中国银行战略发展部24日发布的研究报告预测，二季度经济将继续保持回升向好趋势，预计GDP增长10.5%左右，CPI上涨3.7%左右。未来一段时间货币政策可能会把解决流动性过剩和“控物价”作为政策操作重点。央行短期内加息的可能性不大，调整存款准备金率和发行央票是目前理想的选择。

这篇题为《增速回落通胀增压政策调控难度加大》的报告认为，下一阶段我国经济刺激政策全面退出的时机还不成熟，将继续实施积极的财政政策，优化支出结构；货币政策在适度收紧的同时，注重政策节奏和力度；政策多管齐下挤压房价泡沫，促进房价理性回归；加强淘汰落后产能和节能减排工作。

在报告中，中行初步预测，5、6月份CPI分别上涨3.8%和4.4%，呈不断加速态势；二季度CPI增长3.7%左右，全年增长3.5%左右。翘尾因素对今年CPI影响最大的时间会出现在二、三季度，其中6月份翘尾因素影响CPI将超过2个百分点。

中行认为，二季度经济将继续保持高增长，投资对经济增长贡献率进一步降低，消费和净出口对经济增长贡献进一步增大。预计全年GDP增速有望达到9.5%左右，比2009年提高0.8个百分点。分季度看，今年GDP增长将“前高后低”，与2009年“前低后高”正好相反。

“今年以来央行多种货币政策工具的组合使用效应、房地产投资增长高位回落以及治理淘汰落后产能都将导致投资从高位回落。”中行战略发展部研究员周景彤表示。

报告指出，目前流动性过剩依然是货币政策面临的主要问题。尽管4月份CPI上涨2.8%，通胀压力增大，但依然在3%以内，属于温和的通胀。若提高利率，将影响全社会各行各业，增加企业信贷成本，进一步引起热钱流入和加大人民币升值压力。因此，预计短期内加息的可能性不大。相反，由于调整存款准备金率和发行央票的影响面有限，既能有效回收流动性，又不会增大人民币升值压力，是回收流动性和抑制物价上涨的理想选择。（张朝晖）