本周B股冲高回落，短期头部比较明显。周一沪深B股指数继续上扬，成交量较上一交易日午盘有所放大，个股普涨。沪B指收报122.87点，涨1.50%，成交4.05亿元；深B指报389.74点，涨2.68%，成交4.85亿元。从盘面上看，沪市东信B涨停、沪市东信B股全日受其A股强势涨停，量能跟进明显，该股前期横盘蓄势充分，短线突破平台区间向上强攻，后市存在填权的可能性，凤凰B涨幅靠前；ST自仪B、凌云B跌幅靠前；深市长安B、深国商B涨幅靠前；仅ST中华B、深赤湾B跌幅靠前。周二沪深B股指数继续震荡上涨，成交量较上一交易日明显放大，个股涨跌互现。沪B指收报124.50点，涨1.33%，成交5.67亿元；深B指报390.19点，涨0.12%，成交5.60亿元。从盘面上看，沪市东信B、金桥B涨幅靠前；黄山B、开开B跌幅靠前；深市帝贤B涨停、ST中鲁B涨幅靠前；宝石B、粤照明B跌幅靠前。周三沪深B股指数探底回升收盘涨跌互现，成交量较上一交易日有所放大，个股涨跌互现。沪B指收报123.94点，跌0.53%，成交5.99亿元；深B指报390.85点，涨0.17%，成交5.67亿元。从盘面上看，一大批三线股的全面回调，使得空方明显占据上风，沪市3G概念成为盘中为数不多的亮点,如沪普天B涨停、东信B股、宁通信B均居于涨幅前列，吸引了不少做多人气。除此之外，部分上海本地股如永久B股、二纺B股、永生B股等前期滞涨品种也有一定补涨；凯马B、外高B跌幅靠前；深市ST中鲁B、宁通信B涨幅靠前；ST中华B%、深中冠B跌幅靠前。周四沪深B股指数宽幅震荡收盘涨跌互现，成交量较上一交易日有所萎缩，个股大多下跌。沪B指收报122.10点，跌1.40%，成交5.76亿元；深B指报393.36点，涨0.64%，成交5.09亿元。从盘面上看，沪市锦港B、ST轻骑B涨幅靠前；东信B、外高B跌幅靠前；深市B股成份股中集B、深赤湾B、本钢板B的强势表现，对稳定大盘人气起到关键作用；万科B、宁通信B跌幅靠前。周五沪深B股指数大幅下跌，成交量较上一交易日有所萎缩，个股普跌。沪B指收报117.60点，跌3.69%，成交5.34亿元；深B指报382.69点，跌2.71%，成交4.67亿元。从盘面上看，沪市仅氯碱B、华新B(900933)两家上涨，涨幅靠前；东信B跌停、沪普天B跌幅靠前；深市ST中华B、ST珠江B涨幅靠前；招商局B、本钢板B跌幅靠前。

目前的行情的强势表现是和流通性过剩密不可分的，提高银行准备金率和加息是很难改变这种状况的。同时人民币升值目前更多的是在体现美元的贬值，尚未进入实质性阶段，人民币升值的步伐势必会进一步加剧流通性过剩状况。国际汇市美元连创新低，美财长、美联储主席等即将联袂访华，再加上我国超过万亿美元的外汇储备所带来的外汇储备多元化预期，这一系列因素促成了年末的人民币汇率呈现出明显的加速升值态势。

此次行情的内因在于人民币的升值，随着非流通股问题的解决，中国证券市场逐步与国际接轨，本月金融业的开放标志着正式入世，那么历史遗留的B股市场也会得到解决，由于汇率因素以及以前的定价问题，B股市场中的大部分个股价格低于其A 股价格，这就是其上涨的空间所在，但11 月份人民币的加速升值走势，以港币为例，现在与人民币的汇率已接近1：1，由于港币与美元的汇率固定在7.8：1，人民币要保持现有的升值速率，一旦与港币形成倒挂的话，将引起资金向与B股定价方式相似的H股流动，因此在一片向好之时也该有一定的警觉。

同时拥有A、B股的公司和同时发行A、H股的公司相比，B股与A股的价格目前整体上有着比H股更具优势的比价效应。数据显示，目前同时发行A、B股的公司中，A、B股价格比平均为1.64，由于B股和A股大多属于同一公司，在相同的市场环境下发展，那么整体上应该与A股相协调，支撑A股的基本因素同样支撑B股市场，所以那些具有较低市盈率或含有较高折价率的B股公司有着很高的投资价值。

从周边市场来看，本周港股在连续三个交易日上涨后，后两个交易日再度出现调整局面。综观11月份的行情，恒生指数自站上19000点关口后，曾在11月23日创出19404点的历史新高，但由于缺乏进一步承接，大盘逐步回落，整体处于高位震荡格局，波幅接近1000点。尤其是最近两个星期，振幅持续扩大，曾有三个交易日回调力度相当之大，跌幅分别达到565点、270点及183点，当然，前两次均被多头反攻，重新收回万九附近，但不难看出多空双方争持之激烈，方向并不明确。从技术上来看，若指数继续向下跌破18500点位置，方可确定此次行情是否变脸，要打破目前的格局还需一段时间。

技术面上，各项技术指标如KDJ、RSI 等的继续背离，早就标志着市场的调整，因此一有抛盘出现，就引发跟风抛盘的抛售，羊群效应不可忽视；其次，经过一年半的持续上涨后，指数从50.32 点到最高点124.91 点，实现了翻倍的走势，与A股市场不同，B股市场没有经过扩容，其指数的失真性较小，因此对它的研究也就更具有较大的意义。B股的投资价值在于对其未来与A股合并，作为一种同股不同价的特殊市场，B 股定价的偏低，使得其仍具有一定空间。此次的调整是在长时间上涨之后的一次真正的调整，短线过多的获利筹码需要得到消化，5 日、10 日线近期首次的失守，下一步就是30日线的失守，至于调整的幅度，暂时可设在111点附近。

从技术形态上看，B股指数中长期重要支撑位已经上移至110点附近，深幅下跌的可能性很小，短期的调整属技术性回调，以消化短线获利盘和调整超买的技术指标，B股支撑短期支撑位于115点附近，中期向上趋势没有改变迹象。以目前的形式看，以今年的行情主线—人民币升值之事来分析的话，随着近期升值速度的加快，一旦跨过对美元汇率7.800这一关口后，就要综合考虑到港币对美元汇率的问题了。截止上周，深成份B 指已经是连续10 周收出周阳线，在接近年底的关头，从前期的滞后一举成为最强势的市场，也重现以前的龙头形象，连续的拉升，技术面上已经是属于严重的超买，但调整却一直没有发生，甚至在外围市场暴跌的影响下，也只是短暂的回落，市场似乎处于一种疯狂的状态，不计成本的买入，对盘面的分析不能通过技术分析上进行解释，场内资金进行着博傻行为，从盘面制造出来的印象是市场的承接盘非常的强，近期市场之强，超过了原来所预测，长期向好的趋势没有发生改变，只是短线涨幅过大，存在着一定的风险，12 月底作为一个年度的最后交易月，将有部分资金开始套现。本周的大幅调整已经拉开了可能已经拉开了B股市场中期调整的序幕。（东方证券/刘菲）