备受关注的2月CPI和PPI数据昨天出炉，正如普遍所料，两个数据双双负增长，其中CPI更是六年来首度出现负增长。CPI同比由1月上涨1.0%转为2月下降1.6%；PPI2月降幅则比1月扩大了1.2个百分点，双双呈现继续下降态势。如何解读？

还不能判定已进入通缩

对此，国家统计局相关人士表示，本月CPI和PPI的双下降，主要受国际市场初级产品价格显著下降和一些“特殊性因素”的影响，还不能就此判定出现了通货紧缩。据悉，受全球经济增长继续明显下滑影响，国际市场原油、矿石、金属等基础性产品价格在年初短暂反弹后继续下行，2月国际市场上能源价格同比下降48.8%，降幅比1月份扩大3.4个百分点；非能源价格下降33.1%，扩大9.4个百分点，因此导致大宗产品进口价格明显下降，带动国内主要生产资料价格下降较多。

而所谓的“特殊性因素”，则是指去年2月有春节，加上南方部分地区发生冰雪灾害，导致去年2月CPI出现高基数，因此今年2月CPI涨幅出现明显下降。按照狭义的说法，“通缩”是指一个国家物价连续6个月出现环比负增长。自去年8月起，中国CPI经过季节调整后，曾连续5个月环比下滑，但今年1月份CPI环比反弹了0.9%。因此有学者认为，目前的数据只是具备了部分通缩特征的“非典型通缩”。

广东省社科院产业经济研究所副所长黎友焕向记者表示，仅凭今年头两月CPI数据，确实不能断定已经进入“通缩”，而只能说有这个苗头，但通缩压力加大值得警惕。

刺激政策有待传导

判断中国并没有进入通缩的更重要依据，是眼下市场并不缺钱。据了解，在国家实施积极财政政策和适度宽松货币政策的作用下，目前市场货币供应量充裕，贷款大量增加，不存在通货不足的问题。统计数据显示，广义货币(M2)增速连续两个月持续回升，12月末、1月末同比分别增长17.8%、18.8%，达到2006年6月以来最高。金融机构新增贷款大幅增加。1月份新增贷款1.6万亿元，为历史同期单月增加最多。从初步数据看，2月份新增贷款仍然超过万亿。

正是在国家大手笔“输血”之下，制造业采购经理人指数(PMI)立竿见影连续三个月回升，2月份PMI为49，接近经济扩张与收缩分界线50的水平。黎友焕指出，无论是4万亿元投资，抑或1、2月银行的天量放贷，以及减税方案等，政府的这一系列刺激投资和消费组合拳，都需要一定的传导时间。因此PMI回升与CPI续跌并不矛盾，前者是因为在政府基建等大项目投资拉动下，大宗采购迅速升温；后者则表现出受国际经济环境的影响，国内消费者和企业的消费和投资意愿仍在下降。

CPI和PMI的逆反走势，反映出一种“合理的矛盾”。黎友焕表示，CPI和PPI走势，显示国内经济受金融海啸的影响仍在深化和扩大，虽然国家出台了系列刺激经济政策，但不少企业和消费者出于“看清楚再说”的心理，仍在观望国际经济走向，更多地把现金抓在手里，消费和投资仍趋向审慎，因此眼下症结还是“信心”二字。

专家建议：防范物价过快下行

通缩压力加大，但眼下市场又“不差钱”。因此对于未来是否会大幅降息，专家看法颇为分歧。银河证券首席经济学家左晓蕾认为，利率水平下降对通缩水平的改善没有太大的作用，近期利率调整压力不大。但广东省社科院产业经济研究所副所长黎友焕称，如果信贷刺激的短期效用消失，利率仍可能下降，并且向下调整的空间不小。

对于价格过快下行，目前经济学界的意见很统一———必须严加防范并采取对策。左晓蕾称，价格不断下降不利于投资，不利于经济增长的恢复，也不利于提高消费水平，控制通缩应该是当前保增长的一个关注焦点问题。除了加大投资、扩大消费、适度宽松货币供应之外，政府还可以启动价格机制改革，特别是提升粮食价格，以便防止价格水平进一步恶化。

有专家表示，防范物价过快回落，更需要有效贯彻落实扩内需政策，实施结构性税收减免政策，加强社会保障体系建设，改变居民消费预期。(记者姚志德)