国庆长假后，上海期货交易所钢材期货持仓量一路猛增，截至10月14日，螺纹钢期货主力1001合约盘中持仓超过100万手。业内人士指出，此举意味着资金开始大举抄底，多空双方将展开激烈的争夺，价格将持续震荡

游资正在抄底增仓

就在钢厂下调出厂价格、现货市场价格持续下跌的情况下，期货市场钢材期货却反常地大举增仓。

5月份以来，钢材期货从5000元/吨附近一路下挫，现在已经跌至成本底线附近，螺纹钢主力合约跌幅已在30%左右。

西本新干线信息总监盛志诚指出：“在下跌过程中一直有游资想要抄底，前几次都没有成功。现在，钢材价格已经跌了很多，从技术面角度看，存在回调的压力，但是，钢材市场的基本面较差，因此，钢材期货市场上存在技术面派和基本面派的分歧。”

国泰君安期货研究所周一发布了业内首份“钢材期货持仓资金系统”分析报告。该报告选取26家具有代表性的期货公司统计分析样本，结果发现，多单持仓量中51.03%的资金是钢铁行业内资金，空单持仓中也有52.03%为钢铁行业内资金。

国泰君安期货钢材期货分析师魏博告诉记者：“从持仓结构来看，节后钢厂、贸易商资金和游资都在大幅加仓，在多头中游资所占比重稍大，目前多空双方势均力敌，争夺激烈，预计未来钢材期货市场将维持弱势震荡格局。”

东证期货分析师黄帅则指出：“目前进场的空头资金在犯错误。本轮卖出保值时间点出现在2009年8月，而目前30日均线下穿60日均线，显示出买入保值的时机来临。”

基本面不利于钢价

相对于多方的信心，空方更加笃定。

钢材市场基本面毫无起色成为众多投资者看空的理由。

产能过剩正愈来愈严重。中钢协公布最新数据显示，9月粗钢产量再创新高。中钢协顾问吴溪淳指出，按照9月份国内钢产量均值计算，全年钢产量将达6.18亿吨，1至8月国内钢材表观消费量增长16%，如果仍不减产，表观消费量增长将超过1亿吨，这是市场无论如何也消化不了的。

盛志诚告诉记者：“目前全国范围的建筑钢材库存略有减少，但是上海区域持续增仓中。建筑钢材库存略有下降的同时，热卷库存持续刷新历史新高。”

海通期货分析师田岗峰说：“钢材市场基本面很差已经毫无疑问。时间是站在空方这一边的，时间越往后推，越不利于多方，现在销售旺季是过去的3/4，销售淡季即将到来。而且钢厂的减产预期不足为惧，目前钢厂生产仍然能产生边际效益，在这种情况下他们不会大幅减产，除非钢厂出现亏损才会考虑减产。”

盛志诚补充道：“钢材价格还面临另两大利空因素：一是接近年底资金需要回笼；二是钢厂已经开始采取保值销售政策。”

保值销售政策即钢厂先不决定结算价格，而按照代理商销售期间的平均价格，或者某种参考价格结算，盛志诚指出，这会让部分代理商与厂家产生博弈，代理商可以略高价先销售部分资源，然后在后面拼命砸价格，这样结算均价就下去了。商家有利可图同时钢厂利润愈来愈薄。

盛志诚表示：“保值销售说明了厂家自身存在消耗库存的压力。而且，这种销售策略毫无疑问会冲击市场秩序。”

贸易保护掣肘股价

10月14日，钢铁板块股价稳中有升，其中西宁特钢、三钢闽光涨幅超过5%。

山西证券分析师刘俊清对四季度钢铁板块持“谨慎介入”评级。

他认为，去库存化是钢铁行业四季度的主要任务。钢材库存从7月份开始，出现持续回升的态势，目前社会库存已经达到1242万吨的高位，去库存化是钢铁行业四季度的主要任务。产能过剩，淘汰落后将成为关键。

此外，刘俊清还指出，严重的贸易保护主义极大地阻碍了我国钢材的出口。自金融危机以来，国际范围内的贸易保护主义严重泛滥，为了本国钢铁业利益，各国政府可能采取越来越多的贸易保护措施，力图阻止我国钢材的进入，这在很大程度上抑制我国钢材出口。

盛志诚指出：“其实贸易保护频发就说明，国际市场需求并不算好。”他分析，前段时间国际市场价格跟着中国起来了，但是各国经济基本面都不能支撑高价格，很多国家实际需求并不好，受不得外来冲击。这样一来就出现了两个结果：一是进口国钢材价格会下调以促使其保持本国供给与需求，保障国内就业；二是出口国会在价格、税率方面构筑门槛。热卷就是个典型的例子，前一阶段热卷出口报盘一度反弹至600美元，现在又跌到500美元以下，部分触及460美元，而且还有走低的趋势，“说到底，全球供给多了，需求少了，所以国内钢铁行业不能等国外需求有起色，主要还是靠国内自身需求消化过剩产能。”(张竞怡)