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中国已经成为具有负财富效应的债权国
关键词： 外汇储备 外储 国民福利
外汇储备要区分战略性储备资产和收益性储备资产
中国要想扭转债权国与债务国之间权利与利益分配上的严重失衡，必须调整外汇储备管理的思路，要积极调整对外资产结构，通过资本的全球战略布局，将中国的资本优势转为制度、资源和投资的优势，完成由被选择者向选择者的转型，提高全球配置资源能力，寻求利益的重新分配。
笔者认为，可以将外汇储备资产区分战略性储备资产和收益性储备资产。一方面，从战略性的角度看，我国的自有资源难以支撑经济高速发展，同时由于我国对国际资源控制力不足，国际市场定价权缺失，在国际市场竞争中地位十分不利。因此，通过合理使用外汇储备来尽快建立全方位的要素资源的战略储备制度，为推进工业化进程积累廉价资源的储备，建立稳定的供给机制和定价机制刻不容缓。
另一方面，要通过主权财富基金提高储备资产的收益率。主权财富基金的主要资本金长期投资于海外市场，追求投资组合的财务回报最大化，是实现国家财富增值的重要途径。由于主权财富基金奉行多元化的资产组合策略，且大多不谋求敏感行业的控股股权交易，因此能够较好地回避投资东道国的政策限制，有利于在全球范围内展开资金布局，形成由商品输出大国转向商品输出和资本输出并举的格局。
当前，主权财富基金已经成为各国政府管理外汇资产的重要平台和长期战略投资者。据美国主权财富基金研究所统计，截至目前，全球主权财富基金管理的资产高达4万亿美元，其中一些主权财富基金管理的资产规模甚至远远超过该国名义外汇储备规模。相比之下，我国主权财富基金不但规模小，而且股权投资比例小。从规模上看，我国主权财富基金主要有华安投资有限公司、中国投资有限公司以及全国社保基金等三支，管理约3471亿美元、2888亿美元以及1465亿美元的外汇资产，分别占我国全部外汇储备的11.6%、9.6%以及5%；从投资结构看，我国主权财富基金过分重视资产的流动性和安全性，比如中投公司2008年的资产配置中现金类资产占87.4%、固定收益证券占9%、股权投资仅占3.2%，与全球主权财富基金平均资产配置水平债权25%、股权45%以及其他资产30%存在较大差异。
为此，应进一步扩大主权财富基金的规模，推进“从金融投资到产业投资”转变，要与经济结构调整与转变经济发展方式相结合，加大主权财富基金在海外兼并、海外市场拓展、技术升级、资源能源收购、知识产权等项目的重点支持，以及新兴产业方面的股权投入，不断提高金融资产和产业资本的融合度，搭建连通内外产业链的实业经济平台，实现我国在世界产业链条中位置的前移和高端化。
此外，还可以参照国外经验设立特别金融机构或建立特别基金，例如英联邦开发公司、德意志开发公司、丹麦工业化基金、美国海外私人投资公司、日本海外经济合作基金、韩国进出口银行、亚洲四小龙的“海外创业资本基金”、“海外损失准备金制度”等，帮助中国企业实大规模“走出去”，提供海外融资的便利性。（张茉楠 国家信息中心预测部副研究员、经济学博士后）