在经过了四五月的淡季低库存后，秦皇岛煤炭库存6月初突破500万吨，回升到正常库存水平。对于库存的持续反弹，有业内人士担心煤炭市场在“淡季不淡”后又会出现“旺季不旺”的情况，但分析人士则认为，即将到来的季节性需求高峰和供给面的不确定性，仍将对煤炭价格形成支撑。

秦皇岛煤炭量增价稳

数据显示，6月5日秦皇岛港煤炭库存总计512.97万吨，比5月初增长37%。今年3月份以来，秦皇岛煤炭库存一度骤降，4月库存不足300万吨，在三年来的低位徘徊。进入5月中下旬，库存开始逐渐攀升。去年11月，秦皇岛煤炭库存一度高达900多万吨，而该港口常年存煤的正常水平为500-600万吨。

据中国证券报记者了解，作为消费地港口，广州港煤炭库存近期也在逐步增加，到6月5日，广州港存煤从5月初的220万吨左右增加至266万吨，为今年以来的库存量高点。

有业内人士表达了对港口库存持续反弹的担心。“四五月份受到大秦线检修和大包线电气化改造的影响，秦皇岛港煤炭库存较低，市场似乎‘淡季不淡’，但现在两条铁路已经恢复正常，库存的压力很快就显现了。”该人士担心，在下游需求没有明显起色的情况下，港口库存的迅速恢复会对煤炭市场造成压力。

不过，就5月份来看，尽管秦皇岛煤炭库存增加明显，但价格一直保持稳定，甚至略有增长。据介绍，受煤炭主产地坑口价上涨以及动力煤需求增加预期影响，秦皇岛港动力煤最高平仓价5月初曾出现过小幅上涨，而5月中下旬，由于动力煤需求增加迹象不明显以及低价进口煤大量冲击，秦皇岛港动力煤平仓价维持稳定。

光大证券煤炭分析师陈亮则对秦皇岛库存上升有自己的看法。在统计分析历史数据后，他认为，煤价和库存并非完全负相关，买涨不买跌的心理也会令煤价和库存同向变化，而近期秦皇岛库存上升，反映了中间商信心恢复。“目前的秦皇岛库存天数为8天左右，而历史上的平均库存天数区间在7-11天，中轴为9天，从这一角度看，目前的库存尚处于正常范围。”陈亮在报告中表示。

市场看多后市煤价

6月份，随着夏季用煤高峰期来临，各电厂煤炭需求将大幅增加，这对动力煤价格将能起到很好的稳定作用。电力行业研究员表示，四五月份电企普遍已经安排了机组检修，准备迎峰度夏，动力煤的需求将会有所增加，煤价在接下来的几个月估计会平稳运行，但大幅上涨也不太可能，毕竟总的需求还在低位。

“每年4月和5月，都是电煤的需求淡季，这两个月的火电发电量一般都是年内的最低点(剔除春节月份)。现在已经度过2009年的电煤需求谷底，每年的七八月份都是电煤需求旺季，火电发电量环比6月一般将增长10%。”陈亮表示。

由于下半年供给面还存在不确定因素，供需的不平衡将推动煤价上涨。陈亮认为，预计从9月份起国内煤炭供给还会收紧，因“国庆60周年”前政府将开展为期一个月的安全生产大检查，对炸药的严格管制，将对部分煤矿的生产产生明显抑制。

此外，进口煤的采购周期一般在2-3个月，由于5月底的澳煤价格比3月底反弹了近10%，国际海运价也有明显上涨，七八月份的进口煤成本将比目前成本高10-15美元，届时进口煤价格不再具有优势，进口量将明显减少。

不过，陈亮同时表示，应当关注秦皇岛和中央直供电厂的煤炭库存趋势。“历史上六七月份秦皇岛煤炭库存、电厂煤炭库存环比均会明显增加，临界点分别是秦皇岛煤炭库存650万吨，中央直供电厂电煤可用天数20天。如果届时电煤库存突破这一临界点，且没有迅速回落，则需要重新评估当时的行业状况。”(记者 李阳丹)