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库存投资周期一时难以有效启动
从根本上讲，制造业产出和订单指数普遍低迷不振以及全球需求的疲弱，主要源于库存和投资周期难以启动。首先来看库存周期，由于库存投资与GDP之间存在“顺周期”特点，所以库存变化往往被作为反映经济波动的重要指标。今年8月，全球新订单增速降至一年以来新低，随着新订单增速减缓和重建库存力度的减弱，新订单-库存比率降至1.05，已略低于本世纪初的经济扩张期之中三次工业生产减速时期（2003年初、2005年中和2006年末）见底时的水平。由于最终需求不旺，零售库存对供应商库存消化幅度有限，企业进一步补库存动力不足，难以拉动企业库存回补。
资本投资周期是由利润驱动导致投资扩张所带来的经济周期，这是一种平均持续时间在10年左右的经济周期。美国自2002年四季度开始的最近一轮周期，距走完朱格拉周期至少要到明年底。投资周期的一个显著的观察指标是设备投资，尽管美国固定资产投资自2009年三季度以来的4个季度环比增长，但短期内缺乏新兴技术和产业变革来提振资本回报率，进入新的固定资产投资周期还为时尚早。在2008年和2009年，国内投资的萎缩都严重地影响了美国的经济增长，按照美国商务部经济分析局测算，2008年和2009年，国内投资对实际GDP增长的贡献分别是负的1.53个百分点和负的3.24个百分点。由于短期内缺乏新兴技术和产业变革来提振资本回报率，进入新的固定资产投资周期还为时尚早，这样美国在没有大规模私人投资的情况下，私人部门的就业就表现为大幅萎缩，就业增长几乎陷入停滞。
发达国家同样逃脱不了房地产周期的束缚。金融危机以来，以美国为代表的房地产泡沫的破裂已经进入了一个典型的库兹涅茨周期下的调整阶段。随着美国购房退税刺激政策的退出，美国房地产市场再度堕入低迷。根据OECD对美国房地产周期的监测，美国房地产周期大约是18.3年。从1995年房地产底部到2006年房地产泡沫破灭，美国房地产周期经历了12年，如果按平均周期长度计算，美国房地产衰退至少要持续到2012年甚至更长。相比美国住宅6万亿美元的价值缩水，欧洲房地产虽然没有遭受如此惨重的损失，但需求依然极度低迷，房地产业同处于库兹涅茨周期的底部阶段。