在近期陆续召开的券商中期策略报告会上，各家券商就下半年我国面临的出口形势、物价形势、上市公司业绩增长预期等问题，纷纷给出了看法。⊙本报记者 杨晶

经济运行 四季度可能好于三季度

虽然市场整体对经济增长减速达成共识，但此次多场中期策略报告会上都传出了积极的信号。安信证券称，“尽管我们处于经济周期下降的轨道，但未来经济出现反弹也是大概率事件。”申银万国、中信证券(21.92,-0.25,-1.13%)等都预计，四季度经济运行的情况将好于三季度。对于今年中国的GDP增长率，多数券商给出了10%左右的预测。

国泰君安认为，第三季度经济减速迹象更加明显，预计从紧的货币政策在9月份后会放松，使经济增长实现“软着陆”。东方证券认为，中国经济的高增长期仍未结束，至少在未来两年，高增长仍有条件持续，并预测2008年GDP增速为10.6%。

出口环境 下半年美国经济或转好

世界经济驶入调整的通道、人民币加速升值、中国的出口增长减速等成为经济增长的一些负面因素，但不少券商预计下半年美国经济会转好，有利于改善中国的出口环境。安信证券认为，人民币汇率的加速升值，不仅带来了出口增长的减速，也带来了出口行业至少是低端出口行业平均增长率的减速，这两个方面都对中国经济增长造成了负面影响。海通证券(23.03,0.14,0.61%)认为，人民币升值、成本上升等因素对出口增长所产生的累积效应和滞后效应正在显现，但出口增速不会出现快速下滑。东方证券认为，下半年中国对美国出口环境将有所改善。

物价上涨 下半年CPI涨幅将回落

国际原油价格持续上涨，国内物价上涨压力高企，是投资者认为目前对企业盈利影响最大的因素。券商们普遍认为，随后的几个月中，随着食品价格涨幅的回落，CPI涨幅也将保持回落趋势，虽然物价上涨压力仍处高位，但下半年CPI将步入下降通道。

申银万国认为，下半年CPI平均涨幅将为5.2%，比上半年回落2.7个百分点。四季度将出现明显缓解，企业盈利会明显改善。海通证券认为，影响中国物价上涨的深层次因素依然存在，预计2008年全年CPI涨幅为6.5%－7.0%。中信证券认为，中国经济整体进入“软着陆”阶段，经济增长与高物价上涨之间正在寻找一个新的平衡点。虽然年中CPI就可能出现下降趋势，但估计到第四季度才会出现单月CPI涨幅在5%以下的可能性。

安信证券认为，大宗商品市场仍不稳定，下半年物价上涨压力回落过程可能仍然比较缓慢，CPI数据在下降的过程中还会出现反弹。在经历第一波以食品为主的物价上涨后，还将迎来第二波以能源为主的物价上涨洪峰，有关部门需要解决价格管制行业所面临的困境。