■拿到地王才能给投资者讲个好故事

两波“地王”潮最大的不同在于：2007年，拿下地王的多为港资和内地民企；而2009年的地王，却大多落入国企手中。

国企在融资上的优势，被普遍认为是造成这种局面的重要原因。

根据国家统计局公布的数据，2009年上半年房地产开发企业资金来源中，国内贷款为5381亿元，同比增长32.6%；再加上个人按揭贷款2829亿元，增长63.1%，总量已经超过8000亿元。

中国不动产研究中心的一份报告则明言，国企不但自有资金雄厚，而且在获得信贷、政府帮助以及其他各种有助于降低成本的方面有着其他企业无法比拟的优势。所以，国企不惜重金拿地，其实更多的是“当前流动性充裕、信贷规模扩张的产物”。

但国企频繁拿下“地王”，另一个不可忽视的原因是，在2007年拿地潮中活跃的港资企业和内地民营房地产企业的“退让”。

“从目前的地王价格来看，开发商利润有限。”新加坡红木集团总经理张永河告诉记者，与国企的高歌猛进相反，港资和内地民企依然“战战兢兢”。

因为心态不同，张永河说，2009年上半年国企拿地王，就好像是“一个大百货公司，开了一家奢侈品店，赚不赚钱其实不重要，关键在于提升这个百货公司的档次，对于那些房地产业并非主业的国企尤其如此”。但对于资金实力有限的港资和民企来说，“年头不好的时候，我们可不敢随便开店，因为我们是靠这个店吃饭的。”

但在2009年下半年，蛰伏的港资企业和内地民企，不会再甘于让国企独霸。因为在地王所带来的隐性收入中，资本市场的收益才是最大的一块。

2007年的那波拿地潮中，大批开发商一边竞拍地王，一边排着队去香港上市，不仅造就了碧桂园市值千亿的神话，更造就了拿地王-上市圈钱-增发新股-发债或者引入投行资金-再拿地王-刺激股价抬高股价——再圈钱的“地王圈钱模式”。

从2009年6月开始，历史似乎又在重演。

6月，金地的第四次定向增发获得了证监会的批准，再次股权融资41亿元。随后，就有了上海赵巷新地王。

7月1日，北京广渠路15号的地王产生，就在这一周，A股房地产板块的资金净流入达32.52亿元，房地产指数上涨14.06%，房地产股票周平均涨幅超过10%。

按照天相投顾提供的数据，2009年1～7月，房地产业的融资规模总量已达313亿元，为A股各行业之首，此外，还有5家个股在6月份公布了定向增发方案。

已经上市的地产企业圈钱之后拼命拿地，准备上市的企业也要拼命拿地，为上市后作准备。张永河说，在这样的背景下，“地王”对这两种企业都是最好的题材。

就在不久前举行的博鳌房地产论坛上，瑞银集团投资银行亚洲区主席蔡洪平还透露，在之前的3周里，向香港联交所递交上市申请的内地房企已经达到12家。“上半年在香港资本市场投资中国房地产的资金达到40亿美元，市盈率由4倍左右提升至目前的15～20倍，甚至25倍。”

摩根大通中国投资银行副主席龚方雄也公开表示，2009年上半年，中国房地产在海外融资已经有几十亿美元，下半年更多。整个加起来全年可能会超过100亿美元。

业内一个主流的说法是，在本次IPO重启后，已经有超过20家房地产企业计划在A股和H股上市，募集资金规模将超过1000亿元。

“所谓开发商，其实就是卖房子的工厂，如果没有地，那还叫什么开发商呢？如果没有地王，那怎么才能吸引很多人来买你的股票呢？”张永河说，2009年上半年，“抢地王是因为有钱”，2009年下半年，“抢地王是因为需要拿着这个地王，给投资者讲一个好的故事，才能圈到钱。”