金融危机的阴云，再次逼近欧洲上空。

因为市场对希腊、西班牙和葡萄牙债务水平的担忧，上周欧元遭到大肆抛售，欧元一路贬值。欧洲股市也遭遇暴跌，西班牙、葡萄牙以及希腊三国股市成重灾区，并引发美国股市和亚洲主要股指纷纷收低。

欧元区国家债务也如此深重，欧洲经济复苏分化的现象开始凸显。展望后市，分析师昨日称，在欧元区债务问题未获得解决之前，欧元区将持续承压，经济存在二次探底的风险，并可能引发全球范围的汇率大战。

救，还是不救？德国、法国等欧洲其他大国陷入了两难境地。

欧洲债务危机正在蔓延

CMADataVision发布的数据显示，上周四，与希腊挂钩的信用违约掉期合约的价格升至4.225个百分点的历史高位。这意味着，1000万美元希腊主权债务一年的保险成本约为42.25万美元，而1月22日时这一成本只有33.8万美元。

截至周一，希腊主权债务违约的保险成本与上周五大体持平，为39.9万美元。与此同时，葡萄牙、西班牙、意大利等国的主权债务CDS也一并上扬。

瑞银债券收益分析师DavidBright认为，导致CDS上扬的原因是投资者悲观情绪蔓延。当人们发现债券已乏人问津时，纷纷转到掉期市场上购买保险，导致希腊掉期的价格创出历史新高。

瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬指出，希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰的赤字，均占到本国GDP的10%以上，远远高过3%的安全线和欧盟自身的标准。如果不对深陷债务危机的国家施以援手，一旦出现债务违约，欧元几乎无可避免地会发生动荡，造成汇率进一步大幅下挫。

相比希腊，作为欧盟第四大经济体的西班牙更牵动人心。虽然标准普尔对西班牙长期债务的评级仍为“AA%2B”，但已将西班牙主权评级的前景评等从稳定降至负面，并警告西班牙将面临长期经济不景气。

事实上，西班牙、葡萄牙正面临与希腊类似的境遇，只是程度差别而已。上周，西班牙、葡萄牙以及希腊三个地中海国家的股市成为重灾区，在上周最后两个交易日，三国股市分别累计下跌7.2%、6.3%以及7%.

德意志银行分析师认为，地中海沿岸国家的共性是经济缺乏财政纪律，没有主导行业，养老金开支庞大。为应对国际金融危机，地中海国家在2009年执行了大规模的财政刺激计划，其后果是，财政赤字大幅攀升，国家总债务不断增加。若西班牙不采取可靠措施来控制赤字，评级公司会下调其债信评级，债务危机会继续蔓延。

全球汇率大战或将上演

中国社科院世界经济与政治研究所助理研究员张明告诉《每日经济新闻》记者，从目前情况看，欧洲债务危机不会触发全球经济二次探底。另一位不愿意透露姓名的经济学家则认为，国际金融的稳定仍需一段时间，最坏时间可能仍未过去，不能排除“黑天鹅”的小概率事件。

预计未来受欧洲债务危机影响的国家将会扩大。张明表示，与希腊相比，业界更担心的是西班牙和意大利，其次是匈牙利和爱尔兰。德、法等国无法接受欧元区中的国家脱离欧元，这将会被认为是欧洲一体化的失败。此外，已经爆发危机的多是欧盟中经济体大但财政弱的国家，可能会出现的多米诺骨牌效应更让经济大国担心。

张明预计，在救援政策出台之前，欧元汇率会持续下行，从而上演全球汇率大战。不过，目前世界经济的复苏动力在新兴国家，美国今年经济也将有所复苏，因此欧盟国家拖累全球经济的能力有限。

上述经济学家表示，从目前情况看，欧盟各国还没有想到解决办法。建议欧盟立即做出决断控制债务危机，动员所有力量促使已陷入危机的国家国债信用度回升，避免出现暴跌的现象。

“极端的做法将是经济状况好的国家做出牺牲，直接为其他国家做担保”，专家认为，德法等国将筹措到足够的资金来救助希腊和西班牙等国。

张明认为，预计今年第二季度欧盟包括德法将牵头“出手”，预计IMF也会提供贷款，双方配合解决下，此轮危机年内或能缓解。但是，跨国营救需要事先取得本国国会和民众的同意。这或许会延后救援时间。

上述专家表示，真正的危险在于其货币机制。目前正当欧洲货币联盟诞生11年之际，反观过去，欧盟未建立退出机制，统一的货币也无法贬值，欧洲一体化扩张的太紧太快。据悉，近日举行的七大工业国会议上，与会者坚持由欧洲而非国际货币基金组织来解决欧洲债务危机。欧元集团主席容克表示，他们已向成员国传达了必须自行解决问题的立场。