本周B股市场开始回调整理，虽然市场在周四盘中创出历史高点，但由于上方获利回吐的压力巨大而出现短线回调行情。周一沪深B股指数震荡上扬，成交量较上一交易日有所放大，个股大多上涨。沪B指收报127.19点，涨1.69%，成交4.27亿元；深B指报413.35点，涨3.26%，成交4.78亿元。从盘面上看，两市的个股呈现普涨，上海市场有两只非ST股收在涨停，深圳方面却是两只ST个股封在涨停板上，但权重股表现较佳，如中集B，长安B等涨幅都在5%以上。周二沪深B股指数探底回升，成交量较上一交易日有所放大，个股涨跌互现。沪B指收报126.92点，跌0.21%，成交4.35亿元；深B指报413.35点，涨0.00%，成交4.77亿元。从盘面上看，两市B指在连续强势上攻之后终于显出疲态，场内下跌个股家数明显多于上涨个股，且近期领涨品种如中集B、张裕B、江铃B等均出现滞涨迹象，市场多空平衡正在发生倾斜。成交量方面，两市量能均有不同程度的放大，盘中获利回吐压力明显，特别是两市ST类个股重新活络于涨幅前列，这也在近期行情十分少见的。大盘尾市前的拉抬主要原因在于中集B等成份股的逆市翻红，但从股指下跌过程中明显的放量特征来看，不得不承认短线累积的获利回吐压力正在逐步释放。沪市方面，振华B、伊泰B等相继调整，虽然A股市场中3G概念重新走强，带动东信B股、沪普天B大幅上攻，但无法形成有效的做多效应。周三深沪B股市场基本呈现低开高走,深强沪弱明显，成交量较上一交易日有所萎缩，个股多数上涨。沪B指收报127.20点，涨0.22%，成交3.52亿元；深B指报422.60点，涨2.24%，成交4.18亿元。从盘面上看，沪市振华B股的缩量回调对大盘人气影响较大，消费升级概念表现不俗,锦投B股、锦江B股、黄山B股继续上升势头，新城B、*ST联华涨幅靠前；深市汽车板块大行其道，长安B、江铃B等成份股涨幅均在5%以上，人气股中集B的强势拉升，涨幅靠前。周四深沪B股市场尾盘受A股跳水影响放量下挫，两市B指均以一根阴线收市。深成B指全日报于3640.43点，下跌1.07%，成交4.39亿港元。上证B指则报于126.57点，下跌0.49%，成交3.99亿美元.。热点方面，场内部分ST类个股重新活跃,再度与大盘形成“翘翘板”效应，上涨个股大多受A股联动性影响，热点较为散乱，而近期强势品种纷纷回调整理，使得盘中抛压力度有所增强。周五沪深B股指数震荡收低，成交量较上一交易日有所萎缩，个股大多下跌。沪B指收报125.95点，跌0.49%，成交3.05亿元；深B指报415.00点，跌0.94%，成交4.02亿元。从盘面上看，沪市ST大盈B涨停、华新B涨幅靠前；锦投B、金桥B跌幅靠前；深市南玻B、*ST盛润B涨幅靠前；ST古井B、丽珠B跌幅靠前。

个股方面，新城B控股子公司竞得上海市一地块。公司20日发布公告称，其控股子公司上海新城创置通过挂牌出让方式，竞得上海青浦区新城区一地块，价格为5.618亿元，其中土地出让金总额为1.6854亿元。该地块面积为26.75万平方米（约401亩），用途为住宅和商业，建筑容积率为1.1。新城B股另公告，近期新设立3家控股子公司，分别是常州新城资产经营管理有限公司、常州新城广场置业有限公司、常州新城置地房地产开发有限公司。

受到泰国政府对外资流入的严厉管制影响，东南亚股市，甚至香港股市都发生大跌，随着全球经济一体化，证券市场也不可能走自己独立行情，尤其是当同处一个区域的经济体发生问题时，因此对泰国所发生之事情还是不要轻视，同时由于今年上涨幅度的过大，造成获利筹码的过多堆积，年底之时，还是需要注意资金的套现。中长期锁仓资金显示，目前领涨的大多是高控盘股，这些股票往往突破历史新高，打开了长期上升空间。

市场资金的流动性过剩问题在07年或也难得到根本改变，股票市盈率水平却有可能因为流动性泛滥而有所上升，对市场的估值也应相应提升，这主要来源于人民币升值的预期。同时受调控的房地产市场，收益率过低债券市场的资金都会在寻找出路的时候进入股票市场。大量社会资金的不断流入，将为股票市场的估值水平提供了强有力的支撑。同时政府也希望股票市场能够涌入大量资金，来承接巨额的融资规模与非流通股解冻压力，资金泛滥状态也很难得到政策面的显著遏制。

现在的市场的平均市盈率才二十多倍，而2001 年的市场平均市盈率已高达五十倍以上。特别是现在的中国股市的外部环境处在历史从未有过的最好时期。上市公司的业绩大幅提高，并且明年的业绩还将继续保持增长；人民币升值，今年人民币升值约3%，而明年将继续，而今年下半年的一直领涨于大盘的金融、地产都是得益此，周边股市历史上在本币升值影响下，股指都出现过三到四倍的惊人涨幅，如日本、台湾；股指期货在明年初的推出绝对是中国证券史上里程碑的大事，这也是一些大机构加速对大盘蓝筹股建仓的一个因素，占领制高点是打赢一场战争的关键，并且历史任何一个国家推出股指期货前后一年，股指都曾出现大幅上涨，如美国、香港等股市都出现这样的场面；08 年奥运会是中国人民生活中的一件大事，它必将对中国的经济、政治等产生深远的影响，而其它国家在奥运会前股指都出现连续上涨，如汉城奥运会前，韩国股市连涨三年。因此中长线中国股市将不断刷新新高。

B股指数目前以高角度配合温和量能平行推升，走势较为稳健，后市有望进一步走高，沪B指130点一带有一定压力。当沪综指突破历史高点之后，市场人士对中国股市步入牛市达成一致共识，目前所面临的关键问题是新高之后的投资策略，本轮牛市截止到目前依然走的很稳健，市场创出历史高点后，投资者并没有出现明显的亢奋和恐慌情绪，当然这与整个市场环境有着很大的关系，目前市场的平均股价、市盈率等各项指标都不能与5年前的2200点相比较。长期看，市场有着很大的发展空间，在未来两年内沪综指有望持续攀升，但中间会有两次较大的中期调整。短期市场在历史高位附近或有反复，中期上升趋势虽没有改变迹象，但股指连续经过数周的上扬，已经积累了不小的涨幅，部分被炒高的股票有着一定的调整压力。技术形态上看，本轮上升行情中短期技术指标仍没有发出明显的顶背离信号，但沪综指自从1541点以来的这波上升段，形态上已经发展到中后期阶段，需要投资者在做多的同时保持一份谨慎。

从技术上指标上看，由于持续大幅度的涨升，市场自身已需要一个技术性修整的过程，股指日K线的KDJ、RSI等指标均已处于高位钝化区，即使随之指数仍有反复冲高的潜力，但均线系统与指数的乖离拉大，也为大盘调整埋下了隐患，预计后市大盘仍需要释放短线风险，市场有望步入高位震荡格局。从技术形态上看，市场短期可能会遭遇震荡，但沪综指2100点是一个非常重要的支撑位。该位置曾是非常重要的阻力位之一，但市场的强势似乎没有受到太大的抵抗，但预计市场将对该分位进行反复考验。2100点一线支撑位有望能让当前的上升趋势得到延续。同时，B股指数目前面临一个关键的阻力位130点一带，130点一带是前期整轮熊市下跌的0.618半对数刻度黄金分位，同时也是2001点3月井喷行情的速度拐点和2003年上半年两个中期反弹的重要顶部，所以股指在到达该点位时短期至少会有反复。从市场运行情况来看，两市B股在随A股大盘刷新历史高点之后，上攻速率随之加快，而在股指反复创新之后量能配合却并不尽人意，甚至已有萎缩迹象，这对大盘的运行趋势是相当不利。究其原因，便是市场各方对于历史高位已相当敏感，一旦场外资金入市意愿减弱而强势股又出现滞涨局面，市场便面临着巨大的调整压力。

综合来看，当前港股等外围市场的走暖明显，对深B亦有间接刺激作用，加之A股“强牛”不改，B股市场财富效应将愈加明显。从波浪理论的角度分析当前沪综指可能是所处的位置，沪综指自05年998点以来的这轮大牛市，目前已经发展至大三浪中里，其中大一浪是998-1757点，第二浪是1757点-1541点，目前可能运行的是大三浪的第一小浪，所以目前我们处在这轮大牛市的中期阶段的第一波上升波段，长期上升空间和时间仍很广阔。但中期这波上升段结束后，或有一波几百点的调整。B股指数目前所处的阶段和A股一致。平均股价指数在经过一年多的长期低位筑底后，目前已成功突破了复合式头肩底的经线位，预示着07年的个股机会将更加丰富。(东方证券/刘菲)