“中国经济仍将保持快速增长、企业盈利能力仍然强劲，金融工具不断创新，银行体系和社会上几十万亿元的富余资金能去哪儿？肯定会寻找投资机会。因此中国股市仍然是个牛市。”

——11月23日，在“2007年工行投资论坛”上，众多专家学者对中国股市走势等问题作出的基本判断

经济无过热

短期不会有严厉宏调政策

关于中国经济是否过热是嘉宾们探讨的首要话题。卢中原表示，目前中国经济的主要特点是持续快速增长，GDP全年预期增长率为11.5%。经济增长快慢并不是健康与否的依据,依据是总供求是否平衡。我国粮食连续四年丰收,这是我国经济发展非常重要的供给基础。此外，我国经济增长的协调性好,今年全年投资增速为25%~26%,虽说高,但与去年9%到30%之间的波动不同，它是平衡的。另外，投资、出口、消费三驾马车对GDP增长的贡献也处于平衡状态。今年主要是肉、食用油和菜价上升造成物价上涨，非食品价格上涨只是0.9%~1%,因此明年物价预计不会大幅上涨。这说明我国经济基本面是健康的。

花旗集团董事总经理黄益平则表示，中国并没有达到或说全部达到表明经济过热的三大指标：通货膨胀、能源供给和基础设施出现瓶颈、经常账户出现赤字。因此短期内政府不会出台特别严厉的宏观调控政策。

中国工商银行股份有限公司投资银行部总经理李勇认为中国经济的问题是结构性问题，而不是宏观层面的过热问题。

明年经济形势

GDP10%~11%、 CPI 3%左右

卢中原预测，明年GDP低于11%,高于10%，而CPI会达 3%左右,目前有11个工业行业的产能过剩,因此整体价格上涨并往下游转移不太可能,但农产品受自然条件影响,价格需要监控。后年GDP会小幅回落至10%左右。

卢中原认为,新一轮的以住房、汽车消费带动的消费升级热潮所支撑的经济增长会持续十几年。另外，工业化、城镇化加速，国内民间投资日趋活跃，区域经济发展出现新态势，中西部地区经济增长加快。总体而言，未来总体经济依然向好。

李勇也谈到，前三季度国内生产总值16.6万亿元，同比增长11.5%，投资、消费以及贸易的高增长，还将推动明年中国经济继续快速发展。预计在未来5年内，中国经济将保持11%左右的增长率。他认为，明年CPI仍然高企，年内再加息一到两次的可能性很大。

贸易顺差加大

人民币对美元升值幅度加大

卢中原表示，全年预测到的新增贸易顺差额达2500亿美元,仍然值得长期防范。虽说贸易顺差总额会受短期汇率等政策影响,但中长期5年到10年,我国劳动力价格等要素仍会较发达国家低,国际产业分工会继续向我国转移,因此要继续调节引资政策。

李勇认为，明年人民币对美元汇率将突破7的关口，对欧元等仍可能保持小幅贬值。

黄益平认为，人民币对美元升值幅度明年会达到7.5%，后年会达到10%，升值速度会加快。此外，人民币对欧元仍然是进一步贬值的，所以人民币实际有效汇率总体上只升值了3%左右。在两股力量的作用下，中国的贸易顺差还会保持60%的增长速度。

黄益平表示，“一国贸易顺差如果占到GDP的10%则表明对外依存度增大，如果美国经济放缓，中国经济会出现拐点。人民币对美元关键不在于升值多少，而是应该增加灵活性。”他建议，中国货币政策应收紧，并保持人民币长期升值，这会有利于中国经济长期发展。

股指期货

若现在推出来股市走势难测

明年资本市场会在振荡中发展。南方基金管理有限公司首席经济学家许小松表示，股指期货对股市走向的影响是建立在卖空股票机制的前提下的，但目前这个前提并没有确定。不过如果股指期货在沪指6000多点时推出来，相信其会助跌股指；而在沪指四五千点往上冲时推出来会助涨；但如果是在目前的情况下推出来，其对股市走势的影响就很难推测了。许小松认为，应该关注目前炒权证的这部分资金，因为这部分资金在股指期货推出后，很可能会转向炒股指期货，并成为影响它的重要力量。

卢中原则表示，要加强股市的制度建设，加强对银行资金的监管，严防金融资金违规进入股市，否则整个经济体系会面临巨大的风险。而李勇表示，实际上，银行的自用资金与借贷资金在目前的情况下是很难鉴定的，也很难防范金融资金违规进入股市。

卢中原还表示他个人认为政府并没有义务要去推高股市，因此奉劝股民不要寄希望于政府会出手助涨股市。

论坛嘉宾

中国经济走势

高端访谈

卢中原

国务院发展研究中心宏观经济研究部部长，研究员，中科院国情研究中心学术委员和客座研究员。

李勇

中国工商银行股份有限公司投资银行部总经理。曾在国家信息中心从事宏观经济政策研究制定工作。

黄益平

花旗集团董事总经理和亚太区首席经济学家，曾任花旗集团大中国区首席经济学家。