2009年中国经济金融形势分析与预测

金融风暴横扫全球 中国能否对抗

09年全球资本流动或遇拐点 亚太国际资本投资趋势

一、 国际资本市场日益一体化

国际资本市场一体化，是国际金融发展的一个重要趋势。在一体化过程中，全球性金融管制放松的浪潮以及现代信息技术在金融业中的应用和推广，促进了这一趋势的发展。

20世纪80年代以来，证券业借助电子信息技术跨越了各民族传统和经济法规的限制，证券市场得以迅速国际化。当前，时差和部分系统的夜间开业(GLOBEX、APT、SYCOM等系统)，从运行时间上把全球资本市场连成一个日夜不停的一体化市场。这其中有7个大系统是跨国界的自动交易系统。

与此同时，第四市场也迅速朝国际化发展。迄今为止，一个以路透社为信息传输骨干的无国界的电子证券市场业已形成，这一体系已在129个国家和地区装置了20万个终端，经营着几百种世界级证券和上万种欧美各国公司的股票。

当然，在当前，全球证券市场一体化还有许多阻碍，但已成为不可逆转的潮流。

二、国际资本市场日益证券化

全世界通过资本市场直接融资的优越性更加明显，直接融资将在国际资本市场上占据更为重要的地位。这其中，国际债券融资将进一步快速发展，国际股权融资将稳定增长，美国存托凭证仍将在国际资本市场上发挥重要作用。

但是，“次级贷款”作为国际资本市场中“可证券化资产家族”中的一种，并不像一些机构投资者所标榜的那样美好。美国“次级抵押贷款危机”所带来的严重后果，在现在和未来，将不得不引起了人们对“资产证券化”这一风靡全球的金融创新机制的重新思考。

三、国际资本市场的投资者趋向机构化

随着市场规模的扩大，愈来愈多的小投资者将其资金转向“集资投资型”的证券，使得此类型的投资机构得以成长。因此，成熟国际资本市场的投资者结构已发展到以机构投资者为主，新兴市场将逐步由以分散的“小投资者”为主转向以“机构投资者”为主。

四、交易模式日益无形化、网络化

无形化的交易系统就是改变传统的交易方式，采用计算机实行交易的自动撮合，并且变有形席位为无形席位，即投资者利用计算机终端可以自行进行交易。

目前，在美欧以及一些新兴证券市场，如新加坡、韩国、中国的深圳、上海大都实行电子指令交易方式，并且，世界上各大证券交易都在向自动化交易系统发展。

与此同时，在证券交易自动化发展趋势下，证券市场网络化正在迅速发展。证券市场是市场经济的前沿，具有高风险、高智力等特点，利用网络发展证券市场是大势所趋。现有的证券市场正在广泛利用网络技术迅速扩张，证券市场旧的组织方式受到冲击，并开始形成新的网络市场。