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下载安装Flash播放器零利率 用更大的泡沫掩盖泡沫
□加拿大皇家银行 陈思进
10月5日，日本央行出乎市场意料的宣布：将银行间无担保隔夜拆息利率从现行的0.1%降至0到0.1%；同时，决定加强量化宽松的货币政策，用政策性刺激来稳定日本经济。为此，日本承诺将购买价值500万亿日元的资产，重启“零利率政策”，企图在全球即将来临的货币战中先发制人，借机打压不断走高的日元。
对于日本类似美联储维系低利率的举动，IMF总裁斯特劳斯卡恩警告：世界各国竞相降息和实现量化宽松的货币政策，将破坏全球的经济复苏。很显然，卡恩担忧各国将以货币作为政策性武器，然后化为行动，如此消极的行为将威胁全球经济，造成长期的损害。
所谓量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松就是减少银行储备必须注资的压力。当银行和金融机构的有价证券被央行收购时，新发行的钱币，便被成功地投入到私有银行体系。此时，“零利率”的量化政策，便起到了进一步降低利息的作用，使银行的借贷成本几乎等于零，银行转手便以高利息贷给企业或个人，从而盈利。
从中不难看出，各国政府都在实行超低利率，其本意是希望经济迅速复苏。但结果事与愿违，那些本该进入实体经济的量化宽松货币，在有些国家却流入了股市，有些国家则进入了房屋市场，还有一些则进入了以黄金为代表的大宗商品市场。
假如大部分资金流入房市的话，由于是借贷消费，那么人们就必须留出大笔的钱去偿还债务，其他消费便减少了。换句话说，投入房市的资金越多，不仅不会增加消费，反倒削弱了人们的购买力，与政府增加投资的初衷背道而驰。这从美国政府这几年所采取的“零利率”和量化宽松政策的结果就可以看出，这就不用我再细说了。
事实上在美国，随着政府膨胀的赤字和房地产的降温，已经不能提供就业机会。疲软的购买力削弱了社会总需求，企业家对市场的预期当然就下降了，哪怕企业产生利润，也尽量采取保存实力的策略不愿雇用新人。这也就是美国政府拼命砸钱，但失业率却无法下降的真正原因。
经济运行和自然一样，潮涨潮落，月圆月缺。零利率从长远来看是没有用的，只会用一个更大的泡沫掩盖一个泡沫，这些都已经得到证实。只有“上帝的归上帝，恺撒的归恺撒”，用真正市场那只看不见的手来调节，经济才会真正回到健康的轨道上。