效的板块，前期在不同行业的不同龙头不断拉升市场的过程中，二线蓝筹成为市场的滞后品种，而近期开始逐渐发力，贵州茅台快速拉升已经逼近百元大关，年内看来不但在股指上要走出新的气向，而且在个股上也可能要出现真正的价值型百元股。因此，二线蓝筹概念将继续被市场关注。随着年底临近，上市公司进入年报披露的准备阶段，主力资金对于业绩的挖掘也进入一个全面开花的阶段。其中，行业的龙头公司自然存在较大的操作机会；另外，游资也在以业绩借题发挥，投资者可适当注意实质重组预期对个股的影响。在这种市况下，寻找价值未被市场充分挖掘，成长性高的上市公司成为投资者下阶段的最佳策略。另外一个板块就是装备制造板块，表现非常抢眼，中线资金运作的迹象非常明显，而且耐心很足，志在长远。因为国家“十一五”规划里面明确地提出，未来五年将大力发展装备制造业，不管是在资金上还是政策上都会给予大力支持，这个行业的发展前景值得重点看好。

本轮行情的性质是人民币升值趋势下货币流动性过剩所导致的资金推动型牛市，上周人民币继续加速升值，美元兑人民币一举突破了7.82，与此同时股票赚钱效应吸引外围资金加速向证券市场流入，进入11月下旬以来证券账户开户数突破日均2万户持续创新高，同时11月下旬以来开放式基金发行规模屡创新高，连续出现多个超百亿基金，这些外围资金进场成为推动行情继续震荡走高的主要动力，而在人民币加速升值的情况下市场资金面仍相当充裕，大盘仍将维持震荡走高的格局。不过随着大盘创出新高，市场资金和筹码分散的现象开始显现，近两天的盘面中热点转换非常快，从汽车、有色、地产、酿酒、煤炭甚至像软件、3G等题材股都先后启动，说明市场资金充裕的同时热点却杂乱无章，并没有明确主导热点，特别是在股指创出历史新高之后，核心蓝筹指标股的历史重任基本完成，市场非常需要寻找到新的主心骨。

从盘面观察，本周四煤炭板块指数大涨4%位居涨幅前列。由于国家煤化工中长期发展规划有望于年底出台，煤炭行业面临新一轮价值重估，而以煤制甲醇、二甲醚和煤制烯烃为代表的煤化工产业面临重大发展机遇，率先介入煤化工产业的晋城兰花科创已成为该板块的绝对龙头；而从整个煤化工产业来看，最先受益的是以煤化工设备、技术为代表的公司，象太工天成大股东太原理工大学是我国煤化工产业技术研究实力最强的一家科研院所，在煤制烯烃和煤制油等领域有多个项目获得国家自然科学基金资助，公司利用太原理工煤化所的技术实力今年通过控股天成大洋煤化工公司准备投资建设年产40万吨甲醇和20万吨二甲醚项目，一旦国家煤化工产业政策确立，公司煤化工项目获得批准，将使其基本面发生显著改观，类似在煤化工设备、技术领域的个股还包括太原重工、天科股份等。

大盘在2285点止步出现回调。但这个回调目前来看仍属于正常的技术性回调。首先从技术面来看，大盘自突破历史高点2245点后，一直没有出现回抽确认，其突破的有效性市场尚存狐疑。理论上大盘需要一次回抽确认。其次，临近年末，按照惯例许多机构需要年终结帐。卖压自然开始增大。第三，下周又有大型股中国人寿发行，短期市场资金供求有些偏紧。再者，许多个股连续大涨后，乖离率已经比较大，也需要一次修整。在上述多种因素作用下，大盘选择调整实在是很正常。但需要理清的是，目前的调整依然属于良性的，也可以认为是上涨途中的一次“小憩”，其中期上涨趋势并没有改变。一般来说，若从大盘趋势来看，只要大盘不跌破20日均线，则大盘强势将继续。目前20日均线正以每天平均15点的速率上行，下周其将上升至2273点，换句话说，2273点的得失将是我们判断大盘是否强势的一个重要参考数值。从大盘日随机指标来看，大盘仍有调整要求。

在股指近期创出新高之后，投资者更多了一份谨慎，不过，由于目前市场资金面相当充裕，市场的牛市格局难以改变，后市将继续新高的走势。从上周大受资金追捧的成长股身上可以看出，目前主流资金的投资依然是以价值成长股为主，正好符合嘉实基金2000点以上就买成长股的论调。一些价值成长性较高的板块需重点关注，如未来受政策扶植的铁路、电气设备板块、机械板块；有行业复苏迹象的钢铁、纺织板块；受益年底消费升级的酒类、商业板块未来仍有望继续创出新高；近期神华能源在香港市场的抢眼表现，投资者可重点把握港口、机场、高速、煤炭等低估值品种，后市应有不错的机会。 （贾健）