对于如何抑制当前货币信贷的过快增长的问题,相关专家表示,下一步要综合运用货币政策工具,增加人民币汇率的弹性。
不少专家认为,要相机综合运用公开市场操作、存款准备金率等工具,特别是要进一步完善人民币汇率形成机制,增加人民币汇率的弹性。
中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定认为,中国的货币政策调控也存在着“蒙代尔三角”式的关系:紧缩性的货币政策、商业银行的盈利性和人民币汇率的稳定,这三个目标无法同时成立,只能选择其中两个。
目前,为了实现人民币汇率的稳定,央行多投放了大量的基础货币,而为了实现紧缩性的货币政策,央行又发行了大量的央行票据来回笼这些基础货币。由于央行票据的收益率仅为2%左右,因此,发行得越多,商业银行资产中的低收益资产占比将越大,其盈利性也将越差,对整个银行体系颇为不利。
今后,如果对第三个目标有所调整,让人民币汇率更加灵活,将有利于减少央行收购外汇的压力,这样一来,基础货币投放会减少,央行票据发行也会减少,从而实现三个目标中的前两个。
仿佛是在印证专家们的观点,近日召开的央行货币政策委员会例会认为,下一阶段“应加强本外币政策的协调,提高金融调控的主动性。”(田俊荣)
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