- 政策解读
- 经济发展
- 社会发展
- 减贫救灾
- 法治中国
- 天下人物
- 发展报告
- 项目中心
视频播放位置
下载安装Flash播放器【财经网专稿】记者 胡俊英针对近日来决策层频繁出台调控措施，调控效果如何以及今后的政策走势如何？在中央经济工作会议即将召开之际，记者采访了多位专家，分析认为，目前决策层调控措施属于短期性，负利率时代，短暂性措施治标不治本，仍需要加大调控力度。2011年宏观调控将保持经济稳定增长和防止通货膨胀。
组合拳治标不治本
自2月份以来，中国开始处于负利率水平，尤其7月份开始，CPI同比涨幅一直保持在3%以上，通货膨胀预期不断加剧，10月CPI同比增长4.4%，创25个月以来新高。控制通货膨胀预期一直成为关注焦点。对此，央行在10月20上调金融机构人民币存贷款基准利率。11月20日，国务院发布《关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》，之后发改委连续发文强调稳定物价。
12月1日，央行副行长杜金富在上海参加上海-巴黎欧洲金融市场论坛时表示，央行将进一步提高政策针对性和和灵活性，引导货币信贷稳步向常态回归，货币政策调控效果已初步显现。但并没有进一步解释。对此，招商银行（600036.SH/03968.HK）宏观与策略分析师徐彪表示，11月下半月以来控制通货膨胀组合拳出台，一线城市蔬菜价格出现回落；流动性方面，央行连续上调存款准备金率进行总量对冲，预计11月M1、M2均会出现下降；国务院和发改委先后发文强调稳定物价，目前来看行政调控传导链条畅通。
决策层在短期内频频出招，央行研究局邹平座向记者表示，尽管国内在大力调整物价水平，但国际价格上涨，再加上美国量化宽松政策，全球物价上涨，通货膨胀预期并没有减弱。他表示，控制通货膨胀要注意方法，要既能保持就业也能稳定物价，实现最优均衡，需要增加货币供给弹性，优化经济结构。
渣打银行宏观分析师严瑾表示，近期针对通货膨胀的组合拳属于暂时性调整，短期内可能会影响通胀预期，但“治标不治本”。她进一步表示，目前CPI主要由食品价格上涨推动，但2011年会传导至服务业，加上国际价格上涨，通货膨胀压力较大，预计2011年6月份CPI达到峰值6.3%，全年同比增长5.5%。同时，石油价格也面临着上涨压力，如果全球石油价格继续上涨，资金仍然充足的话，明年仍然存在全面通胀压力。
另外，中国指数研究院最新数据显示，11月全国100个城市住宅平均价格为8487元/平方米，较上月上涨0.82%，其中86个城市价格环比上涨。严瑾表示，负利率持续，即使控制了CPI通胀，但仍然存在其他问题，11月房价继续上涨，现金流较大，资产价格上涨，基本问题并没有解决，加息后会得到较好效果，宏观政策还需要大力调整，预计2010年年底前会加息一次，2011年上半年会加息三次。
银河证券首席经济学家左小蕾表示，货币调控效果是累积性的，不可能一下子显示出来，近期央行调控措施属于心理影响。能否控制通货膨胀有待观察，但央行肯定会继续调整，否则会前功尽弃，届时通货膨胀会继续恶化。考虑到调控效果的累积效用，以及近期央行调整的节奏，年内仍有可能再次出台调控措施。
美银美林亚太区经济学家陆挺也表示，央行不会放任信贷规模大幅超过7.5万亿元，仍会出台进一步紧缩措施。如果监管层放松信贷管制的话，通货膨胀和资产价格将会进一步上涨，因此，监管层很快出台严厉措施，尽管央行11月已经上调了两次存款准备金率，但力度并不够。
11月10日，央行宣布，自2010年11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。时隔9天，央行再度表示，为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。短短9天之内，央行连续上调存款准备金率，学者分析热钱流入压力加大，央行货币政策委员会委员李稻葵对此表示，这属于周小川所说的“池子”一部分。
流动性方面，左小蕾表示，流动性还在增加，回收流动性是动态的，效果也是累积的，很难简单的概括控制效果。目前国务院发改委的行政调控短期有效，但通货膨胀根本问题是货币问题，肯定还得调整。
2011年稳增长防通胀
2009年12月5日-7日召开中央经济工作会议，会议提出，2010年中国经济保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，特别是要更加注重提高经济增长质量和效益，更加注重推动经济发展方式转变和经济结构调整，更加注重推进改革开放和自主创新、增强经济增长活力和动力，更加注重改善民生、保持社会和谐稳定，更加注重统筹国内国际两个大局，努力实现经济平稳较快发展。
有专家表示，2010年中央经济工作会议将于12月10--12日召开，中国经济如何定调颇受关注。专家普遍认为2011相对于2010年会较为紧缩。对此，央行研究局邹平座表示，通货膨胀预期压力加剧，通货膨胀要治理，但政府不会为了防通胀而不管经济增长，明年保持经济稳定增长仍然居首。
另外，严瑾预计，2011年货币政策会回归常态，信贷规模收缩至6-7万亿元，但央行仍会比较谨慎调控。同时预计将来经济增长目标会逐渐淡化，因为保持快速增长的同时牺牲了其他方面，如CPI上涨、资产价格泡沫化。她表示，明年的调控目标会重点控制通货膨胀，不排除宏观调控以控制通货膨胀为主基调。2011年宏观调控基调肯定会变，即将召开的中央经济工作会议或许会容忍GDP低于过去的快速增长，而控制通胀会被提出来。
应对通胀方面，严瑾表示，除了减少信贷规模，或许2011年还会通过加快人民币升值缓解通胀压力，预计2011年上半年升值幅度较快，或升值7%，年化后预计全年人民币升值6%。对于有学者提出会将CPI调控目标上调的说法，她认为，上调的意义不大，但如果决策层真的上调的话，表明决策层意识到了通货膨胀问题，中国应该接受较低的经济增长，控制CPI、资产价格。
明年的宏观调控，左小蕾也表示，中国经济应更关注可持续，明年货币政策相对2010年会稍有紧缩，货币政策会回到稳健水平，但并不是单纯紧缩。她进一步解释，所谓稳健货币政策要求CPI在可承受水平，以及经济增长所需要的货币需求，而不是超过经济增长所需的货币。明年政府仍然会把保稳定增长提出来，但不会再要求像过去的快速增长。
陆挺也在报告中多次表示，宏观经济政策将会紧货币宽财政的政策取向。
11月经济数据将于12月中旬公布，瑞银证券首席中国经济学家汪涛表示，预计11月份CPI同比增长5%，央行将在数据公布前后加息，并继续加强流动性管理。2011年作为货币政策逐步回归常态的一个方面，央行应该会为明年的信贷
增长设定一个较低的目标，约为14-15%左右，低于今年的19%。此外也需要通过加息来帮助管理通胀预期，预计2011年CPI平均通胀率为4~4.5%。
11月宏观经济数据将为一年一度的中央经济工作会议作出铺垫，此次会议将决定2011年的宏观政策立场和关键的经济目标 (包括通胀目标和信贷额度)。汪涛认为2011年政府可能会容忍相对较高的CPI通胀目标(4%)，并设定一个较低的新增贷款额度(6.5-7万亿元)。人民银行将收紧流动性，包括多次上调存款准备金率并发行更多央行票据，后者可能会推高银行间市场短期利率。