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一年期央票利率意外上行 货币政策现冲突信号
中国发展门户网 www.chinagate.cn  2010 年 06 月 02 日 
关键词: 央票 货币政策 发行收益率 债市资金 央行 利率调整 政策信号 资金面 加息 公开市场
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昨天,央行于公开市场发行的150亿元1年期央票对应收益率上涨了逾8个基点,打破了此前连续19周的持平态势。由于1年期央票发行利率往往被当作利率的风向标,在市场加息预期逐渐减弱的情况下,1年期央票利率却意外上行,这种货币政策的冲突信号有些让人迷惑。对于近期会否加息,市场人士看法不一。

■事件

1年期央票利率上行打破19周持平态势

央行公告显示,昨天,央行于公开市场通过招标发行的150亿元人民币1年期央票,发行价98.03元,对应收益率上涨逾8个基点至2.0096%,而此前,发行收益率自1月19日起已连续19周持平于1.9264%。28天期正回购则连续第五周暂停。

同时,按照此前安排,本周四将发行3年期央票,上一期数量高达1200亿元,如果仍延续这一水平,本周1440亿元到期量将很快被对冲,目前市场资金面的紧张状态难以转变。分析人士称,1年期央票品种提升数量,也可为减少3年期央票品种的数量铺路。

目前公开市场央票发行状态为周二发行1年期央票,周四发行3个月期央票和3年期央票,其中3年期品种暂定隔周发行。

由于资金面明显吃紧,央行上周净投放1450亿元。在此前的13周里,央行公开市场除5月10日当周因准备金缴款转为净投放1520亿元外,其余12周均为净回笼,累计回收流动性近1.2万亿元。

■解读

意图:使收益率结构更趋合理

市场人士认为,此前1年期央票利率偏低,吸引力有限,令需求低迷,此次上调主要还是为了调整收益率结构,使其更趋合理。

分析人士同时指出,因中国银行巨额可转债启动发行,资金面吃紧,已令银行间7天期回购利率飙升到3%以上,央行目前并不需要釜底抽薪再回笼资金,而应考虑继续投放资金,以避免发生流动性恐慌。

中金方面认为,由于外汇占款下降等原因,银行超储率的回升将是缓慢的,因此资金面偏紧的状态也不会很快缓解,加上其间的大盘转债申购,回购利率可能还会出现阶段性冲高。而回购利率保持在高位的时间越长,就越有可能导致1年期央票利率的上调以及3月期央票利率持续上调。

中信建投分析师黄文涛表示,他一直认为6月初央行会上调1年期央票利率,“上调1年定期存款利率的影响太大,为管理通货膨胀预期,只能上调1年期央票利率,以引导短期利率上升,释放出央行对通胀的态度”。

来源: 京华时报
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