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2012年03月22日09:12 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

昨日全国社保基金理事会新闻发言人表示，将养老金委托运营理解为“进入股市”是不准确的，在“审慎”投资的原则下，这笔资金仍将以投资固定收益产品为主。

不过，即便如此，这对于解决当前养老金运营收益过低的问题已算是不小的进步，收益率超过当下自然不成问题，更有专家匡算，如果比照社保资金此前的运营业绩，养老金运营收益或能实现200%的增长。

紧急澄清

养老金不为“救市”而来

针对一些媒体和个人把“委托投资运营”误读为“委托入市”，甚至理解为入“股市”的说法，昨日上午，全国社保基金理事会新闻发言人再次表示“这是不准确的”，并再次强调养老金投资将坚持“审慎”原则，在罗列投资方向的过程中，也并没有点到“股市”。

他明确表示，此次受托运营广东千亿养老金，全国社保基金理事会将采取更为审慎的投资方针，主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等有固定收益的产品，委托人可获得不低于同期银行定期存款利息的收益。

“虽然相关法规并没有明确禁止养老金投资股市，但这块资金大举进入当前的中国股市肯定是不现实的。”有分析人士昨日向记者表示，地方养老金在股市的投资范围上不会超过企业年金，大概20%以内就算是不错了。

实际上，人力资源与社会保障部部长尹蔚民在两会期间早就表示，“大家不要误读以为养老金投资运营就是进入股市，我们会有多种投资方案的组合，安全是第一位的。”与多数国家一样，中国养老金投资的首要选择是固定收益产品，另外，私募股权投资、基础设施、绿色环保和低碳投资等一些新兴领域也可供选择，实业投资也是重要组成部分，直接进入二级市场的只是极小部分。

而从国际经验来看，“养老金炒股”也绝不是行业现象，特别在美欧等国养老金根本与股市“绝缘”。根据资料显示，美国的养老基金由社会保障信托基金管理，美国法律规定，养老基金只允许购买政府债券，不得进行任何其他投资。社会保障信托基金是预算外费用，政府根本无法染指。而欧洲的多个国家也是把养老保险基金作为“国家安全战略储备金”来管理，根本无法入市。

“加拿大养老保险基金充许投资增值，但在2008年投资股市的损失是36亿加元，2009年更是受到股票等各种投资拖累，净损失为236亿加元，这些都要引以为戒。”独立学者刘植荣指出，“美国员工可自愿参加的‘养老储蓄计划’(401k)也在2008年亏损近20000亿美元，可见盲目入市对于养老金有害无益。”

收益分析

收益率有望大幅增加

不过，广东千亿地方养老金委托全国社保基金理事会投资运营，对于解决当前养老金运营收益低下的问题也确实是提供了一个试水之路。业内人士认为，投资收益率的大小一方面取决于全国社保基金理事会的投资运营能力，另一方面也取决于其投资方式。不过，“委托全国社保基金理事会运营后，广东社保资金的收益率将肯定超过现有水平。”

毕竟，全国社保基金理事会的投资运营能力已经得到检验。全国社会保障基金理事会理事长戴相龙就曾披露，在2001年至2011年的11年里，全国社保基金共实现投资收益2847亿元，年均收益率为8.41%；而从2006年12月开始，社保基金会受托管理中央财政补助9个试点省市做实个人账户资金，年均投资收益率更是达到10.27%，超过同期通货膨胀率近8个百分点，比承诺收益率高出6.8个百分点。

而在投资方式方面，根据全国社保基金理事会官方公布的消息，此次受托运营的广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元委托投资期限暂定两年，将坚持更为审慎的方针，新增资金将更多配置到固定收益类产品中，确保实现基金保值增值。

公开数据显示，由于只能购买国债和存入银行，广东数额庞大的社保基金存在“隐形缩水”的隐患。以2010年为例，广东社保基金绝大部分为银行定期存款，不足一成为债券投资，社保基金收益率仅为3.5%左右。

按照目前银行一年期定期存款利率3.5%计算，委托全国社保基金运营的社保基金收益率肯定将高于广东自己运营的现有水平；而如果以此前全国社保基金的业绩(年收益10.27%)计算，其年收益将增加近200%。

先期已经委托给社保理事会运作的养老金个人账户部分的收益也效果不错，截至2011年底，这笔543.62亿元的基金本金，已经获得记账收益及风险准备金114.31亿元，年均投资收益率为10.27%，超过同期通货膨胀率近8个百分点。

广东的这一做法也可能被其他省份仿效。全国范围而言，社保基金都存在“隐形缩水”的压力。据中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文测算，去年养老保险基金的收益率不到2%，而CPI却高达5.6%，养老金一年的损失高达1000亿。前年养老金的收益率仍不到2%，而CPI为3.3%，养老金损失超过300亿，两年内合计损失超过1300亿。

相关:利好出尽股市震荡

昨日的市场表现也已充分说明，“养老金入市”早已不是市场炒作的热点，尽管相关报道充斥各大媒体头条，一时之间，市场走出一波反弹行情，早盘高开高走，但午后很快就显出量能不足，再度试探2360半年线的支撑，个股分化愈发严重。昨日，上证综指收报2378.2点，升0.06%，成交略增至947.88亿元；深证成指收报10090.44点，跌0.26%，成交略减至857.59亿元。

“养老金入市的传言利好早就没有，现在市场热点格外散乱。”分析人士向记者表示，从全天的走势来看，指数震荡不断，最为强大的是有色金属板块，而股市的最终微红也是借力于电力、地产、保险、钢铁等弱势股的反攻，与养老金概念可以说没有任何关系，“现在市场更加担心的是经济见底和企业盈利能力削弱的问题，养老金即使大举入市，带来的活水有限，其实质意义其实业内人士早就心知肚明。”

华泰联合证券分析师穆启国此前早就发布了报告称，假设2012年底基本养老保险委托社保投资比率为30%，投资股票比率为25%，那么基本养老保险为股市带来增量资金也就在1617亿左右；假设增量企业年金投资股票比率仍为20%，则将为股市带来增量资金247亿。两项合计的金额为1864亿，换算过来也就是2011年全年股票型基金发行总规模的1.5倍。

业内人士表示，养老金的入市不可能一蹴而就，将是一个长期的过程。即便真正入市，养老金的加盟对A股的影响也不会太大，投资者不必对此抱有过多幻想。

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