近日，面对中东局势演变，分析人士认为，或将对能源供应预期有所影响，加剧原油市场波动。而由此引发的市场避险情绪升温，则可能给全球经济带来不同程度的影响。

冲突升级或加剧油价波动

伊朗伊斯兰革命卫队2月28日晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。目前，多家油轮船东、交易商已暂停经这一海峡运输原油、燃料及液化天然气。

国际油轮交通监测系统实时数据显示，霍尔木兹海峡周边海域油轮航行速度普遍降至零，大量船只停航避险，该地区的航运已陷入停滞状态。路透社援引多名贸易消息人士的话报道，全球多家大型石油公司、能源贸易商已紧急下达指令，暂停所有石油与燃料船舶通过霍尔木兹海峡，以规避冲突升级带来的安全风险。多个欧洲国家已向悬挂本国国旗的在途油轮发布暂勿驶入该海峡的紧急禁令。

霍尔木兹海峡连接波斯湾和阿曼湾，是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔尔、阿联酋等中东产油国的原油出口必经之路，通过这一海峡运输的石油约占全球石油运输总量的五分之一。一旦冲突导致航运中断，全球石油供应每天可能面临1800万桶的缺口。即便没有实际供应中断，市场也会提前计入风险溢价。

有分析师指出，受此次冲突影响，市场避险情绪快速推高原油风险溢价，短期油价波动显著加剧，后续走势高度取决于冲突是否进一步升级、是否波及能源设施及霍尔木兹海峡航运安全。整体来看，在地缘风险升温的背景下，短期油价仍存上涨空间，布伦特原油期货有望站上75美元/桶。

目前，伊朗原油产量约占全球原油供应量的3%，是全球排名前十的产油国，其产出稳定对市场至关重要。若伊朗主要油田成为袭击目标，将直接冲击全球原油供应。不过，汇丰银行分析认为，如果美以军事行动未波及伊朗能源基础设施，伊朗原油供应未必立即出现大幅下滑。在此情形下，油价可能短线飚涨每桶5美元至10美元，然后随形势缓解，溢价消退而趋于稳定。

截至2月20日，布伦特原油期货价格今年以来的平均价格为每桶66美元。在2月27日即美以军事打击伊朗前一个交易日，中东地缘紧张局势已推动市场避险情绪升温，国际油价和金价双双上涨。汇丰银行油气分析师基姆·菲斯捷认为，霍尔木兹海峡运输安全将是决定国际油价走势的最大变量，一旦其出现短暂中断，油价可能迅速冲向每桶80美元。美国乌龟资本咨询公司分析师认为，如果霍尔木兹海峡出现冲突并造成石油供应中断，不排除油价涨破每桶100美元的可能。

据德意志银行测算，若伊朗反击导致霍尔木兹海峡运输受阻，布伦特原油短期或冲高至120至150美元/桶，极端情景下价格可能进一步攀升。

目前，多数市场人士认为，从中长期来看，全球原油市场供需宽松的格局并未根本改变，国际能源署（IEA）等国际能源机构已下调2026年原油需求增长预期，供应过剩压力仍在。这意味着，本轮油价上涨由地缘与资金驱动，缺乏持续基本面支撑，一旦地缘风险缓和，油价大概率会回吐部分涨幅，回归供需基本面定价。

石油输出国组织（欧佩克）3月1日发表声明说，鉴于当前石油库存处于低位，欧佩克和非欧佩克产油国中的8个主要产油国决定调整产量，4月日均增产20.6万桶。声明说，为维护石油市场稳定，8国将根据市场情况灵活调整增产节奏。

海运业和天然气供应受波及

截至目前，已有多家海运公司受到此次冲突的波及。德国集装箱运输集团赫伯罗特宣布，即日起暂停所有船舶通过霍尔木兹海峡，直至另行通知。该公司表示，停靠海湾地区港口的服务可能出现延误、改道或时间表调整。法国海运集团达飞集团表示，在美国和以色列袭击伊朗后，已要求其在海湾地区或驶往海湾的船舶驶往安全水域避险。

德国约有300家全球航运公司，雇佣数万名海事工作者。德国船东协会表示，全球海运业遭受冲击，导致众多德国航运公司陷入“严重运营危机”。该机构首席执行官马丁·克罗格在声明中说：“对许多会员企业而言，这已是迫在眉睫的运营危机，而非抽象的地缘政治发展问题。”他表示，不少企业正召开危机应对会议，尽可能将船舶撤离危险区域，或改道航行，或在风险区外等待新指令。德新社说，如果美以对伊朗的袭击以及伊朗反击进一步升级，将令整个地区的商业航运面临巨大风险。

此外，天然气市场也面临供应冲击。卡塔尔是全球最重要的天然气生产国之一，该地区同时也是至关重要的供应通道，全球20%的液化天然气出口需经过霍尔木兹海峡这一能源运输的关键咽喉要道。

市场情报公司Kpler表示，已有14艘液化天然气运输船在霍尔木兹海峡及周边海域出现减速、掉头或停航迹象，且该数字可能继续攀升，这将给卡塔尔液化天然气出口带来风险。

路透社称，若冲突持续、航运受阻持续，液化天然气生产面临的风险将迅速攀升——该行业依赖稳定出口来维持设施运转，否则可能被迫减产。

另据英国《金融时报》报道，战争险保险商已于2月28日向航行于波斯湾及霍尔木兹海峡的船舶发出保单取消通知，预计部分险种保费在未来数日内最高将上涨50%。保险经纪公司马什（Marsh）的海事与船体战争险英国负责人迪伦·莫蒂默对《金融时报》表示，目前，在波斯湾地区航行的船舶战争险费率约为船舶重置价值的0.25%，近期将迎来大幅上调。与此同时，覆盖油轮所运载的石油、粮食等大宗商品的货物战争险保险商也表示，准备在近期调整相关商品的保费条款。

全球经济再添变数

多家机构测算，霍尔木兹海峡完全封锁导致的油价上涨，会迅速传导至能源产业链的各个环节，全球航空燃油价格可能上涨40%，欧洲和亚洲市场将面临直接冲击。

市场研究机构“资本经济”在给客户的一份报告中指出，若冲突持续并引发实际供应中断，油价则可能大幅走高，并对全球通胀产生显著影响。该机构测算，若油价升至每桶100美元，全球平均通胀率或将相应抬升0.6至0.7个百分点。

有美国媒体评论称，此次冲突的影响可能十分严重，因为石油是全球经济的基础设施性要素。货币政策和通胀的连锁反应极有可能随之而来。能源成本上升将进一步挤压消费者支出能力，并可能促使美联储及其他主要央行调整原定的降息路径，甚至转向加息。

与此同时，持续的战争阴霾之下，全球金融市场避险情绪升温，或将加剧中东地区资本外逃压力。短期来看，国际资本从中东地区国家股市、债市、地产市场出逃的压力不断积累，可能导致沙特、阿联酋、卡塔尔等国家的股指承压和债券收益率飙升。中长期来看，随着航空、旅游、酒店业订单暴跌，中东国家的旅游业也将遭遇重大挑战。

值得注意的是，随着化肥、农药、运输成本上涨，粮食安全风险也将在该地区不断恶化。埃及、黎巴嫩、约旦等非产油国或将因为能源进口支出激增、税收下降和再融资成本飙升，导致财政赤字进一步扩大，债务违约风险上升。