中国经济景气监测预警

中国宏观经济预测报告

全国及地方GDP与居民收入

国家信息中心经济预测部发布最新报告指出，当前经济运行中主要存在以下几方面突出问题：

1.贸易顺差增长仍然过快，国际收支不平衡状况依然较为严重

为了改善国际收支不平衡状况，今年上半年尤其是二季度我国出台了多项调整外贸进出口的政策，其力度之大、频次之多可谓前所未有。在上半年贸易顺差增长过快的形势下，7月1日起我国对2831项商品（约占海关税则中全部商品总数的37%）调低了出口退税率，并进一步改进了加工贸易台帐保证金管理办法。8、9月份，我国出口增速出现了明显下降，当月出口增速由7月份的34.2%回落到的22.7%和9月份的22.8，比7月份大幅回落11.5个百分点左右，比1-7月放慢近6个百分点。由于出口增速回落，而进口增速略有提高，三季度贸易顺差增速大幅度降低，同比增长56.7%，比上半年降低22.5个百分点。但时，即便如此，三季度我国外贸顺差的增速仍然在50%以上，是造成国际收支不平衡的主要原因。再者，根据目前外汇储备增长情况，资本项目下仍然有大量盈余。经常项目和资本项目大规模“双顺差”使得国际收支不平衡状况依然较为严重。

2.货币信贷增速仍然较快，流动性过剩状况仍然比较突出

今年以来，虽然银行连续8次提高存款准备金率、5次提高存贷款利率，多次发行央行票据，回笼货币，货币信贷紧缩程度已与历史最紧时期相当，但货币流动性过剩的问题依然没有解决。9月末，广义货币（M2）39.3万亿元，同比增长18.5%，比上年末加快1.5个百分点；狭义货币供应量(M1)14.3万亿元，增长22.1%，加快4.6个百分点；流通中现金（M0）29031亿元，增长13.0%，加快0.4个百分点。9月末，金融机构各项贷款余额比年初增加33602亿元，同比多增6422亿元；各项存款余额比年初增加47488亿元，同比多增5893亿元。前三季度，货币净投放1958亿元，同比多投放302亿元。从目前形势看，单纯的货币政策难以解决流动性过剩的问题，需要财政、外汇等其它政策的配合，效果才能更为显著。从财政存款与货币供应的关系来看，如果将财政存款纳入货币供应量，考察M3的变化，可以看出，9月末M3的同比增长率为19.5%，比M2的增长率还要高出1个百分点。

3.高耗能行业投资和工业生产增速双双反弹，节能减排压力很大

在投资增速加快和出口快速增长的背景下，9月份高耗能行业投资和工业生产增速双双反弹，给节能减排造成很大压力。前三季度，六大高耗能行业投资13105亿元，同比增长22.6%，增幅比上年同期提高4.5个百分点，占工业投资的比重达39%。其中，建材行业投资增长50.9%，加快11.9个百分点；石油加工及炼焦业增长40.7%，加快12.9个百分点；化工增长34.2%，加快8.1个百分点；钢铁由上年同期下降0.9%，转为今年增长13%；有色金属增长31.2%，尽管回落0.8个百分点，但仍然保持很高的增速。从出口看，高耗能产品增速仍然较快。前三季度，钢材出口额增长1倍多，焦炭及半焦炭出口额增长48.0%。

受投资和出口增长的拉动，9月份高耗能行业工业产品增速多数出现反弹势头。与8月份相比，9月份铝材增长47.1%，加快10个百分点；电解铝增长37.1%，加快5.1个百分点；铜材增长26.3%，加快3.1个百分点；化学纤维增长25.3%，加快6.4个百分点；粗钢增长17.5%，加快3.9个百分点；纯碱增长16.4%，加快8个百分点；乙烯增长14.8%，加快7.3个百分点；平板玻璃增长14.3%，加快4.6个百分点。

由于工业生产增长快于上年同期，尤其是高耗能产业增长快于上年同期，今年前三季度电力消耗增长明显快于上年同期，前三季度发电量同比增长16.4%，比上年同期提高3.5个百分点。

4.通货膨胀压力明显加大，居民消费价格涨幅较高

由于粮食和猪肉等食品价格快速上涨，今年前三季度，居民消费价格同比上涨4.1%，涨幅明显高于去年。从物价走势看，今年1-8月居民消费物价持续走高，8月份CPI上涨6.5%，达到全年最高水平，9月份同比上涨6.2%，涨幅比上月回落0.3个百分点。

值得关注的是，上半年涨幅呈现下降走势的流通领域生产资料价格、工业品出厂价格和原材料、燃料、动力购进价格先后在7、8月份止跌反弹，如果上游产品涨价向下游传导，不利于整体物价的稳定。

5.房地产价格持续上涨

最近几年，我国连续出台多项针对房地产的调控措施，但近期房价还是出现了比较快速的上涨，特别是今年以来又逐渐有所加快。今年1-3季度70个大中城市房屋销售价格累计平均上涨6.7%，其中一季度上涨5.6%，二季度上涨6.3%，三季度上涨8.2%。房价涨幅较高主要表现为：一是新建住宅价格以更快的速度上涨，一季度上涨6%，二季度上涨6.4%，三季度上涨9%，1-9月上涨7.2%，高于房价平均上涨幅度。二是一些大城市房屋消费价格涨幅更高，1-3季度平均涨幅超过10%的城市分别是深圳15.7%，北海市12.1%，北京10.1%。

今年以来住房销售价格持续上涨，主要原因：一是需求增长很快，特别是随着经济的快速发展，居民收入的不断增加，城市化进程的加快，其中还存在着居民多套住房的需求，自然地把需求又有所放大。二是住宅的供应相对偏紧，还存在着结构不尽合理的问题，特别是针对中低价位的中小户型住房所占比例还偏低。三是土地开发建设成本提高。全国70个大中城市土地交易价格上涨较快，1-3季度累计平均上涨12.8%，一季度上涨9.8%，二季度上涨13.5%，三季度上涨15%。另外，建筑材料价格也在上涨，人工成本、机械使用费的上涨都形成了对房价上涨的推动。四是由于市场上存在着对住房价格继续上涨的预期，存在着以投资的形式购买住房的需求，也形成了对价格的推动。（国家信息中心经济预测部撰写）