社科院金融研究所所长李扬昨日说,中国目前与实体经济相关的债券太少,导致债券的信用风险差别不大,这对建立完善的人民币债券收益率曲线极为不利。
在“银行业金融机构市场风险管理计量参考基准座谈会”上,李扬说,尽管当前债券市场的规模很大,但与实体经济相关的债券太少;而在美国等发达金融市场则恰好相反。这导致目前的调控弱化为各金融部门之间的资源再分配,实体经济所受到的抑制作用并不明显。其最终的后果就是货币调控成为了金融机构之间的一种自娱自乐。他认为,把担保制度深深地嵌入信用债券的发行中,对债券市场的发展是致命的障碍。
对于如何完善债券收益率曲线,李扬提出了以下几条建议:首先,债券收益率曲线必须得到市场的认可,这就要求债券收益率曲线的编制方法透明,信息和数据来源公开,哪家机构的收益率曲线脱颖而出必须是市场竞争的结果;其次,曲线的设计必须适合中国国情;第三,要进一步完善现有的债券做市商制度;此外,当前债券市场割裂的局面也需要改变。
目前的利率体系只剩下存款利率和贷款利率没有放开,这恰恰是对实体经济最能起制约作用的两个利率基准。收益率曲线的完善有赖于利率市场化的深化。(黄宪奇)
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