强生全资控股大宝，成交价或为挂牌价23亿元。（图片来源：中国证券报）

委身强生 大宝依然“天天见”

美国强生公司旗下强生（中国）投资有限公司昨日宣布，公司已经完成收购北京大宝化妆品有限公司的交易。强生公关部门人士在接受记者采访时表示，大宝现在正式成为强生（中国）的全资子公司。至于最敏感的最终收购价格，强生和大宝方面都表示不方便透露。

强生方面表示，对大宝的收购已获得了所有相关政府部门的批准，并完成了必要的收购程序，交易的条款中包含了一份全面的员工安置方案，以有效保障员工的利益。

距大宝去年在北京产权交易所上以23亿元的价格挂牌转让一年多之后，强生终于“抱得美人归”。汉鼎世纪咨询公司执行总裁王涛认为，此次收购之所以打了“持久战”，原因是国企收购面临诸如员工福利、安置等诸多问题，这实际与历经坎坷的凯雷收购徐工案非常类似。

收购价仍未公开

昨日，记者向大宝和强生有关人士询问收购价格时，双方均非常谨慎，表示现在没有可以透露的消息。

大宝去年3月在北京产权交易所的挂牌公告显示，此次股权整体转让，包括北京三露厂持有的83.42%国有股与大宝职工持股会持有的16.58%股份，挂牌价格为不低于23亿元。

当时的挂牌公告显示，大宝经审计的资产总额为6.45亿元，净资产4.59亿元；2006年主营业务收入为6.76亿元，净利润4100万元。根据北京华荣建资产评估事务所以2006年2月28日为基准日的评估报告，大宝资产总额为24.26亿元，负债1.85亿元，所有者权益为22.41亿元。虽然大宝的经评估所有者权益接近23亿元，但23亿元毕竟是4.59亿元经审计净资产的5倍，这不能说是一个“便宜”的价格。

王涛认为，大宝属于典型的大众消费品，每年的业绩增长比较稳定，因此尽管有一年之隔，收购价应该不会有变化。在此次收购中，价格实际上不是问题，关键在于大宝公司的员工福利、大宝品牌保护等问题。

此前有业内人士认为，强生的打算有可能是先受让大宝一部分股权，再运作大宝在A股上市，最后再协议收购三露厂持有的大宝剩余股权。大宝如果不能上市，强生将很难收回收购大宝所付的23亿元投资。

强生对此表示，对未来发生的事不作任何评价。分析人士指出，大宝既已成为外资企业全资拥有的子公司，近期在A股上市的可能性极小。

大宝品牌将继续保留

资料显示，大宝是一家身份特殊的公司，目前占全国化妆品行业4%的市场份额，被看作民族化妆品品牌中的一面旗帜。大宝系列化妆品自1985年诞生至今，适应了不同时期、不同层次的消费需求，拥有大宝SOD蜜、日霜、晚霜等多个中国市场上的知名产品。《2004年中国美容产业年度发展报告》显示，大宝以26%的市场份额位居中国护肤品市场前列。

对于外界关注的大宝品牌保留问题，强生相关负责人在接受记者采访时表示，作为深受中国消费者欢迎的品牌，大宝的品牌将保留，原有的产品线暂时也不会发生变化。至于大宝品牌将保留多久，大宝和强生都没有作出进一步说明。

强生新闻发言人表示，强生是主攻中高端市场的国际性日化公司，再加上大宝品牌在中国市场上的占有率，因此对两家公司的合作充满信心。

王涛认为，强生收购大宝之后，如果双方合作比较顺利，大宝的品牌应该会保留四五十年，类似联合利华与中华的合作，也只有长期保留大宝品牌，才能够保证强生对大宝的品牌投入能够获得收益。另一方面，大宝作为低端护肤产品，按照目前的销售收入和人群使用频率，在国内市场的占有率较高，品牌优势非常明显。

强生收购大宝初期，由于双方产品定位和销售渠道存在一定差异，强生的可伶可俐主攻大城市，而大宝定位于二三线城镇，双方合作后面临的融合难度，也一度使这起收购不被看好。

王涛对此预测，强生在收购大宝后，可能将大宝做成类似“小护士”的品牌，大宝将依然走中低端路线，产品定位将维持现状。此前，大宝曾尝试做高端产品，但效果并不理想。

有业内人士认为，大宝在二三级市场的品牌形象和渠道建设较好，又是“中国名牌”产品。强生等外资日化公司一般主做中高端市场，如果想向二三级市场渗透，直接收购大宝是一个不错的选择。

员工安置“难题”化解

从去年3月大宝股权整体转让在北京产权交易所挂牌至此，已过去了一年多的时间。王涛认为，在这期间，大宝的职工安置问题成为困扰强生的最大难题，成为延缓收购速度的最大障碍。

除了民族化妆品生产商之外，大宝还有一个非常特殊的身份——全国明星福利企业，安置的残疾员工（主要是聋哑员工）占员工总数的35%，大宝公司副总裁刘再军就是与大宝一同成长起来的一名聋哑人。

强生新闻发言人告诉记者，大宝的大部分员工仍服务于大宝品牌，原有国企员工的权利和福利仍保留，没有发生变化。大宝总经理办公室主任王文兵表示，对此不作任何评论。