五、结论和政策启示

1、美国带领下的世界经济收缩可能要持续较长时间，我国出口面临的国际环境不容乐观

全球一体化下，当前世界各国的经济周期和房地产周期存在较强的协同性，美国依然是世界经济的“领头羊”。在本轮经济扩张中催生了全球范围的房地产价格泡沫。2006年下半年，美国房地产率先急剧降温，房价开始下跌，此后，欧洲和亚洲其他国家房价也开始下跌。总体来看，目前世界各国普遍处于朱格拉周期和库兹涅茨周期的收缩期。

目前各国宏观经济周期都表现为中周期，由于扩张期较长，收缩期持续时间不会很短。全球房地产市场的调整刚开始不久，未来还将面临较长时间的收缩。美国目前处于朱格拉周期收缩期和库兹涅茨周期收缩期的叠加阶段，经济收缩可能还要持续2年以上。在美国经济复苏之前，国际金融环境和世界经济增长都很难得到根本性好转。我国经济运行面临严峻的国际环境。

2、在工业“去产能化”、房地产“去库存化”重压下，我国固定资产投资难以持续快速增长

虽然我国基钦周期调整接近尾声，但“去库存化”结束对经济的刺激作用较为有限。我国还处于朱格拉周期和库兹涅茨周期收缩期的叠加阶段。当前这一轮固定投资周期的收缩期可能还要持续2年以上时间，工业生产面临严峻的“去产能化”压力，市场自主性投资最早要到2010年才会迎来新一轮扩张。从周期规律来看，我国房地产业周期性收缩至少要持续2年以上。如果政府稳定房地产市场的政策发挥积极作用，我国房地产市场实现“软着陆”，房地产收缩期最短可缩短到2年左右。但如果调控不当，也可能出现类似20世纪90年代日本房地产泡沫破裂后的长期低迷。乐观估计，我国房地产业复苏要到2010年以后。

3、我国经济周期性收缩可能至少会持续至2010年

出口和投资是我国新一轮经济扩张的两大引擎。从以上对世界与中国经济周期波动的分析看，由于发达国家经济短期内难以走出困境，加上我国工业产能过剩仍很严重，房地产业面临调整，我国出口和投资短期内都难以重振雄风，本轮经济周期性收缩可能至少会持续到2010年。

4、加快我国经济转型和产业结构调整面临契机

改革开放以来，我国形成了“出口导向型”和“投资依赖型”经济增长方式。从经济发展规律看，投资与出口带动经济增长符合我国经济起飞阶段的要求，具有一定的合理性。但这一失衡的增长方式在我国过低的资源价格、廉价劳动力和政府政策推动等多重作用下，被一再强化，并形成较强的路径依赖。在我国新一轮经济增长扩张期内，这一增长方式就已开始面临瓶颈，但由于地方政府存在对“经济增长”的渴求，迟迟不愿推动经济转型。从前面的分析看，在我国当前的经济收缩中，出口和投资的路径依赖已基本难以维持，来自国外和市场的“倒逼机制”将迫使我国不得不加快经济转型。为此，我们需要看到当前我国经济收缩带来的转型契机，通过加快经济转型和结构调整来应对经济周期性衰退。

首先，在短期政策上，积极财政政策和“适度宽松”货币政策除了要发挥“逆周期”调节作用外，还要为经济转型和产业结构调整创造良好条件。通过财税政策和信贷政策引导企业加快生产调整，淘汰落后产能，提高技术创新能力。货币政策要为产业结构调整和经济转型提供宽松的资金环境。

其次，在化解产能过剩压力方面，要吸取日本当年的经验和教训。20世纪60年代初，日本提出了明确而具体的“国民收入倍增计划”，这项政策引发了日本国内的一场消费革命，消费的启动不仅消化了过剩产能，还促使固定投资和工业生产形成良性互动，带动固定投资快速增长。90年代泡沫经济破裂后，日本再次面临严重的产能过剩。当时日本政府选择通过扩大出口来消化产能，但由于国内产业结构调整滞后，日本具有国际竞争力的行业仍主要集中在汽车、钢铁、家电、造船等传统产业，这些传统产业出口面临来自亚洲“四小”的激烈竞争，其结果是日本产能过剩压力长期难以消化，大量企业破产、倒闭，导致日本陷入长期的通货紧缩。日本的经历说明，我国“产能过剩”问题的解决应通过产业结构调整和技术创新来实现，积极淘汰落后产能，提高我国产业自主创新能力和竞争力。此外，还应通过调节收入分配，增加居民收入，鼓励居民消费，以消费的增长来填补出口下降带来的需求空缺。 （李若愚 国家信息中心经济预测部）