近期，阴云密布的美国金融体系陆续传来一些好消息。一是美国消费信贷1月份出现反弹。据美国联邦储备委员会3月6 日公布的报告显示，在连续三个月出现下降后，美国消费信贷１月份意外出现反弹，１月份消费信贷按年率计算增长了17.6亿美元，远好于分析人士此前预期的下降50亿美元，季节调整后，增长率折年率为0.82%。其中，用于信用卡消费等方面的周转性信贷增长率折年率也暂时停止前三个月连续下降势头，1月份折年率为1.2%，用于教育、休假和购买汽车等方面的非周转性信贷增长率折年率延续了去年12月份的回升势头，按年率计算增长0.6%，比去年12月提高0.5个百分点。二是美国企业债市场出现解冻迹象。据研究公司Dealogic的数据，2009年初到2月中旬，美国债券市场已销售企业债券逾1328亿美元，较去年同期增长了22.6%。三是花旗集团首席执行官潘迪特3月10日在给员工的邮件中表示，花旗今年前两个月实现盈利190亿美元，几乎达到去年前3个月的210亿美元盈利业绩。四是在花旗盈利等利好消息刺激下，纽约股市3月10日爆涨，三大指数的涨幅全部超过5%，其中琼斯工业指数当天涨幅高达5.8%。随后三个交易日，美国股市延续涨势，出现“四连阳”，表现之好堪称今年之最。目前，道琼斯工业指数已经由6000多点回升到7000点以上。五是美联储主席伯南克3月15日在接受电视采访时表示，美国金融市场最近出现了一些积极进展，今后不会再有美国大型银行倒闭，美国经济已避开再度出现大萧条的风险，如果政府能成功帮助银行系统恢复稳定，那么当前这场经济衰退可能会在年底结束。

美国金融体系初现企稳迹象这是很鼓舞人心的事情，说明投资者的恐慌情绪已初步得到缓解。不过，我们对此还不能急于乐观，美国金融危机还未真正见底，还不能排除美国金融体系发生新的危机事件的可能。首先，美国消费信贷和企业债市场的转暖只是近两个月的事情，持续时间尚短，还没有构成趋势。而且信贷和债市的反弹是前期美国政府频频推出一系列力度空前的救市措施的结果。在美联储实行零利率政策，美国财政部向花旗、AIG等注入巨资，全力支持银行系统这些极端、超常措施的影响下，美国金融体系宛如被注入一支强心剂，出现暂时的稳定是正常的。但仅根据信贷和债市的短期反弹就认为美国金融体系已经恢复安全显然依据不足，美国救市措施的后续效果还有待观察。随着美国经济持续衰退，实体经济对金融体系的冲击还将显现。例如，随着美国失业率上升，居民收入水平下降、财富缩水，居民家庭的财务状况在恶化，美国信用卡拖欠率不断上升。今年2月份，美国失业率已升至8.1%，为1983年底以来最高水平，不少专家预测美国今年失业率会超过10%。受失业人数增加以及经济恶化的影响，2月份，美国销量最大的信用卡公司运通衡量信贷违约的净冲销率已升至8.70%，逾期至少30天未还的贷款比率也由前一个月的5.10%升至5.30%。万事达卡最大的发行商之一的花旗银行信用卡拖欠率也升至9.33%，大大高于前一个月6.95% 的水平，有分析认为，美国信用卡今年的冲销率可能高达9%-10%，远高于去年6%-7%的水平，预带来的损失可能高达700到750亿美元。信用卡危机如果成为现实，美国银行体系还将面临新一轮冲击。

其次，美国花旗前两月盈利是花旗总裁潘迪特通过非正规渠道透露的，而且他也并没有具体说出哪项业务令花旗今年头两个月这么“赚钱”。花旗在2007年第三季度实现22亿美元盈利后，连续5个季度遭遇亏损，亏损总额超过375亿美元。在不久前，花旗还接受了美国政府提供的450亿美元的注资。对于这样的金融航母，在这么短时间出现扭亏为盈，可谓奇迹。一些华尔街分析师对潘伟迪德乐观表示怀疑，指出潘伟迪一贯过于乐观。汤姆逊路透公司的调查显示，分析师平均预期花旗第一季仍将每股亏损17美分，全年亏74美分。花旗在衍生性金融业务上，还有信用卡业务等方面它的风险可能还没有完全暴露。花旗的季度财报正式公布大概要等到4月17日，也许要到那时，我们才能确认花旗是否真正盈利。上周美国股市的强劲反弹也并不构成趋势，而且在很大程度上受到花旗盈利消息的激励。如果花旗盈利成为镜中之月，水中之花，那么美国股市的反弹也可能是昙花一现。事实上，美国银行体系真正安全并不仅在于政府注资，更要依靠将其不良资产彻底剥离，可能只有到美国政府如同中国当年那样，成立专门的机构来接收相关银行的呆坏账，处置有毒资产，美国银行业才能真正迎来转机。

最后，美联储主席伯南克主动接受电视台采访是较为罕见的。这是伯南克上任以来第一次接受电视采访。伯南克表示，他选择这么做是因为目前对美国而言是“非常时刻”，他希望能有机会和美国人民“直接对话”。伯南克的电视采访无疑是美国政府近来一系列公关活动的组成部分。在越来越多的美国人对经济前景感到迷茫甚至失望的时候，由美联储主席出面向美国民众打气、鼓劲。尽管肩负着振奋人心的使命，伯南克在电视采访中透露的乐观情绪仍是谨慎的，伯南克的“乐观”言辞也留有余地。在接受采访时，伯南克曾特别强调了“政治意愿”对美国经济最终走出衰退的重要性。他警告说，美国当前最大风险是缺乏重组金融体系的“政治意愿”。他非常担心政界领导人和公众会放弃对银行系统提供支持的努力。而且伯南克强调，“在金融市场稳定前，经济不可能复苏”。最近，美国AIG在接受政府巨额援助后，仍决定向部分高管派发总额高达1.65亿美元奖金。这一消息引起不少美国政府官员和国会议员的愤慨。AIG 的做法充分体现了金融企业的自私和贪婪，不仅使美国政府全力救助金融企业的行动面临尴尬，甚至会引发广大美国民众和反对派的强烈反对，未来的救助措施出台可能会更加困难。如果美国救助金融体系的“政治意愿”在各党派和民众的分歧加大中被迫降低，那么美国金融体系的稳定也将变得困难。作者：李若愚 国家信息中心经济预测部