金融运行数据"发烫" 专家:后续政策继续紧缩难免

下半年经济放缓信号初步释放 央行加息幅度不会大

前7月固定资产投资增速高位运行 央行加息压力加大

7月70大中城市房屋销售价格涨7.5% 北海18.6%

国家统计局昨天发布的数据显示，1至7月份我国城镇固定资产投资同比增长26.6%，比1至6月份降低0.1个百分点。房地产开发投资增长仍然高于平均增幅，一些"高污染、高能耗"行业投资增幅仍然过快。

分析人士认为，虽然7月投资增速环比放缓，但综合考虑之前公布的货币信贷、外贸顺差和消费物价数据，政府部门继续出台紧缩性措施的可能性仍然很大。

随着16日固定资产投资增速的公布，7月份系列敏感数据已经全部出齐。虽然7月单月投资增速环比显著放缓，但分析人士认为，综合考虑之前公布的货币信贷、外贸顺差和消费物价数据，政府部门继续出台紧缩性措施的可能性仍然很大。

根据国家统计局昨日的数据，1至7月份，城镇固定资产投资56698亿元，同比增长26.6%。增速略微低于1至6月的26.7%。此外，根据推算，7月份当月城镇固定资产投资较上年同期增长26.2%，增速低于6月份的28.5%。

虽然单从数据来看，投资增速过快的问题有所缓解，但仍然处于高位。国家发改委主任马凯今年两会期间曾表示，希望今年固定资产投资增速低于24%。

对于国家统计局公布的这一数据，高盛发表的最新研究报告认为，7月份固定资产投资增速的放缓可能受恶劣气候条件的影响，而同期货币和信贷增长加快，投资增速放缓可能只是暂时现象。天相投资也表示，由于企业自筹资金比重持续上升，利用外资水平也有较大增长，因此投资后续反弹压力依然较大。

近期陆续公布的数据显示，7月末广义货币供应量增长18.48%，增速反弹幅度较大，反映市场流动性依然充裕；与此同时，人民币贷款当月增加2314亿元，呈现淡季不淡的特点。此外，7月份消费物价指数(CPI)增幅攀升至5.6%，创下近十年的新高；当月外贸顺差也高达243.6亿美元，为月度顺差的第二高位。

这显然是一组不容乐观的数据。

有意思的是，在昨日固定资产投资增速发布之后，央行宣布再次发行1010亿元三年期定向央票。分析人士认为，央行15日刚刚完成对准备金的收缴工作，又再次发行定向央票，表明了央行对回收流动性的决心，意在控制信贷和投资增长速度。

对于下一步可能出台的其他货币政策，渣打银行驻香港经济分析师许长泰认为，当前投资增长仍然很强劲，加上此前公布的CPI数据，央行或许将考虑在短期内上调贷款利率，可能还会提高存款准备金率。

央行日前发布的《2007年第二季度货币政策执行报告》指出，央行将继续协调运用公开市场操作和存款准备金率工具，根据宏观调控的需要积极创新对冲工具，加强流动性管理。市场人士认为，近期首批特别国债可能发行，这可能成为央行调控市场流动性的一种新工具。

除了货币政策，其他的财政政策、行政调控措施也有可能陆续出台。天相投资研究报告指出，当前地方投资也暂没有明显减退迹象，政府有可能对其有进一步的调控引导；"高污染、高能耗"行业投资依然较高，投资结构调控压力也依然存在，不排除政府采取资源税等手段来调整投资结构。（但有为）