全球经济放缓趋势还将进一步延续制造业景气恶化

2011年09月13日10:51 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

关键词：全球经济国际金融国际金融制造业

全球供需失衡短时期内很难化解

全球经济的潜在总产出和潜在需求构成长期负面影响。以产出缺口衡量，全球产出总缺口收缩还十分明显，2008-2009年的衰退造成美国的产出缺口约为GDP的6%，差不多是欧元区的2倍。从上世纪80年代至今世界产出缺口的均值水平大约为-1.02%，2010年的缺口大约为-3.80%，而2011年的估算值为-3.30%，从趋势看世界GDP产出缺口缩小的趋势还将持续。产出缺口的另一个衡量指标是产能利用率，以美国为例，尽管7月份，美国产能利用率小幅走高至77.5%，但比较1972年至2010年统计期间的长期均值的80..4%，仍有不小距离。在最近20年的历史上，美国两次产能利用率探底分别发生在1990年至1991年间和2001年至2002年间。在两次经济衰退周期中，产能利用率分别下跌至78.7%和73.5%。此波产能利用率自2009年6月谷底的67.3%，一路震荡走高至2010年12月的76.8%，已半年无法超越此水平，这种迟滞现象也意味着美国制造业景气似乎陷入阶段性停滞。

图美国产能利用率远未恢复到历史平均水平

而另一方面，从需求缺口看，美国因过去过度消费导致了庞大的家庭债务，欧洲金融系统极度不稳定，日本也面临结构性通货紧缩压力。美日欧现阶段陷入了规模约为1万亿美元的总需求不足状态。尽管中国内需正在成为全球经济复苏的主要需求动力，但中国消费的增加还不足以弥补美国消费的萎缩。中国家庭消费仅占GDP的35%。美国个人消费总额约10万亿美元，差不多是中国个人消费总额1.6万亿美元的6-7倍。相比之下，日本和德国家庭消费增加有一定余地，然而迄今为止，这些国家从衰退中复苏的动力并非来自国内需求的扩张，而是像危机前一样，依靠出口驱动型增长，因此，对全球而言尚有很大的需求缺口。

这样，从制造业景气变化、库存和投资周期以及产出与需求缺口等几个方面看，全球经济下行的风险不断加大，美欧日主要经济体很可能联手再启宽松政策，再次为提供流动性做好准备，然而正如大萧条是由生产过剩和有效需求不足之间的矛盾引发的危机一样，当前面临的危机是资产过剩和有效需求不足之间的矛盾，这就决定了各国压低利率、刺激货币信贷扩张的做法，依旧难以根本解决全球有效需求不足的问题。一次一次的政策刺激改变不了经济大周期的运行规律，而其救市的成本会越来越大，流动性的继续泛滥将进一步加剧金融市场和大宗商品市场波动，推动新泡沫的生成，并导致全球通胀概率大幅上升，危机注定将周而复始。（张茉楠国家信息中心预测部副研究员、经济学博士后）

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全球经济放缓趋势还将进一步延续 制造业景气恶化

全球经济放缓趋势还将进一步延续制造业景气恶化