虽然在上半年的天量信贷投放后，下半年的新增贷款规模必然出现回落，但是专家认为，未来几个月的流动性不会发生逆转，扩张型政策的微调将侧重于结构方面。

国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松表示，今年宏观政策的主线是保持经济平稳复苏，并为过于宽松的货币政策的逐步退出做好预案。但在发达经济体没有走向全面复苏的情况下，不宜采取过于猛烈的紧缩性措施，扩张性政策只能在一定程度上进行微调。

在巴曙松看来，短期要在坚持适度宽松货币政策基调下进行政策微调，加强对流动性的引导，将资金引导到实体经济上来；长期看，要把经济增长的动力从政府主导的需求转换到市场驱动的需求，把主要依赖投资和出口驱动转换到依赖内需和技术进步的驱动。

巴曙松预计，全年的新增贷款将达到十万亿的规模，虽然下半年增速将大大低于上半年，但仍然保持了一个较高的增幅。而且，下半年更积极的变化在于从数量增长到结构优化的转化，上半年1.7万亿的票据融资在下半年将更多地转向中长期贷款，流向实体经济。

此外，观察市场流动性的指标，新增信贷只是之一，M2(广义货币)增速也是关键指标。自1998年以来，央行设定的M2控制目标基本都在14%至17%之间。虽然，下半年信贷增长将会回落，但是M2却仍将保持高增速。兴业证券预计，下半年M2至少保持28%以上的同比增速，该增速仍要高于M2往年增长的平均水平。预计8月M1(狭义货币)、M2同比增速分别为27.5%和28.5%。

而且，今年上半年，我国外汇占款仅增长9481亿元。兴业证券预计，随着进出口形势的改善，今年下半年外汇占款将有望增长1.3至1.5万亿元，从而代替有可能增长放缓的国内贷款，对广义货币供应量的增长形成支撑。

中金公司哈继铭也预计，预计M2今年增长25%，明年增长20%至22%，全年新增贷款将达到10万亿元。由于下半年大量票据贴现到期可置换为中长期贷款，实际支持经济的新增贷款情况好于预期；且贷款的惯性较强，流动性将依然保持宽松。

中信建投分析师黄付生认为，随着监管机构调控方向的转变，加强对信贷资金流向的监管，加之宏观经济的逐步回暖，企业的经营情况将会改善，必将会分流、引导一部分资金流入到实体经济。未来银行信贷必将会严格审贷，资金的投向也会更合理有效。未来，每个月3000亿元-4000亿元的信贷对经济的支撑是充足的。另外，1至7月份，银行的票据融资高达1.5万亿元，这部分票据到期后，超过50%的票据在今年将会陆续转成贷款，这部分规模也将近8000亿元。所以，基本可以断定，今年余下来的时间，中国的货币政策将会是“紧而不缩”。

正如一些专家断言，在企稳回升的上行期，货币当局对信贷稍作约束，并不意味着经济状况将要出现问题，而恰恰相反，意味着目前形势有所好转，只是不必再猛踩信贷油门了。（记者：刘振冬）